Varianza

¿Qué es la varianza?

La varianza es una medida del grado de diferencia entre el precio esperado y el precio real de un activo a lo largo del tiempo. La volatilidad es otra medida más utilizada que se utiliza para realizar la misma función en los mercados financieros y los medios.

La volatilidad se deriva de la variación de un activo. Generalmente, en términos porcentuales, se puede esperar que un activo con mayor volatilidad se negocie con más frecuencia.

¿Qué es el swap de variación?

El swap de variación se refiere a un derivado financiero extrabursátil que permite al tenedor especular sobre la volatilidad futura de un activo subyacente determinado. Los tenedores utilizan swaps de varianza para cubrir su exposición a la magnitud de los posibles movimientos de precios de los subyacentes, como tipos de cambio, tipos de interés o un índice de acciones. El principal beneficio de los swaps de variación es que no requieren que el inversor tome una exposición direccional al activo subyacente.

¿Cómo funcionan los intercambios de varianza?

Los intercambios de varianza funcionan de una manera que se asemeja a un intercambio simple de vainilla.

En una transacción entre dos partes, se supone que una de las partes paga una cantidad que se basa en la variación de los movimientos de precios del activo subyacente. La otra parte debe pagar una cantidad fija, que también se denomina precio de ejercicio. El precio de ejercicio está predeterminado, es decir, se especifica al comienzo del contrato.

El precio de ejercicio generalmente se establece de manera que el valor actual neto de la recompensa sea igual a cero. El valor presente neto de un activo determinó el valor actual de un activo después de considerar la entrada de efectivo futura que se espera que genere ese activo.

Expresión matemática

Al final del contrato, el pago disponible para ambas partes es una cantidad determinada multiplicada por la variación real y una cantidad determinada de volatilidad. Por lo tanto, si se expresa matemáticamente, el intercambio de varianza es el promedio aritmético de las diferencias del valor medio después de que se eleva al cuadrado. La varianza es el cuadrado de la desviación estándar.

Ventajas de los intercambios de varianza

Los contratos de opciones funcionan de manera similar a los swaps de variación, pero conllevan múltiples riesgos direccionales. Por lo tanto, pueden requerir una cobertura delta. Los precios de los contratos dependen de muchos factores externos, como la volatilidad implícita, el tiempo y la fecha de vencimiento . El riesgo adicional se elimina en los swaps de varianza ya que el único factor externo es la volatilidad del activo subyacente.
El pago de un swap de variación suele ser más alto que el de un swap de volatilidad. Es porque, a diferencia de un swap de volatilidad, la base de un swap de varianza es la varianza en lugar de la desviación estándar.
Los swaps de variación son una alternativa más barata a las opciones porque las opciones equivalentes implican la compra de una franja de opciones.
En una situación en la que la volatilidad real del activo subyacente es más significativa que el precio de ejercicio, la recompensa para el tenedor largo en la fecha de vencimiento es siempre positiva.

Desventaja de los intercambios de varianza

Cualquier salto inesperado en el precio del activo subyacente puede sesgar la variación del activo subyacente, lo que puede producir resultados inesperados.

Usuarios potenciales de swaps de variación

1. Usuarios del mercado

Los traders direccionales pueden utilizar dichos instrumentos para especular sobre el nivel de volatilidad de un activo. Esto se debe a que los swaps de varianza les permiten acceder a exposiciones comerciales potencialmente rentables. Los operadores de diferenciales también pueden apostar por la diferencia entre la volatilidad real y la volatilidad implícita del activo subyacente. Los operadores de cobertura pueden utilizar swaps para cubrir posiciones cortas de volatilidad.

2. Otros usuarios

Los inversores pueden utilizar contratos de variación como vehículo de cobertura para protegerse contra la disminución de las condiciones de liquidez. Las compañías de seguros y las empresas de comercio de opciones pueden querer compensar su exposición a la volatilidad de los mercados.

Una mayor volatilidad se correlaciona con un aumento en la actividad comercial, que generalmente es beneficiosa para las empresas comerciales de opciones. Los fondos de bonos convertibles pueden utilizar los mismos para protegerse contra una posible caída de la volatilidad.

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