El presupuesto de capital es quizás la decisión más importante para un gerente financiero. Dado que implica la compra de activos costosos para uso a largo plazo, las decisiones de presupuesto de capital pueden desempeñar un papel en el éxito futuro de la empresa. Las decisiones correctas tomadas por el proceso de presupuesto de capital ayudarán al gerente y a la empresa a maximizar el valor para los accionistas, que es el objetivo principal de cualquier negocio.
Proceso de presupuesto de capital
El proceso de presupuesto de capital incluye identificar y luego evaluar proyectos de capital para la empresa. Los proyectos de capital son aquellos en los que la empresa recibe los flujos de efectivo durante largos períodos de tiempo, que superan el año. Casi todas las decisiones corporativas que afectan las ganancias futuras de la empresa se pueden estudiar utilizando este marco. Este proceso se puede utilizar para examinar diversas decisiones, como comprar una máquina nueva, ampliar las operaciones en otra ubicación geográfica, trasladar la sede o incluso reemplazar el activo anterior. Estas decisiones tienen el poder de impactar el éxito futuro de la empresa. Esta es la razón por la que el proceso de presupuestación de capital es una parte invaluable de cualquier empresa.
El proceso de elaboración del presupuesto de capital tiene los siguientes cuatro pasos:
Generación de Ideas
La generación de ideas de proyectos de buena calidad es el paso más importante del presupuesto de capital. Las ideas se pueden generar a partir de una serie de fuentes, como la alta dirección, los empleados y las divisiones funcionales, o incluso desde fuera de la empresa.
Análisis de Propuestas
La base para aceptar o rechazar un proyecto de capital son los flujos de efectivo esperados del proyecto en el futuro. Por lo tanto, todas las propuestas de proyectos se analizan pronosticando sus flujos de efectivo para determinar la rentabilidad esperada de cada proyecto.
Creación del presupuesto de capital corporativo
Una vez preseleccionados los proyectos rentables, se priorizan de acuerdo con los recursos disponibles de la empresa, el momento de los flujos de efectivo del proyecto y el plan estratégico general de la empresa. Algunos proyectos pueden ser atractivos por sí mismos, pero pueden no ser adecuados para la estrategia general.
Seguimiento y Post-Auditoría
Un seguimiento de todas las decisiones es igualmente importante en el proceso de elaboración del presupuesto de capital. Los analistas comparan los resultados reales de los proyectos con los proyectados. Y los directores de proyecto son responsables si las proyecciones coinciden o no con los resultados reales. Una auditoría posterior para reconocer errores sistemáticos en el proceso de previsión del flujo de efectivo también es esencial, ya que el proceso de elaboración del presupuesto de capital es tan bueno como las estimaciones de las entradas en el modelo de previsión.
Proceso de presupuesto de capital para varias categorías de proyectos:
Los proyectos de presupuesto de capital se clasifican de la siguiente manera:
Proyectos de reemplazo para el mantenimiento de negocios
Dichos proyectos se implementan sin ningún análisis detallado. Las únicas cuestiones relacionadas con este tipo de proyectos son, en primer lugar, si las operaciones existentes continúan y, en caso afirmativo, si los procesos existentes deben modificarse o mantenerse como tales.
Proyectos de reemplazo para reducir costos
Dichos proyectos se implementan después de un análisis detallado porque estos determinan si el equipo obsoleto pero aún operativo debe ser reemplazado.
Proyectos de Expansión
Dichos proyectos requieren un análisis muy detallado. Estos proyectos se llevan a cabo para expandir las operaciones comerciales. E implican un proceso de toma de decisiones complejas ya que se basan en una previsión precisa de la demanda futura.
Desarrollo de nuevos productos/mercados
Dichos proyectos también consisten en tomar decisiones complejas que requieren un análisis detallado ya que existe una gran incertidumbre.
Proyectos Obligatorios
Dichos proyectos son requeridos por una compañía de seguros o una agencia gubernamental y, a menudo, involucran preocupaciones relacionadas con el medio ambiente o la seguridad. Estos proyectos no generarán ningún ingreso, pero seguramente acompañan a los nuevos proyectos iniciados por la empresa para generar ingresos.
Otros proyectos
Algunos proyectos que no se pueden analizar fácilmente entran en esta categoría. Un proyecto favorito que involucre a la alta gerencia o un proyecto de alto riesgo que no se pueda analizar fácilmente con los métodos de evaluación típicos se incluyen en dichos proyectos.
Lea más sobre Tipos de opciones reales en el presupuesto de capital.
Principios del proceso de presupuestación de capital
El proceso de elaboración del presupuesto de capital se basa en los siguientes cinco principios:
- Todas las decisiones de presupuesto de capital se basan en los flujos de efectivo incrementales del proyecto y no en los ingresos contables generados por el mismo. Los costos hundidos no se consideran en el análisis. Los factores externos que pueden afectar la implementación del proyecto y, eventualmente, el flujo de efectivo de la empresa deben considerarse completamente al preparar/planificar el presupuesto de capital.
- Todos los flujos de efectivo del proyecto deben basarse en los costos de oportunidad. Los costos de oportunidad representan el dinero que la empresa perderá al implementar el proyecto bajo análisis. Estos son los flujos de efectivo existentes ya generados por un activo de la empresa que se perderá si se lleva a cabo el proyecto bajo análisis.
- El momento de la recepción de los flujos de efectivo es importante. Según el concepto del valor del dinero en el tiempo, los flujos de efectivo del proyecto recibidos antes tienen más valor que los flujos de efectivo recibidos más tarde.
- Todos los flujos de efectivo del proyecto deben analizarse después de impuestos. La empresa debe evaluar solo aquellos flujos de efectivo que mantendrá, no los que pagará al gobierno.
- Los costos de financiamiento correspondientes a un proyecto no deben considerarse al evaluar los flujos de efectivo incrementales. Estos costos ya están reflejados en la tasa de rendimiento requerida del proyecto.
Evaluación y Selección de Proyectos de Capital
Todos los proyectos de capital se analizan minuciosamente sobre la base de sus flujos de caja previstos. Sin embargo, la evaluación y selección de proyectos de capital también se ven afectadas por las siguientes categorías:
Proyectos independientes frente a proyectos mutuamente excluyentes
Los proyectos independientes no están relacionados entre sí y, por lo tanto, se evalúan de forma independiente en función de la rentabilidad individual de cada proyecto. Por ejemplo, suponga que ambos proyectos, X e Y, son independientes y rentables, entonces existe la probabilidad de que la empresa acepte ambos proyectos. Sin embargo, mutuamente excluyentes implica que solo se aceptará uno de los proyectos de un conjunto. Y que hay una competencia entre los propios proyectos. Por ejemplo, si los proyectos X e Y son mutuamente excluyentes, la empresa no puede seleccionar ambos sino solo X o Y.
Secuenciación de proyectos
Algunos proyectos se implementan en una determinada secuencia u orden. De modo que la inversión en un proyecto hoy genera la oportunidad de invertir en otros proyectos futuros. Si un proyecto implementado hoy es rentable, creará la opción de invertir en el segundo proyecto el próximo año. Sin embargo, si el mismo proyecto actual deja de ser rentable, la empresa no invertirá en el próximo proyecto.
Fondos Ilimitados versus Racionamiento de Capital
Si una empresa tiene fondos ilimitados, puede ejecutar todos los proyectos en los que los rendimientos esperados superen el costo del capital. Sin embargo, muchas empresas tienen restricciones de capital y tienen que utilizar el racionamiento de capital. Si los proyectos rentables de la empresa superan los fondos disponibles para invertir, la empresa recurre al racionamiento oa la priorización de los gastos de capital. Esto ayuda a la empresa a lograr el objetivo de aumento máximo en el valor de los accionistas dado el capital disponible.
Conclusión
El proceso de elaboración del presupuesto de capital es una amalgama de decisiones muy complejas y sus evaluaciones. Un solo proyecto fácilmente puede dañar o habilitar a la empresa en gran medida. Por lo tanto, un analista debe comprender todos los pasos involucrados y los principios básicos del proceso de elaboración del presupuesto de capital.
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