Las acciones preferenciales son en sí mismas un tipo especial de acciones que les da a los inversionistas cierta preferencia sobre los accionistas comunes. Las acciones preferentes convertibles son aún más especiales. Dan a los tenedores una opción (derecho) para convertir las acciones preferenciales en acciones ordinarias después de un período determinado a un precio establecido. Podemos decir que son instrumentos híbridos que tienen características tanto de acciones preferentes como de acciones ordinarias.
Un punto a tener en cuenta es que la conversión es un proceso único, lo que significa que puede convertir acciones preferentes en acciones ordinarias una vez. O bien, una vez que ejerza la opción, no podrá volver a convertir las acciones ordinarias en preferentes.
Por lo general, depende de los inversores decidir cuándo convertir las acciones preferentes. En algunos casos, sin embargo, el emisor o la empresa también pueden ejecutar la opción. O al emitir las acciones preferentes, la empresa establece muy claramente cuándo y cómo se produciría la conversión.
Características de las acciones preferentes convertibles
Normalmente, las acciones preferentes no conllevan derechos de voto como las acciones ordinarias. O bien, podemos decir que los accionistas preferentes no participan ni tienen voz en las decisiones rutinarias de gestión de la empresa . Es por eso que también llamamos a esas acciones como acciones sin derecho a voto. Su implicación y participación sólo se dan cuando sus derechos se ven afectados.
Para compensar esto, los accionistas preferenciales obtienen prioridad para los dividendos. Obtienen un dividendo antes que los accionistas comunes. Y, esto es lo que los hace atractivos.
Las acciones preferentes convertibles son los tipos de acciones preferentes que también conllevan los mismos beneficios. Además, tienen una función que permite a los titulares convertirlo en acciones ordinarias en el futuro.
Tomemos un ejemplo para comprender mejor el concepto de acciones preferentes convertibles. El inversionista A tiene una acción preferencial convertible que cuesta $100 con una opción para convertirla en 10 acciones ordinarias un año después. Después de un año, el valor de las acciones ordinarias es de $9. En este caso, el inversor estaría mejor si no convirtiera las acciones preferentes en acciones.
Sin embargo, si el valor de las acciones supera los $10, el tenedor se beneficiaría al ejercer la opción de conversión.
Relación de conversión, precio de conversión y prima de conversión
Tasa de conversión
El número de acciones de capital que obtendrá un accionista preferencial depende de la relación de conversión. Es el emisor el que fija esta relación de conversión antes de la emisión de las participaciones preferentes. Por ejemplo, una relación de conversión de 2 implica que el accionista preferencial obtendrá 2 acciones ordinarias por cada acción preferencial.
Precio de conversión
También existe un concepto de precio de conversión. Es el precio al que la conversión a acciones ordinarias resulta rentable para el accionista preferencial. Lógicamente, para un inversor, la conversión es rentable si el precio de las acciones ordinarias que obtiene es mayor que la cantidad que invirtió en acciones preferentes.
Por ejemplo, una acción preferencial cuesta $ 100 y presenta una tasa de conversión de cinco. Esto significa que el precio de conversión debe ser superior a $ 20 para que un inversor sea rentable para realizar la conversión.
Prima de conversión
Existe otro concepto relacionado con las participaciones preferentes convertibles, y es la prima de conversión. Al igual que las acciones ordinarias, un inversor puede comprar o vender acciones preferentes convertibles en el mercado secundario. El precio de mercado de las acciones preferentes convertibles por lo general sigue siendo el mismo que el precio de las acciones ordinarias vigente.
Básicamente, la prima de conversión es la diferencia entre el valor de las acciones preferentes convertibles y el valor nominal de las acciones ordinarias. La prima de conversión informa sobre la correlación entre el precio de mercado de la acción preferencial convertible y el precio de la acción ordinaria. Cuanto menor sea la prima, mayores serán las posibilidades de que el precio de los convertibles siga al valor de las acciones ordinarias.
Podemos decir que los convertibles con más primas son como bonos, dando a los inversores menos oportunidades de obtener una ganancia de capital.
Por ejemplo, las acciones de la empresa A cotizan a $25,05. La empresa ha emitido acciones preferentes convertibles con una relación de conversión de 20 y un valor nominal de $1000. Esto significa que el valor de las acciones preferentes convertibles es de $501 (20*$25,05). La prima de conversión en este caso será: $ 1,000 menos $ 501 = $ 499 o 49.9%.
Ventajas y desventajas de las acciones preferentes convertibles
La compra de acciones preferentes convertibles le da al inversor varios beneficios que invertir directamente en acciones ordinarias. Estas ventajas son:
- Obtienen más dividendos que el capital ordinario. Además, después de la conversión, permite a los inversores participar en las ganancias de la empresa.
- La opción de convertir en acciones ordinarias se vuelve más valiosa si el precio de las acciones ordinarias aumenta. Esto permite a los inversores obtener también cierta apreciación del capital.
- Las acciones preferentes conllevan menos riesgo que las acciones ordinarias y también tienen prioridad sobre las acciones ordinarias cuando se trata de reclamar los activos de la empresa.
- En caso de que la empresa quiebre y el titular no ejerza la opción, entonces el accionista preferencial obtendrá preferencia sobre el derecho a los activos.
- Para la empresa, este tipo de acciones les ayuda a reunir capital. Además, dado que no tienen derecho a voto hasta que el inversionista realiza la conversión, ayuda a la empresa a mantener al mínimo la interferencia del inversionista en la toma de decisiones de la empresa.
- Son una buena opción para las empresas que quieren minimizar su coste. La acción convertible viene con un rendimiento de dividendos relativamente bajo.
- La emisión de acciones convertibles permite a las empresas recaudar fondos en mejores términos y condiciones en comparación con acciones y bonos. Tal fuente de financiación se vuelve extremadamente útil para empresas con una calificación crediticia no tan buena.
Las siguientes son sus desventajas:
- La rentabilidad por dividendo de esta clase de acciones preferentes es menor que la de otras clases de acciones preferentes.
- Después de la conversión, estas acciones conllevan el mismo riesgo que otras acciones ordinarias.
- Después de la conversión, los accionistas preferenciales obtienen el mismo tratamiento que otros accionistas de capital en términos de dividendos y derechos sobre los activos.
- Para la empresa, la emisión de tales acciones (después de la conversión) resulta en la dilución del control.
Ultimas palabras
Las acciones preferentes convertibles son buenas tanto para la empresa como para los inversores. Para los inversores, conllevan un menor riesgo, junto con el potencial de obtener más rendimientos en el futuro. Por lo tanto, las acciones convertibles son una opción atractiva para los inversores que desean beneficiarse del crecimiento de la empresa, así como permanecer aislados de la caída del precio de la acción (antes de la conversión). Para una empresa, es una forma rentable de recaudar fondos.
Sin embargo, también sufren algunos inconvenientes. Entonces, al ejercer la opción de conversión, los inversores deben tener en cuenta el rendimiento que obtendrían.
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