Un banco de inversión es una división especial de un banco o una institución financiera que ayuda a grandes y complejas transacciones financieras para empresas, gobiernos y otras entidades. La banca de inversión es un fenómeno muy amplio y subjetivo, y se puede estructurar de diferentes formas. En este artículo, adoptaremos un enfoque holístico e intentaremos comprender cada servicio que brinda un banco de inversión.
Tipos de servicios de banca de inversión
Los siguientes son los servicios que brindan los bancos de inversión:
suscripción
Podemos situar la suscripción como uno de los principales segmentos de negocio de un banco de inversión. La suscripción es un servicio a través del cual los bancos de inversión obtienen capital de mercado abierto para corporaciones y gobiernos. Una entidad utiliza el servicio de suscripción de un banco de inversión cuando quiere lanzar una oferta pública inicial (IPO) en el mercado primario.
En su papel de suscriptor, los bancos de inversión planifican primero toda la emisión pública. Entiende el requerimiento de capital necesario, por qué el cliente quiere aumentar el capital, etc. En segundo lugar, estudia las condiciones del mercado. En esta etapa se analizan las condiciones del mercado, mercado objetivo, capacidad de asunción de riesgo del inversionista, sensibilidad, condiciones económicas y políticas, etc. Finalmente, en base a todo este análisis, el banco de inversión estructura la emisión pública y la lanza.
En la mayoría de las operaciones, como suscriptor, el banco de inversión se compromete a invertir algún porcentaje de su capital en la emisión pública si la emisión no se suscribe en su totalidad. Esto es principalmente para crear la confianza de los inversores en la emisión pública. Es muy importante que la inversión elija sabiamente a su cliente para brindar servicios de suscripción. Esto se debe principalmente a que se espera que el banco comprometa su capital. De hecho, este paso se ha vuelto aún más importante ahora que las nuevas empresas de alto crecimiento, que pueden o no tener una estabilidad financiera completa, están recaudando cada vez más capital social a través de una oferta pública inicial. Es necesario un adecuado análisis de costo-beneficio. Pongamos un ejemplo para entender esto mejor.
Ejemplo
Jane Software, una empresa emergente de alto crecimiento de Silicon Valley, necesita un capital de USD 100 000,00 para financiar sus planes de expansión. Decide explorar la opción de una oferta pública inicial (IPO). Se acerca a Deutsche Bank (un banco de inversión) para asesorar y suscribir la oferta pública inicial. Deutsche Bank analiza los estados financieros, los planes de expansión, la capacidad de gestión, el escenario del mercado y la capacidad de los inversores de Jane Software. Como todo es satisfactorio, acepta suscribir la salida a bolsa. Siguiendo el consejo de Deutsche Bank, Jane Software decide emitir 10.000 acciones de 10,00 USD cada una. Además, Deutsche Bank acepta suscribir el 30% (o 3000 acciones) de la oferta pública inicial. La oferta pública inicial recibe solicitudes de compra de 8000 acciones, lo que significa que su suscripción es inferior en un 20 %. En este caso, la responsabilidad de Deutsche Bank se limita a su acuerdo de suscripción del 30 %, es decir:
El 80% de las 3000 acciones suscritas de Deutsche Bank están suscritas
por lo que se suscriben 2400 acciones
Por lo tanto, Deutsche Bank tiene que comprar las 600 acciones restantes (3000 – 2400) invirtiendo USD 6000,00 de su capital en la oferta pública inicial.
Ahora suponga que el día de la apertura de la oferta pública inicial, las acciones de Jane Software abren a USD 12,00 por acción. Entonces Deutsche Bank puede vender sus 600 acciones por USD 7200,00 y obtener una ganancia de USD 1200,00. Sin embargo, si la acción se abrió a USD 8,00, es posible que deba decidir vender las acciones con pérdidas o retener el capital hasta que sus acciones alcancen un precio rentable.
Independientemente, Deutsche Bank cobrará una tarifa de suscripción como un porcentaje del valor de la oferta pública inicial, es decir, USD 100,000.00
Asesores de Fusiones y Adquisiciones (M&A)
Se puede decir que las fusiones y adquisiciones son el corazón y el alma de la banca de inversión. Las fusiones en sí tienen un alcance muy amplio. Hay varios tipos de transacciones que se incluyen en fusiones y adquisiciones, a saber: fusiones, adquisiciones, ofertas públicas de adquisición, adquisiciones de apalancamiento, consolidaciones, etc. Esto hace que el papel de los bancos de inversión como asesores de fusiones y adquisiciones sea muy amplio.
Hay dos entidades involucradas en una transacción de M&A, una es la compañía compradora y otra es la compañía vendedora. Cada parte contrata a sus propios bancos de inversión como asesores para obtener el máximo valor para sus accionistas.
Como asesor de fusiones y adquisiciones del lado comprador, el banco de inversión analiza si la fusión o adquisición que desea su cliente es realmente viable para el negocio del cliente o no. Si es viable, crea una estrategia de M&A y calcula el valor de la empresa que el cliente quiere comprar. Naturalmente, ambas partes de la transacción de M&A no obtendrán la misma valoración y términos. Entonces, los bancos de inversión también ayudan a negociar el trato con la parte contraria.
Los bancos de inversión cobran un porcentaje del valor de los acuerdos de fusiones y adquisiciones como servicios de asesoramiento. Cualquier acuerdo de fusiones y adquisiciones tiene un valor multimillonario. Por lo tanto, este es un negocio muy rentable para un banco de inversión.
En una investigación realizada por KPMG, se descubrió que, históricamente, dos tercios de todas las transacciones de fusiones y adquisiciones en realidad pierden valor en el mercado de valores. Por lo tanto, podemos entender la naturaleza precaria de estas transacciones.
Ventas, negociación y corretaje corporativo
Bajo ventas y negociación, la función principal de un banco de inversión es facilitar la compra y venta de valores y otros instrumentos financieros entre el banco de inversión y grandes clientes institucionales o inversores de alto valor neto. Aquí, los bancos de inversión se acercan a los grandes clientes para sugerirles ideas comerciales rentables. Realizan y completan la operación en nombre de su cliente y cobran comisiones o corretaje por la compra y venta.
Es importante señalar que las operaciones que realizan los bancos de inversión son muy diferentes a las que realizan las casas de bolsa. Estas transacciones son diferentes de dos maneras. En primer lugar, los bancos de inversión solo atienden a grandes inversores, que tienen la capacidad de realizar transacciones de alto valor, mientras que las casas de bolsa ofrecen sus servicios incluso a un pequeño inversor. En segundo lugar, el flujo de la transacción de un banco de inversión es que los inversionistas negocian siguiendo el consejo de los bancos de inversión, mientras que en las casas de bolsa los corredores suelen instrumentar las transacciones según lo soliciten los inversionistas.
En los últimos años, los bancos de inversión han comenzado a fabricar sus propios productos financieros para presentarlos a los inversores. Los productos pueden ser una combinación de acciones, acciones más deudas o una combinación de todos los valores, como acciones, deuda, materias primas y derivados.
Además, los bancos de inversión ayudan a los inversores a cubrir los riesgos a través del comercio de derivados.
Servicios de gestión de activos
La gestión de activos es otro negocio muy lucrativo para los bancos de inversión. En muchos casos, los bancos de inversión sirven como administradores de activos personalizados para sus clientes. Los clientes de un banco de inversión para sus servicios de gestión de activos incluyen grandes compañías de seguros, departamentos gubernamentales de fondos de previsión y similares. Los bancos de inversión crean una cartera eficiente para su cliente que produce rendimientos máximos para un cierto riesgo que el cliente está dispuesto a asumir. Es obvio que en tales casos el patrimonio bajo gestión es muy grande, y los bancos de inversión cobran una comisión que es un porcentaje del activo bajo gestión.
Investigar
La investigación no es el principal centro de beneficios de los bancos de inversión, pero es necesaria para apoyar a las demás divisiones rentables. La mayoría de los bancos de inversión albergan un departamento de investigación interno donde los analistas trabajan en la investigación de acciones y otros valores. La investigación de acciones ayuda al departamento comercial y de ventas a generar ideas comerciales de alta rentabilidad. Los bancos de inversión contratan analistas de alta calidad tanto del lado de la compra como del lado de la venta para llegar a una valoración de acciones extremadamente precisa.
Además, los bancos de inversión también realizan investigaciones de alta calidad en las áreas de macroeconomía, escenarios de mercado, escenarios políticos, análisis crediticio y otros análisis cuantitativos. Esto ayuda a todas las demás divisiones lucrativas de los bancos de inversión a tomar una decisión informada y precisa. Por ejemplo, es importante tener un análisis crediticio exhaustivo antes de realizar una inversión en servicios de suscripción, o sería útil comprender el escenario del mercado y los factores macroeconómicos antes de decidir el mejor momento para lanzar una oferta pública inicial.
Por lo tanto, podemos concluir que los servicios de banca de inversión son grandes y complejos, pero es un negocio muy lucrativo.
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