¿Qué es CAPM?

Como su propio nombre sugiere, el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) se utiliza para fijar el precio del valor con un riesgo determinado. Este modelo describe la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo en la inversión de valores. Este artículo describe las ventajas y desventajas de CAPM.

CAPM muestra que el rendimiento esperado de un valor es igual a un rendimiento libre de riesgo más una prima de riesgo, que se basa en la beta del valor. Los supuestos de CAPM son el corazón del modelo.

Fórmula de CAPM

Ra = Rf + Ba (Rm-Rf)

Donde,

Ra = Rentabilidad esperada de un valor

Rf = Tasa libre de riesgo

Rm = Rentabilidad esperada del mercado

Ba = Beta de la seguridad

Ventajas de CAPM

Elimina el riesgo no sistemático

CAPM asume que el inversionista tiene una cartera diversificada, similar a una cartera de mercado. Una cartera diversificada elimina el riesgo no sistemático (específico).

Riesgo sistemático

CAPM considera el riesgo sistemático, que queda fuera de otros modelos de retorno, como el modelo de descuento de dividendos. El riesgo sistemático, también conocido como riesgo de mercado, es una variable importante porque es imprevisto y, a menudo, no se puede mitigar ya que no se espera por completo.

Evaluación de la inversión

Un inversionista también puede usar CAPM para la evaluación de inversiones en comparación con otras tasas; ofrece una tasa de descuento superior. Este modelo vincula claramente el rendimiento requerido y el riesgo sistemático.

Facilidad de uso

CAPM es un cálculo simplista que puede someterse a pruebas de estrés fácilmente para derivar una variedad de resultados posibles. Esos resultados brindan confianza en torno a la tasa de rendimiento requerida.

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Desventajas de CAPM

demasiadas suposiciones

El modelo CAPM se basa en demasiadas suposiciones, que muchos critican como poco realistas. Por lo tanto, es posible que no proporcione los resultados correctos.

Asignación de valores a variables CAPM

Tasa libre de riesgo (Rf): La tasa comúnmente aceptada que se utiliza como Rf es el rendimiento de los valores gubernamentales a corto plazo. El problema con el uso de esta entrada es que el rendimiento cambia diariamente, creando volatilidad.

Rentabilidad del mercado (Rm): La rentabilidad de una bolsa es la suma de la plusvalía media y la rentabilidad media de los dividendos. La rentabilidad del mercado puede ser negativa en un mercado a corto plazo. Como resultado, se utiliza el rendimiento del mercado a largo plazo. El otro gran inconveniente es que estos retornos son retrospectivos y no futuristas.

Beta (B): Los valores beta se publican regularmente en todas las bolsas de valores para todas las empresas que cotizan en bolsa. El problema aquí es que surge incertidumbre en el valor del rendimiento esperado porque el valor de beta no es constante sino que cambia con el tiempo.

Capacidad de préstamo a tasa libre de riesgo

Hay cuatro supuestos principales de CAPM. Uno de los supuestos es que los inversores pueden pedir prestado y prestar los fondos a una tasa libre de riesgo. Esta suposición es poco realista para el mundo real. Los inversionistas individuales no pueden pedir prestado o prestar al mismo rendimiento que el gobierno de los Estados Unidos.

Por lo tanto, el rendimiento esperado calculado por el modelo CAPM puede no ser correcto en esta situación.

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Determinación de la versión beta del proxy del proyecto

El problema puede surgir al usar el CAPM para calcular una tasa de descuento específica del proyecto. En general, la beta de acciones y la beta de cartera/inversión son diferentes. Por lo tanto, la empresa necesita encontrar un proxy beta para el proyecto.

Sin embargo, encontrar un proxy beta preciso puede ser difícil y puede afectar la confiabilidad del resultado.

Conclusión

Las investigaciones han demostrado que el CAPM resiste bien las críticas, aunque los ataques en su contra han aumentado en los últimos años. Hasta que se presente algo mejor, el CAPM sigue siendo un elemento muy útil en el conjunto de herramientas de gestión financiera.

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