El índice de rentabilidad (PI) es una herramienta de presupuesto de capital que ayuda a decidir si aceptar o rechazar un proyecto. La fórmula de PI es PI = Valores actuales de entradas/valores actuales de salidas. Veamos las ventajas y desventajas del índice de rentabilidad.

Ventajas del índice de rentabilidad

Aceptar o rechazar un proyecto

Consideremos que se trata de proyectos mutuamente excluyentes en los que debe emprender un proyecto entre muchos. En ese caso, el índice de rentabilidad es una de las herramientas que te permitirá saber qué proyecto aceptar o rechazar. Si PI es mayor que 1, entonces acepta el proyecto, y si es menor que 1, entonces rechaza el proyecto. La idea detrás de aceptar que el proyecto tenga un PI mayor que uno es que los valores actuales de las entradas (las entradas de las actividades comerciales después de considerar el valor del dinero en el tiempo) siempre deben ser mayores que el valor actual de las salidas (el valor actual de las salidas es simplemente el desembolso inicial normalmente). Esto tiene sentido porque una empresa, en su totalidad, debe estar ganando más de lo que ha invertido.

Ahora veremos un ejemplo:

Una empresa tiene dos alternativas de inversión, el proyecto A y el proyecto B. El proyecto A tiene una inversión inicial de $ 10 000 y los valores actuales de las entradas del proyecto son iguales a $ 8 000. El proyecto B tiene una inversión inicial de $ 15 000 y los valores actuales de las entradas igual a $ 25000. Entonces el PI nos dirá que aceptemos el proyecto B sobre el proyecto A
PI para el proyecto A = $8000/10000 = 0.8
PI para el proyecto B = $25000/15000 = 1.667.

Cuentas de Riesgo

Para calcular el valor actual de las entradas, debe descontar los flujos de efectivo con una tasa de descuento adecuada. Esta tasa de descuento es la tasa de rendimiento del proyecto. Esa es la tasa mínima de rendimiento que se necesita del proyecto. Por lo tanto, al descontar a las tasas apropiadas, los flujos de efectivo reflejan el riesgo involucrado en el negocio.

Cubriremos este punto con la ayuda de un ejemplo:

Asumiendo dos escenarios donde el proyecto XYZ es riesgoso en el 1er escenario y comparativamente menos riesgoso en el 2do escenario. Dado que se supone que este proyecto es riesgoso en el primer escenario, la tasa de descuento será más alta. Supongamos que la tasa de descuento es del 20 % y el flujo de efectivo en el año uno es de $ 1500 que el valor presente del flujo de efectivo en el año uno = $ 1500/1,20 = $ 1250

En el segundo escenario , se supone que el proyecto es menos riesgoso que en el primer escenario y, por lo tanto, la tasa de descuento utilizada será menor que en el primer escenario. Supongamos que la tasa de descuento es del 15% y el flujo de efectivo en el año 1 es de $1000. Valor presente del flujo de caja en el año uno = $1000/1,15 = $869,56.
Un mayor riesgo conlleva una mayor tasa de descuento y viceversa.

Ayudar a elegir proyectos que se ajusten al presupuesto.

Ejemplo –

 Proyecto AProyecto B
VAN$1000$2000
El valor actual de las entradas$5000$1002000
El valor actual de las salidas$4000$1000000

Si tiene acceso ilimitado a los fondos, elegir el proyecto B será la elección correcta porque tiene un VAN más alto. En el mundo real, no tenemos acceso ilimitado a los fondos y, por lo tanto, tenemos que elegir proyectos que se ajusten a nuestro presupuesto. PI se utiliza cuando se trata de un acceso limitado a los fondos (racionamiento de capital)
PI para el proyecto A = $5000/4000 = 1,25
Y PI para el proyecto B = $1002000/1000000 = 1,002
El proyecto A debe aceptarse porque con menos capital, usted son capaces de alcanzar un IP más alto (1.25 >1.002).

Desventajas del índice de rentabilidad

Ignorando el costo hundido

En el mundo de la presupuestación de capital, los costos irrecuperables (costos incurridos antes de iniciar un proyecto, por ejemplo, costos de I+D) no se incluyen en la estimación de los flujos de salida. Por lo tanto, estos costos pueden ser enormes y, en ocasiones, ignorar estos costos puede volverse muy difícil para el equipo de finanzas corporativas.

Dificultad para determinar la tasa de rendimiento requerida

Determinar la tasa a la que se descontarán los flujos de efectivo puede ser difícil para el equipo de finanzas corporativas. Una empresa no debe utilizar el WACC general de la empresa como un todo como tasa de descuento. ¿Porque? Consulte Proyecto WACC. Las tasas de descuento inapropiadas pueden conducir a un IP más alto o más bajo. Recuerde, los flujos de efectivo de un proyecto de alto riesgo no deben descontarse al WACC sino a la tasa de rendimiento requerida específica del proyecto debido al hecho de que el perfil de riesgo de los diferentes proyectos es diferente.

Proyecciones optimistas

El equipo de finanzas corporativas debe sentarse con la gerencia de la empresa para tener en cuenta el escenario comercial. La gerencia puede ser demasiado optimista sobre su proyecto y, por lo tanto, las proyecciones de flujo de efectivo pueden ser demasiado altas. Por lo tanto, puede haber un sesgo al alza en la estimación del IP.

Estimación del costo de oportunidad

Para determinar el costo exacto de iniciar un proyecto, debemos tener en cuenta los costos de oportunidad. Se incurre en costos de oportunidad al no aceptar otras alternativas, lo que puede generar entradas positivas. Estimar estas alternativas y sus costos puede ser difícil y puede distorsionar el resultado.

Diferentes vidas de diferentes proyectos

No se puede comparar el PI de esos proyectos, que tienen vidas diferentes.
Por ejemplo, el proyecto A tiene una vida útil de 5 años y el proyecto B tiene una vida útil de 8 años. PI de estos 2 proyectos no se puede comparar.

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