¿Qué entendemos por teorías de gestión de carteras?

Una cartera es una mezcla de una serie de activos financieros e inversiones. Puede incluir acciones, materias primas, bonos, instrumentos del mercado monetario, bienes raíces, artículos de valor como arte y pinturas, diamantes y joyas, e incluso dinero en efectivo. La gestión de cartera es la planificación, organización e implementación de las decisiones para crear una combinación de inversión óptima. Este mix debe estar de acuerdo con los objetivos financieros a largo plazo del inversor, teniendo en cuenta sus expectativas de riesgo y rentabilidad. Las teorías de gestión de carteras son las teorías que guían la gestión de carteras. Proporcionan un conjunto de principios sobre la base de los cuales se deben realizar las inversiones para maximizar los rendimientos y mantener los niveles de riesgo al mínimo.

Existen principalmente dos enfoques de las teorías de gestión de carteras. El enfoque tradicional se compone principalmente de tres teorías: la teoría de Dow Jones, la teoría del paseo aleatorio y la teoría de la fórmula. Luego viene el enfoque moderno que consiste principalmente en la teoría de gestión de cartera moderna de Harry Markowitz, la teoría de gestión de cartera de Sharpe y el modelo de fijación de precios de activos de capital. Las teorías del enfoque tradicional se centran más en los ingresos y la apreciación del capital de los inversores, teniendo en cuenta sus expectativas de ingresos y liquidez, la seguridad de su monto principal y el marco de tiempo para alcanzar esos objetivos. El enfoque moderno tiene como objetivo maximizar los rendimientos que un inversor espera de su cartera para un nivel de riesgo determinado. Esta teoría no apunta solo a los ingresos y la apreciación del capital,

¿Cuáles son las principales teorías de gestión de carteras?

Una serie de teorías de gestión de cartera han surgido con la aparición del tiempo. Echemos un vistazo a algunos de los modelos importantes.

Teorías del enfoque tradicional

Teoría de Dow Jones

La base de esta teoría es una hipótesis de Charles Dow. Según él, los movimientos del mercado de valores no son aleatorios. Tres tendencias diferentes influyen y guían su dirección y estas tendencias son de naturaleza cíclica. Determinan el estado actual del mercado y hacia dónde irá en el futuro cercano. La teoría ayuda a los inversores a programar sus inversiones correctamente. Ayuda a identificar cuándo el valor se encuentra en sus niveles de precios más bajos sobre la base de las tendencias pasadas de los movimientos de precios de los valores. En base a esta teoría los valores e inversiones en cartera pueden entrar o salir. 

Movimientos primarios

Los movimientos primarios son movimientos a largo plazo de los precios de los valores en una bolsa de valores. El período de tiempo bajo consideración debe ser de más de un año. Estas también se denominan tendencias estructurales básicas.

reacciones secundarias

Las reacciones secundarias son las correcciones de naturaleza restrictiva. Restringen los movimientos primarios. Los movimientos de reacción secundarios tienen la dirección opuesta a los primeros. Duran temporalmente por un período de tres semanas a tres meses más o menos.

Movimientos Menores

Los movimientos menores son los movimientos diarios de los precios de los valores. Por lo tanto, no son muy grandes y son insignificantes. Debido a su presencia durante un período muy corto, tampoco tienen mucho valor analítico. Porque la construcción de la cartera es para un horizonte a largo plazo y los movimientos menores no afectan la decisión.

Teoría de la caminata aleatoria

El otro nombre para la teoría del Paseo Aleatorio es la Hipótesis del Mercado Eficiente. Establece que los precios de los valores en la bolsa de valores no se relacionan con sus tendencias anteriores. Por lo tanto, no es posible predecir los precios futuros de las acciones.

La teoría establece que los mercados son totalmente eficientes. No hay retraso en la información y los inversores tienen pleno conocimiento sobre cualquier nuevo desarrollo en la empresa, la industria o la economía en su conjunto. Los precios de los valores se ajustan instantáneamente a cualquier información. Por lo tanto, los precios históricos de ninguna manera indicarán los futuros movimientos de precios de esas acciones. De hecho, los precios se mueven de forma aleatoria y la única forma de obtener beneficios o rendimientos anormales es asumir algún riesgo adicional.

Planes de fórmula

Los planes de fórmula son técnicas y procedimientos de revisión mecánica para minimizar las pérdidas para los inversores. Su objetivo principal no es maximizar las ganancias y los rendimientos. Estas técnicas ayudan a los inversores a comprar valores cuando están a precios bajos y luego venderlos cuando están a un precio más alto.

En el caso de utilizar planes Fórmula, se conoce el monto a invertir y se realizan dos tipos de carteras. Una cartera es de naturaleza agresiva que invierte en acciones y activos riesgosos. La otra cartera es de carácter defensivo y las inversiones se realizan en activos seguros como bonos del Estado, debentures, etc. También se conoce de antemano la proporción de inversiones en ambos tipos de carteras. El seguimiento de dichas carteras se realiza de forma periódica para que se puedan realizar cambios a tiempo en caso de necesidad. El equilibrio de activos es una variante importante de este plan.

Teorías del enfoque moderno

Teoría moderna de la gestión de carteras de Harry Markowitz

Esta teoría asume que los mercados son eficientes. Los inversores tienden a invertir sobre la base de los rendimientos que esperan y la desviación estándar o la varianza de esos rendimientos. La teoría hace un análisis de una serie de carteras que consisten en diferentes valores y activos. Ayuda a elegir la cartera más eficiente entre ellos. Sugiere que un inversor siempre debe buscar la diversificación de su cartera. La diversificación ayuda a distribuir su riesgo entre diferentes clases de activos. La teoría descubre la mejor combinación posible de activos que hará que una cartera sea más eficiente al hacer uso de varias herramientas de análisis estadístico y programas matemáticos.

La teoría hace uso de la varianza o desviación estándar de los rendimientos que uno espera de las inversiones para construir carteras eficientes. El indicador de las carteras eficientes es: (i) producir los máximos rendimientos posibles de la inversión en un determinado nivel de riesgos, o (ii) producir el rendimiento deseado con el menor riesgo posible. La sustitución de activos y el cambio en la proporción de varios activos se pueden realizar entre sí para encontrar la cartera óptima con la menor cantidad de variación de los rendimientos. El proceso proporciona una serie de carteras eficientes que satisfacen los requisitos.

Modelo de índice único de Sharpe

Este modelo es una versión más simple del modelo de Markowitz. Mide la rentabilidad y los riesgos de seguridad. Simplifica los cálculos matemáticos así como el método de diversificación de las carteras. La base de la teoría es la suposición de que los rendimientos de un activo o valor están asociados de forma lineal a un único índice superior como el índice de mercado. El índice de mercado debe estar compuesto por todos los valores que se negocian en la bolsa de valores.

La teoría asume que la mayoría de los valores tienen una covarianza positiva. Además, su comportamiento es similar a los cambios macroeconómicos. Cada firma tiene su propia varianza y Beta la denota. Es una medida de la varianza de la empresa con respecto a todo el mercado y uno o varios factores económicos que lo afectan. El cambio en la sensibilidad a los factores macroeconómicos afecta la covarianza entre las acciones. Multiplicar la Beta de las acciones por la varianza del mercado dará la covarianza de cada acción. No hay correlación entre los rendimientos residuales, una vez que se restan los rendimientos del mercado. La principal ventaja de este modelo es que reduce significativamente el número de cálculos a realizar en el caso de grandes carteras formadas por un gran número de valores.

Modelo de fijación de precios de activos de capital

El modelo de valoración de activos de capital ayuda a los inversores a comprender los rendimientos que deben esperar sobre la base del riesgo sistemático del valor. El modelo ayuda a cotizar correctamente los valores en el mercado de capitales, teniendo en cuenta su riesgo y el costo del capital. La teoría asume que no habrá cambios en la tasa libre de riesgo en un futuro cercano. Además, asume que no hay costos de transacción, no hay escasez de fondos a la tasa libre de riesgo, no hay impuestos personales y la presencia de competencia perfecta donde ningún inversionista individual puede afectar los precios de mercado.

Existe un valor temporal del dinero, así como el riesgo asociado con las inversiones. Los inversores buscan obtener una compensación por ello. La teoría establece la tasa de interés libre de riesgo para compensar el valor del dinero en el tiempo. Beta denota el riesgo potencial de un valor en una cartera. Un valor beta superior a uno sugiere que el riesgo del valor es superior al del mercado. Una beta de menos de uno significa que la acción es menos riesgosa que el mercado.

Cualquier rendimiento que un inversor espera por encima de la tasa libre de riesgo es la prima de riesgo de mercado. La prima de riesgo de mercado se multiplica por la Beta de una acción y luego se suma la tasa libre de riesgo al resultado. La respuesta es la tasa de rendimiento que necesita un inversor. Además, puede ser útil como tasa de descuento para averiguar el valor y el precio correctos de un activo.

Ultimas palabras

La gestión de carteras es un ejercicio importante en los tiempos actuales. En la actualidad, los administradores de activos, los fondos mutuos, los fondos de pensiones, las compañías de seguros e incluso las empresas utilizan diversas teorías, así como una combinación de ellas, para administrar la cantidad de fondos disponibles con ellas. Evidentemente, la idea es obtener buenos retornos en línea con los objetivos planteados. Las teorías modernas insisten en obtener un rendimiento con una determinada cantidad de riesgo. Y allí a todos les gustaría sobresalir en comparación con los competidores en términos de generar rendimientos superiores a los del mercado/alfa.

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