La asignación estratégica de activos es un plan de acción específico para la gestión de carteras que implica seguir una estrategia particular y establecer objetivos dentro de las clases de activos, reequilibrar la cartera y verificar las desviaciones de los niveles iniciales de rendimiento para realizar ajustes/mejoras adicionales.

La asignación estratégica de activos es un enfoque hacia la construcción de carteras. Ayuda a determinar la asignación a las clases de activos consideradas para la inversión. La tolerancia al riesgo y las expectativas de rendimiento son cruciales para determinar la asignación estratégica de activos óptima para un inversor. Estos, junto con el horizonte de inversión, son vitales para dar forma a la asignación de una cartera a lo largo del tiempo.

A diferencia de la Asignación táctica de activos, que tiene como objetivo un horizonte de inversión a corto o mediano plazo, la Asignación estratégica de activos es una decisión a largo plazo, que generalmente abarca una década o más.

Las clases de activos se dividen en niveles, capitalizaciones de mercado y geográficamente. En términos generales, las tres principales clases de activos son acciones, renta fija y efectivo. Pero se pueden subdividir aún más. Por ejemplo, la asignación general a acciones se puede dividir entre acciones de capitalización grande, mediana y pequeña, o entre geografías como Asia-Pacífico y América Latina, o asignaciones específicas de países a los EE. UU., el Reino Unido y Japón, entre otros. otros. Las clasificaciones analíticas como mercados desarrollados, emergentes y fronterizos también se pueden utilizar para asignar la porción de renta variable o renta fija de la cartera.

La asignación estratégica de activos se basa en la teoría moderna de la cartera. Veamos brevemente esta base y la relación entre los dos.

Teoría moderna de la cartera y asignación estratégica de activos

La teoría moderna de la cartera plantea la hipótesis de que los inversores pueden crear carteras que les proporcionen rendimientos máximos u óptimos para un nivel de riesgo determinado. También ensalza las virtudes de la diversificación, es decir, distribuir una cartera entre clases de activos e instrumentos.

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La asignación estratégica de activos utiliza la teoría moderna de la cartera como base mediante el uso de la eficiencia de los mercados. Lo hace determinando una asignación de activos basada en la tolerancia al riesgo y luego ateniéndose a ella en lugar de intentar evaluar la dirección de los mercados. Esta disciplina es la piedra angular del enfoque de asignación estratégica de activos.

Proceso de asignación de activos estratégicos

Evaluación de Riesgo

El proceso de asignación estratégica de activos comienza con la evaluación del nivel de tolerancia al riesgo de un inversor. Esto se hace de manera detallada con la ayuda de cuestionarios y mediante discusiones entre el inversor y la entidad que construye la cartera.

Horizonte de inversión

Otro dato clave es el horizonte de inversión, es decir, la duración durante la cual un inversor pretende mantener el dinero invertido en la cartera.

Estos dos insumos son clave para determinar la cartera final y se utilizan en conjunto. Para un inversor con un alto nivel de tolerancia al riesgo, una mayor exposición a la renta variable puede no ser necesariamente la opción óptima, a menos que también se conozca el marco temporal de la inversión. Por lo tanto, para un inversor de alto riesgo con un horizonte temporal a corto plazo, se sugeriría una exposición a la renta variable más moderada que para otro inversor con una tolerancia al riesgo similar pero con un marco de tiempo relativamente más largo para permanecer invertido.

Asignación de activos de base amplia

Después de evaluar el perfil de riesgo de un inversor y discutir el horizonte de inversión, se realiza una asignación a clases de activos de base amplia como acciones, renta fija y efectivo, teniendo en cuenta el rendimiento esperado de estas clases de activos dados sus niveles de riesgo.

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Asignación adicional en cada clase de activos de base amplia

A este paso le sigue un desglose adicional de estas amplias clases de activos en categorías divididas en grupos de capitalización de mercado, por divisiones geográficas, por grupos analíticos o cualquier otro método. De manera similar a las clases de activos de base amplia, la asignación porcentual a estas categorías sigue el siguiente paso.

Monitoreo y Reequilibrio

Una vez que se determina la asignación estratégica de activos, se monitorea y reequilibra con una frecuencia particular, como semestral o anual.

Veamos cómo funciona esto con un ejemplo.

Reequilibrio en el Proceso de Asignación Estratégica de Activos

Aunque la asignación estratégica de activos es similar a una estrategia de compra y retención, esto no quiere decir que no esté supervisada. El reequilibrio de la cartera asegura que, después de un período predeterminado, la entidad que administra la cartera realice cambios en la asignación para garantizar que la asignación a las clases de activos amplias, a saber, acciones, renta fija y efectivo, regrese al nivel que se tenía. determinado inicialmente. Esto es necesario porque los rendimientos de estas clases de activos cambian la asignación de activos, dado su rendimiento a lo largo del período.

Ejemplo de reequilibrio

Inversión inicial

Por ejemplo, consideremos un inversionista con $100,000 para invertir. De acuerdo con su nivel de tolerancia al riesgo y la evaluación del horizonte de inversión, supongamos que la asignación estratégica de activos resulta ser un 60 % para acciones, un 30 % para renta fija y un 10 % para efectivo. Esto significa que $60 000 del grupo de inversión antes mencionado se invertirán en acciones, $30 000 se invertirán en bonos y $10 000 se invertirán en efectivo y equivalentes de efectivo. La frecuencia de reequilibrio se ha fijado anualmente.

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Reequilibrio

Después de un año, supongamos que la porción de acciones de la cartera ha devuelto un 20 %, la renta fija ha devuelto un 9,5 % y el efectivo ha devuelto un 2,5 %. Este desempeño ha aumentado el valor total de la cartera a $115,100, con el valor de los segmentos de renta variable, renta fija y efectivo en $72,000, $32,850 y $10,250, respectivamente. Pero debido a este cambio en el valor, la asignación de estas clases de activos ahora es del 62,6 %, 28,5 % y 8,9 %, respectivamente, lo que es una desviación de la combinación 60:30:10 que se determinó inicialmente.

Nuevo estado

De acuerdo con la combinación inicial de asignación de activos, el valor del segmento de acciones debería ser de $69 060, el de renta fija de $34 530 y el de efectivo de $11 510, dado el nuevo valor de la cartera general. Esto significa que se deben vender $2,940 del segmento de acciones, y los ingresos deben usarse para comprar $1,680 en bonos, con los $1,260 restantes invirtiéndose en efectivo y equivalentes de efectivo.

Conclusión

De esta manera, el reequilibrio obliga al inversor a contabilizar los beneficios de los segmentos a los que les está yendo bien y redistribuirlos a otras clases de activos.

Dada la eficacia de la diversificación de la cartera y la disciplina que conlleva invertir en la estrategia de asignación estratégica de activos, un inversor puede aprovechar los beneficios de una correlación relativamente baja entre las clases de activos amplias y los valores que comprenden estas clases de activos durante un largo período de tiempo. No se espera que ninguna clase de activo en particular supere a las demás de manera consistente.

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