El racionamiento de capital es la estrategia de recoger los proyectos más rentables para invertir los fondos disponibles. El racionamiento de capital duro y el racionamiento de capital blando son dos tipos diferentes de prácticas de racionamiento de capital que se aplican durante las restricciones de capital que enfrenta una empresa en su proceso de presupuesto de capital. En mercados de capital eficientes, una empresa tiene como objetivo maximizar la riqueza del accionista y su valor invirtiendo en todos los proyectos rentables. Sin embargo, una empresa puede darse cuenta de que los fondos internos y externos disponibles para nuevas inversiones pueden ser limitados en la vida real.
Definición de racionamiento de capital duro y blando
Hay dos situaciones que pueden conducir al racionamiento de capital, a saber, el racionamiento de capital duro y blando. El racionamiento de capital duro o racionamiento “externo” ocurre cuando la empresa enfrenta problemas para obtener fondos en los mercados de valores externos. Esto puede conducir a una escasez de capital para financiar los nuevos proyectos en la empresa.
Por otro lado, el racionamiento de capital blando o racionamiento “interno” es causado por las políticas internas de la empresa. La empresa puede tener voluntariamente ciertas restricciones que limitan la cantidad de fondos disponibles para inversiones en proyectos. Sin embargo, puede haber una modificación a estas restricciones en el futuro; por lo tanto, se utiliza el término ‘suave’.
Razones para el racionamiento de capital duro
El racionamiento de capital duro es una forma externa de racionamiento de capital. La empresa se encuentra en una posición en la que no puede generar fondos externos para financiar sus inversiones.
Puede haber varias razones para este escenario:
Empresas de nueva creación
Por lo general, las empresas jóvenes de nueva creación no pueden recaudar fondos de los mercados de valores. Esto puede suceder a pesar de los altos rendimientos proyectados o del lucrativo futuro de la empresa.
Mala gestión/historial
Un mal historial o un equipo de gestión deficiente de una empresa también pueden afectar los fondos externos. Los prestamistas pueden considerar tales empresas como activos de riesgo y pueden evitar invertir en proyectos de estas empresas.
Restricciones del prestamista
A menudo, las empresas medianas y grandes dependen de inversores institucionales y bancos para la mayoría de sus necesidades de deuda. Puede haber restricciones y convenios de deuda establecidos por estos prestamistas que afecten la estrategia de recaudación de fondos de la empresa.
Factores específicos de la industria
Podría haber una caída general en toda la industria que afecte las capacidades de recaudación de fondos de una empresa.
Razones para el racionamiento de capital blando
El racionamiento de capital blando, por otro lado, es una restricción de capital impulsada por la empresa debido a las siguientes razones:
Decisión de los promotores
Los promotores de la empresa pueden decidir limitar la obtención de más capital demasiado pronto por temor a perder el control de las operaciones de la empresa. Es posible que prefieran recaudar fondos lentamente y durante un período más largo para asegurar su control de la empresa. Además, esto también podría ayudar a obtener una mejor valoración al obtener capital en el futuro.
Un aumento en el costo de oportunidad del capital
Demasiado apalancamiento en la estructura de capital hace que la empresa sea una inversión más riesgosa. Esto conduce a un aumento en el costo de oportunidad del capital. Las empresas pretenden mantener bajo control sus ratios de solvencia y liquidez limitando el importe de la deuda captada.
Escenarios futuros
Las empresas siguen un racionamiento suave para estar preparadas para las oportunidades disponibles en el futuro, como un proyecto con una mejor tasa de retorno o una disminución en el costo del capital. Hay prudencia en conservar algo de capital para tales escenarios futuros.
Racionamiento de capital de período único y período múltiple
El racionamiento de capital se puede distinguir sobre la base del período de racionamiento. El racionamiento de un solo período es cuando hay una escasez de capital para un solo período. El índice de rentabilidad (PI) es el método más popular utilizado en este escenario. El racionamiento multiperíodo ocurre cuando la escasez es por más de un período. El uso de la técnica de programación lineal es clasificar proyectos en racionamiento de múltiples períodos.
Conclusión
Aunque el racionamiento de capital parece contradecir la maximización de la riqueza de los accionistas, es un proceso muy importante en el proceso presupuestario de una empresa. Dependiendo del tipo de racionamiento de capital, la empresa puede decidir las técnicas para analizar las inversiones.
Seguir leyendo – Racionamiento de capital: sus supuestos, ventajas y desventajas.
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