¿Por qué el valor actual neto es la mejor medida para la evaluación de inversiones?

“¿Por qué el valor presente neto (VAN) es la mejor medida para la evaluación de inversiones?” Esta pregunta es tan buena como otra pregunta: “¿En qué medida el NPV es mejor que otros métodos de evaluación de inversiones? Hay muchos métodos para la evaluación de inversiones. Como la tasa de rendimiento contable (contable), el período de recuperación (PBP), la tasa interna de rendimiento (IRR) y el índice de rentabilidad (PI). Y para responder a la pregunta anterior, uno debe conocer las diferencias: VAN vs TIR/PBP/PI.

Antes de comparar el VPN, recapitulemos el concepto nuevamente. El método del valor presente neto calcula el valor presente de los flujos de efectivo con base en el costo de oportunidad del capital. Y deriva el valor que se agregará a la riqueza de los accionistas si se lleva a cabo ese proyecto.

Analicemos cada uno de estos métodos en comparación con el valor actual neto (VAN) para llegar a una conclusión.

Valor Actual Neto vs. Período de Recuperación (VAN vs. PBP)

El período de recuperación calcula un período dentro del cual se recupera la inversión inicial del proyecto.

El criterio de aceptación o rechazo es solo un punto de referencia decidido por la empresa, digamos 3 años. Si el PBP es menor o igual a 3 Años, la firma aceptará el proyecto y en caso contrario lo rechazará. Hay dos inconvenientes principales en esta técnica:

1. No considera los flujos de efectivo posteriores al PBP.
2. Ignora el valor del dinero en el tiempo.

El segundo inconveniente todavía está un poco cubierto por una versión extendida de PBP, comúnmente llamada Período de recuperación descontado. La única diferencia es que los flujos de efectivo utilizados son flujos de efectivo descontados, pero no considera los flujos de efectivo después de PBP.

El valor presente neto considera el valor del dinero en el tiempo y se encarga de todos los flujos de efectivo hasta el final de la vida del proyecto.

Valor Actual Neto vs Tasa Interna de Retorno (VAN vs TIR)

La tasa interna de retorno (TIR) ​​calcula una tasa de retorno ofrecida por el proyecto independientemente de la tasa de retorno requerida y cualquier otra cosa. También tiene ciertas desventajas que se comentan a continuación:

1. IRR no entiende las economías de escala e ignora el valor en dólares del proyecto. No puede diferenciar entre dos proyectos con la misma TIR pero con una gran diferencia entre los rendimientos en dólares. Por otro lado, NPV habla en términos absolutos, por lo que este punto no se pierde.
2. La TIR asume el descuento y la reinversión de los flujos de efectivo a la misma tasa. Si la TIR de un muy buen proyecto es del 35%, es prácticamente imposible invertir dinero a esta tasa en el mercado. Al mismo tiempo, el VAN supone una tasa activa y pasiva cercana a las tasas del mercado y no es absolutamente impracticable.
3. La TIR entra en el problema de la TIR múltiple cuando tenemos más de un flujo de caja neto negativo, y entonces la ecuación se satisface con dos valores; por lo tanto, tenemos varias TIR. Tal problema no existe con el VPN.

Valor Actual Neto vs. Índice de Rentabilidad (VAN vs. PI)

El índice de rentabilidad es una relación entre la entrada de efectivo descontada y la salida de efectivo inicial. Presenta un valor que dice cuántas veces la inversión es la rentabilidad en forma de flujos de caja descontados.

La desventaja asociada con este método nuevamente es su relatividad. Un proyecto puede tener el mismo índice de rentabilidad con diferentes inversiones y una gran diferencia en el rendimiento absoluto en dólares. VPN tiene la sartén por el mango en este caso.

¿Por qué el VAN es el mejor método?

Hemos notado que casi todas las dificultades se superan con el valor presente neto, y por eso se considera que es la mejor manera de analizar, evaluar y seleccionar grandes proyectos de inversión. Al mismo tiempo, la estimación de los flujos de efectivo requiere cuidado porque si la estimación de los flujos de efectivo es incorrecta, el VPN seguramente será engañoso.

Un pequeño problema con el VAN es que también considera la misma tasa de descuento para las entradas y salidas de efectivo. Sabemos que existen diferencias entre las tasas activas y pasivas. La tasa interna de retorno modificada es otro método que es un poco más complejo pero mejorado, que se ocupa de la diferencia entre las tasas activas y pasivas, ya que también descuenta las entradas de efectivo a las tasas activas y las salidas de efectivo a las tasas activas.

Además, lea ¿Cómo se relaciona el riesgo con el valor actual neto?