Es importante comprender las ventajas y desventajas de la tasa interna de retorno antes de aplicar esta técnica a proyectos específicos. Debe realizarse un análisis adecuado y una interpretación de la mayoría de los proyectos mediante esta conocida técnica de evaluación y selección de proyectos de inversión. La tasa interna de retorno tiene ciertas limitaciones al analizar ciertos tipos especiales de proyectos, como proyectos mutuamente excluyentes, un conjunto no convencional de flujos de efectivo, diferentes vidas de proyectos, etc.

Ventajas de la TIR

Las diversas ventajas del método de tasa interna de retorno para evaluar proyectos de inversión son las siguientes:

Valor temporal del dinero

Lo primero y más importante es que la tasa interna de retorno considera el valor del dinero en el tiempo al momento de evaluar un proyecto. Esta es una caída masiva en la tasa de rendimiento contable, la tasa de rendimiento promedio y el período de recuperación. Uno puede medir la TIR calculando la tasa de interés a la cual el PV de los flujos de efectivo futuros es igual a la inversión de capital requerida.

Sencillez

Lo más bonito de este método es que es muy sencillo de interpretar después de calcular la TIR. Si la TIR excede el costo de capital, entonces acepte el proyecto, pero no en caso contrario. Esto es muy fácil de visualizar para los gerentes, por lo que es preferible. Salvo que se encuentren con situaciones puntuales pendientes, como proyectos mutuamente excluyentes, etc.

Tasa mínima / Tasa de retorno requerida No es requerida

La tasa crítica es algo subjetivo y desafiante para decidir. En IRR, no hay ningún requisito para averiguar la tasa crítica de IRR o la tasa de rendimiento requerida. No depende de la tasa crítica, por lo que se reduce el riesgo de una determinación incorrecta de la tasa crítica. Si se calcula el valor presente neto, el índice de rentabilidad, etc., se requerirá la tasa crítica.

La tasa de rendimiento requerida es una estimación aproximada

Los gerentes hacen una estimación aproximada de la tasa de rendimiento requerida, pero el método de la TIR no se basa completamente en la tasa de rendimiento requerida. Una vez que llegamos a la TIR, podemos compararla con la tasa crítica. Si la TIR está lejos de la tasa de rendimiento requerida estimada, el gerente puede decidir con seguridad en cualquier lado. Además, puede mantener espacio para errores de estimación.

Desventajas de la TIR

El método de la tasa interna de rendimiento no resulta muy fructífero bajo algunos tipos especiales de condiciones, que se analizan a continuación:

Economías de escala ignoradas

Una trampa al usar el método de la TIR es que ignora el valor real en dólares de los beneficios. Uno siempre debe preferir un valor de proyecto de $1,000,000 con una tasa de retorno del 18% sobre un valor de proyecto de $10,000 con una tasa de retorno del 50%. No hay necesidad de un análisis en profundidad; podemos ver que el beneficio en dólares del primer proyecto es de $180 000, mientras que el beneficio en dólares del último proyecto es de sólo $5 000. No hay comparación en cuanto a cuál vale más la pena. El método de la TIR clasificará el último proyecto, con un beneficio en dólares mucho más bajo, en primer lugar, simplemente porque la TIR del 50 % es superior al 18 %.

Suposición implícita poco práctica de la tasa de reinversión

Al analizar un proyecto con el método de la TIR, asume implícitamente la reinversión de los flujos de efectivo futuros positivos a la TIR para el período de tiempo restante del proyecto. Si un proyecto tiene una TIR baja, asumirá una reinversión a una tasa de retorno baja; por el contrario, si el otro proyecto tiene una TIR muy alta, asumirá una tasa de reinversión a una tasa de retorno muy alta. Esta situación no es prácticamente válida. Cuando recibe esos flujos de efectivo, rara vez es posible tener el mismo nivel de oportunidad de inversión. Además de eso, no es posible asumir que en un momento dado, una empresa tendrá más de una tasa de reinversión. Si una empresa tiene más de una oportunidad de tasa de reinversión, invertirá a una tasa más alta.

Proyectos Dependientes o Contingentes

Los gerentes de finanzas a menudo se encuentran con una situación en la que el proyecto que se está evaluando crea una compulsión para invertir en otros proyectos. Por ejemplo, si invierte en un gran vehículo de transporte, también deberá organizar un lugar de estacionamiento. Dichos proyectos se denominan proyectos dependientes o contingentes y deben ser considerados por el gerente. La TIR puede permitir la compra del vehículo, pero si los beneficios totales propuestos se eliminan al tener que arreglar el espacio de estacionamiento, no tiene sentido invertir.

Lea también Tasa Interna de Retorno y Retorno Ponderado en el Tiempo

Proyectos mutuamente excluyentes

A veces, los inversores se encuentran con proyectos mutuamente excluyentes, lo que significa que si uno es aceptable, el otro no lo es. La construcción de un hotel o un complejo comercial en un terreno en particular es un ejemplo de un proyecto mutuamente excluyente. En tales situaciones, saber si vale la pena invertir en ellos no es suficiente. El reto es saber qué inversión es la mejor. El método TIR dará un valor de interpretación porcentual, pero eso es insuficiente. Esto está relacionado con la primera desventaja de las economías de escala, que la TIR ignora.

Diferentes Términos de Proyectos

Considere dos proyectos con diferentes duraciones de proyectos. Uno termina después de 2 años y el otro termina después de 5 años. El primer proyecto tiene un punto adicional de reinversión del dinero, que se desbloquea al final del año por otros 3 años hasta que finaliza el otro proyecto. Este punto no es considerado por el método TIR.

Mezcla de flujos de efectivo futuros positivos y negativos

Cuando un proyecto tiene algún flujo de caja negativo entre otros flujos de caja positivos, la ecuación del método TIR se satisface con más de una tasa de retorno, es decir, se llega a la trampa de la TIR Múltiple. En el caso de situaciones de múltiples TIR, es posible decidir con TIR, pero debemos saber qué es el VAN al menos a un costo de capital.

Por ejemplo, si la TIR para un proyecto es 10% y 30%, y @ 5% VPN es positivo. Entonces se aceptará el proyecto si el costo de capital es inferior al 10% o superior al 30%. Si el costo de capital cae entre 10% y 30%, no se aceptará un proyecto. Si el VAN es negativo @ 5%, la toma de decisiones se invertiría. Entonces, en tal caso, la decisión se vuelve dependiente del VPN, lo que se vuelve más complicado. Es muy raro que se presente tal situación y se encuentra principalmente en depósitos de agencia u otros negocios similares.

El cálculo de la TIR no es posible

Si las entradas de efectivo posteriores no son suficientes para cubrir la inversión inicial, en ese caso, no se puede encontrar la TIR. La TIR es entonces una tasa de descuento en la que el valor actual de la entrada de efectivo es igual a la inversión o el valor actual de la salida de efectivo.

Objetivo de Maximización de la Riqueza

Es importante destacar que cuando existe un conflicto en la clasificación de proyectos mutuamente excluyentes entre el valor actual neto (VAN) y la TIR. En ese momento, los criterios del VAN reemplazan a los criterios de la TIR porque los criterios del VAN miden con precisión la cantidad en la que aumentará el valor de la empresa. El objetivo de la Gestión Financiera en términos de maximización de la riqueza se cumple en la medida en que el VAN pueda medirlo. IRR solo podrá decidir si vale la pena aceptar un proyecto o no. Pero el aumento de la riqueza que se producirá no puede medirse mediante la TIR.

Diferencia entre TIR y Tasa de Retorno

Hay una pequeña diferencia entre los dos y, por lo tanto, varias veces, ambos se usan indistintamente. Sin embargo, para las decisiones de inversión a largo plazo, tiene un gran impacto.

Tasa de rendimiento (ROR) es el rendimiento obtenido por la empresa o el inversor de esa inversión en particular durante el período de cálculo. El cálculo es simple, en el que los rendimientos totales de esa acción o valor o inversión obtenidos durante el período de tiempo determinado se dividen por la cantidad de inversión. Y luego se expresa en términos de porcentaje.

Por lo tanto, la fórmula es Retorno de la inversión = Rendimiento total * 100 / Cantidad de inversiones.

A primera vista, la TIR también es similar. Sin embargo, la diferencia discutible es que la TIR reduce y expresa este rendimiento como un porcentaje anualizado. ROR puede ser para un solo año o varios años y podría ser a bastante largo plazo. Por lo tanto, ROR no da el rendimiento anualizado de la inversión, que es más importante para tomar decisiones de inversión.

Si la rentabilidad se calcula para un año o menos de un año. Entonces la ROR y la TIR serán las mismas. No tendrá ninguna diferencia. Sin embargo, en el momento en que extienda el período de devolución a varios años, ambos valores serán diferentes. En segundo lugar, cuanto mayor sea el período, mayor será la brecha entre los dos tipos de rendimientos que se muestran.

Consulte ROI frente a TIR.

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