¿Qué queremos decir con tasas de interés al contado y a plazo?
La tasa de interés al contado es el rendimiento al vencimiento de un bono con un número «x» de años restantes para el vencimiento. Los bonos en este caso son bonos cupón cero. Dichos bonos no realizan ningún pago de cupón durante su vigencia. Para atraer a los inversores, el emisor les ofrece un importante descuento en el momento de la emisión. Pero en el momento del vencimiento, el tenedor del bono obtiene el valor nominal total del bono. La tasa de interés a plazo es la tasa de interés a la que un inversionista acepta invertir en un activo durante un período de tiempo futuro. También puede aceptar pedir prestado o prestar dinero a la tasa a plazo en algún momento futuro. Los inversores utilizan las tasas de interés al contado para calcular la tasa de interés a plazo de cualquier activo. Tanto estas tasas de interés al contado como a plazo tienen muchas diferencias.
La base para la tasa de interés al contado es la expectativa de las posibles tasas de interés futuras que deberían ocurrir en los próximos años hasta el vencimiento de ese bono. De manera similar, la tasa de interés a plazo también se basa en las expectativas sobre las tasas de interés y el desempeño de los mercados. Por lo tanto, cuanto mayor sea la duración o el número de años hasta el vencimiento de un bono, más poco confiables e inexactas se vuelven estas tasas de interés. Por lo tanto, también existe una similitud, ya que ambas tasas de interés se basan en las expectativas del escenario de tasas de interés futuras.
¿Cuáles son las principales diferencias entre las tasas de interés al contado y a plazo?
Hay una serie de diferencias entre los dos tipos de tasas de interés. Algunos de ellos son:
Sincronización
La tasa de interés al contado es útil para un comprador o un vendedor que desea realizar una transacción o inversión inmediata. Refleja el escenario de tipos de interés prevaleciente en la economía.
La tasa de interés a plazo es útil para los inversores/comerciantes que desean realizar una compra o una venta después de un tiempo. Sin embargo, quieren ponerle un precio a su compra o venta y fijarlo en el presente.
Cambio de propiedad
En el caso de una tasa de interés al contado, la transferencia de propiedad del activo subyacente se produce de inmediato. La tasa de interés es al contado o liquidación inmediata entre el comprador y el vendedor.
En el caso de la tasa de interés a plazo, la transferencia de propiedad del activo subyacente tiene lugar en una fecha futura. Esta fecha se decide en el momento de la finalización del contrato. Sólo la tasa de interés se decide en el presente. La entrega y el pago reales del activo tienen lugar en una fecha de liquidación preestablecida posterior.
Objetivo
La tasa de interés al contado es útil para la finalización, liquidación y cierre inmediatos de un contrato. Es la tasa actual del bono y, por lo general, no está destinada a actividades especulativas ni a riesgos de cobertura.
Pero la tasa de interés a plazo es útil para la liquidación de un contrato en el futuro. Es una herramienta común para cubrir el riesgo al finalizar la tasa de interés para una transacción que se completará en una fecha futura. Además, los comerciantes e inversores pueden usarlo como una herramienta especulativa y aprovechar las oportunidades de arbitraje para obtener ganancias extraordinarias debido a las fluctuaciones en las tasas de interés.
Cálculo
La tasa de interés al contado es la tasa de interés que utilizamos para liquidar la posición actual en la mano. Su cálculo depende de una serie de factores, como el tiempo hasta el vencimiento del bono, su valor nominal y el valor de mercado actual, y el número de períodos de capitalización en un año. Calculamos la tasa de interés al contado con la ayuda de la siguiente fórmula:
SIR= [(FValor/ CMktP)^ (1/ nxm) – 1 ] xm
Aquí, FValue = el valor nominal del bono, CMktP = el precio de mercado actual del bono, n = número de años restantes para el vencimiento y m = número de períodos de capitalización en un año.
La tasa de interés a plazo es principalmente un factor de la tasa al contado. Usamos la tasa de interés al contado y el tiempo hasta el vencimiento del bono para calcular la tasa de interés a plazo. La fórmula de la misma es:
FIR= [(1 + SRt n)^n / (1 + SRt n -1)^ n-1] – 1
Aquí, SRt = La tasa de interés al contado, n, y n-1 son los años hasta el vencimiento del bono
Importancia
El cálculo de la tasa de interés al contado implícita se puede realizar utilizando la tasa de interés a plazo. Y de manera similar, podemos calcular la tasa de interés a plazo a partir de la tasa de interés al contado. Porque como discutimos anteriormente, ambos tienen un vínculo común y son derivados. También podemos usar estas tasas de interés para calcular el precio del bono.
Sin embargo, la tasa de interés a plazo es técnicamente la tasa de reinversión de equilibrio. Es útil en caso de que un inversor quiera elegir entre inversiones que ofrecen un período de vencimiento único de mayor duración o una inversión en dos partes con dos períodos de vencimiento de menor duración. Así podrá elegir la mejor opción de inversión que le ofrezca mayor rentabilidad.
Presentación e Interpretación Gráfica
Las tasas de interés al contado de los bonos que tienen una calificación crediticia similar pero diferentes períodos de vencimiento se pueden usar para dibujar una curva al contado.
De manera similar, podemos dibujar una curva a plazo a partir de tipos de interés a plazo. Estas tarifas deben ser para períodos de igual duración pero en diferentes momentos.
Si dos o más tasas al contado en períodos consecutivos muestran una tendencia al alza, es decir, están subiendo, la curva a plazo estará por encima de la curva al contado. Sin embargo, en caso de que las tasas al contado consecutivas muestren una tendencia a la baja y estén cayendo, la curva a plazo estará por debajo de la curva al contado.
Dos hipótesis sobre las tasas de interés al contado y a plazo
Expectativas Hipótesis
Un inversionista puede comprar un bono por dos o más años o elegir una estrategia de inversión alternativa. Puede vender el bono al final del primer año y reinvertir los procedimientos en él de nuevo al tipo de cambio al contado vigente en ese momento.
Si la tasa a plazo es la misma que la tasa al contado esperada al final del primer año, los rendimientos de cualquiera de las opciones serán los mismos. Pero cuando existe una diferencia entre ambas tasas, el inversionista tiene una opción y puede tomar una mejor decisión con esta información. Puede elegir la mejor alternativa entre las dos que maximice sus ganancias. Y debido a esto, existe una “hipótesis de expectativas”. De acuerdo con él, la tasa de interés a plazo al final del primer plazo o año debe ser igual a la tasa de interés al contado vigente en ese momento. Esta situación ayudará a crear claridad y confianza en la mente de los inversores. Pueden elegir libremente entre bonos a la tasa de interés al contado y la tasa de interés a plazo sin mucha diferencia en las ganancias/rendimientos esperados.
Hipótesis de preferencia de liquidez
De acuerdo con la hipótesis de preferencia por la liquidez, un inversionista mantendrá un bono como inversión por períodos de más de un año solo si la tasa a plazo es más alta que la tasa al contado que el mercado espera al final del primer año. Cualquier inversionista adverso al riesgo venderá el bono al final del primer año y lo recomprará si la tasa al contado es más alta en ese momento. Por lo tanto, una tasa a plazo más alta que la tasa al contado actuará como un incentivo para que los inversionistas mantengan los bonos más riesgosos y de mayor duración.
Resumen
Ambos tipos de tasas de interés son importantes para cualquier inversionista/comerciante. Le ayudan a elegir la mejor alternativa de inversión posible que le proporcione las máximas ganancias. Sin embargo, si un inversionista quiere comprar o vender un bono inmediatamente, tendrá que hacerlo únicamente a la tasa al contado. Si uno tiene tiempo en sus manos y está buscando cubrir el riesgo u obtener ganancias especulativas, debe mirar la tasa a plazo.
Deja una respuesta