Tasa Interna de Retorno y Retorno Ponderado en el Tiempo

¿Qué entendemos por Tasa Interna de Retorno y Retorno Ponderado en el Tiempo?

La tasa interna de rendimiento y el rendimiento ponderado en el tiempo son métricas de análisis financiero que nos dicen qué tan rentable puede ser una oportunidad de inversión potencial. La tasa interna de retorno, o TIR, es la tasa de descuento/tasa de interés o la tasa nominal a la cual el valor presente neto del flujo de efectivo total esperado durante el período de inversión o proyecto se vuelve cero. Por otro lado, los rendimientos ponderados en el tiempo se calculan determinando las medias geométricas de los rendimientos de una inversión o cartera.

El concepto de tasa interna de retorno utiliza principalmente el costo de capital promedio ponderado como base de cálculo. Si un proyecto tiene un WACC mayor que su TIR, no es rentable continuar con él. Por lo tanto, debe ser aplazado o descontinuado. Un proyecto con una TIR superior a su WACC es beneficioso y preferible para la empresa. Una TIR igual al WACC significa que el valor actual neto del flujo de caja total esperado del proyecto es cero. Este es el requisito mínimo para considerar continuar con cualquier proyecto.

El cálculo de los rendimientos ponderados en el tiempo divide cada cartera de inversión en varias partes o intervalos de tiempo y luego calcula el rendimiento que genera durante cada parte o intervalo de tiempo. Luego se calcula una media geométrica de todos estos rendimientos y se anualiza para obtener el resultado final. Esto ayuda a anular el efecto de múltiples depósitos y entradas en el fondo. Y también de los retiros que se hacen una y otra vez de ese fondo.

¿Cuáles son las principales diferencias entre la Tasa Interna de Retorno y el Retorno Ponderado en el Tiempo?


Idoneidad

La tasa interna de rendimiento es útil en casos y fondos en los que el administrador puede controlar el momento de los flujos de efectivo entrantes y salientes. Los rendimientos ponderados en el tiempo son útiles cuando el momento de los flujos de efectivo no está bajo el control del administrador del fondo. Brevemente, los rendimientos ponderados en el tiempo se utilizan cuando la frecuencia y la cantidad de flujos de efectivo no se pueden predecir con certeza razonable.

Solicitud

La tasa interna de rendimiento es generalmente útil para fondos cerrados. El momento de los flujos de efectivo externos influye en el rendimiento de dichos fondos, por lo que la tasa interna de rendimiento es una métrica adecuada.

Los fondos abiertos utilizan métricas de rendimiento ponderadas en el tiempo. En tales casos, el momento del flujo externo de dinero no afecta el rendimiento del fondo. Por lo tanto, es una medida apropiada de qué tan bien se ha desempeñado el asesor de fondos. Los inversores también pueden utilizar su resultado como punto de referencia para comparar el rendimiento de los fondos e incluso de las industrias.

Requisitos

El historial de flujo de efectivo externo junto con actualizaciones periódicas del valor de los fondos, generalmente mensuales, es necesario para el caso de un rendimiento ponderado en el tiempo. Pero la tasa interna de rendimiento utiliza detalles del flujo de efectivo externo junto con el valor de mercado terminal de la inversión.

Periodo de tiempo

Para calcular la tasa de rendimiento durante el período de inversión, la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo utiliza una media geométrica. Vincula los rendimientos periódicos según la variación del flujo de caja y convierte estos rendimientos en un rendimiento anual.

Por otro lado, la tasa interna de rendimiento entrega el rendimiento durante todo el período de inversión y no solo fragmentos de tiempo.

Ejemplos comunes

La métrica de tasa interna de retorno es común para inversiones que requieren compromiso, como fondos de capital privado, fondos inmobiliarios cerrados, etc. Un punto a tener en cuenta aquí es que tenemos dos tipos diferentes de TIR para evaluación de proyectos y de capital. Estos son la TIR del proyecto y la TIR de la equidad.

Las opciones de inversión con menos trámites con respecto a los depósitos y retiros suelen utilizar una tasa de rendimiento ponderada en el tiempo. Algunos ejemplos son los fondos de inversión, los fondos de cobertura, los fondos cotizados en bolsa, etc.

¿Cuáles son las ventajas de la tasa interna de rendimiento sobre el rendimiento ponderado en el tiempo?


Depósitos y retiros en efectivo

La tasa interna de retorno es una medida simple que considera el volumen de entradas y salidas de efectivo. Pondera los intervalos de tiempo más altos con mayores entradas o salidas de efectivo. Es una herramienta perfecta para medir el crecimiento absoluto de un proyecto o cartera durante un corto período de tiempo, digamos unos meses más o menos.

Predominio

La tasa interna de retorno es una medida más apropiada cuando necesitamos determinar el rendimiento de activos con liquidez limitada. También es útil en términos de activos que no pueden comercializarse o venderse fácilmente. Dichos proyectos y activos incluyen fondos inmobiliarios, adquisiciones, compras, etc.

¿Cuáles son las ventajas del rendimiento ponderado en el tiempo sobre la tasa interna de rendimiento?


Elimina las entradas y salidas de efectivo

La tasa de rendimiento ponderada en el tiempo elimina el impacto de numerosos depósitos y retiros de efectivo en un fondo o cartera. Por lo tanto, proporciona una imagen clara del rendimiento que realmente gana después de cada depósito o retiro. En otras palabras, divide un fondo en varias partes en función de un depósito o retiro de efectivo. Trata cada una de estas partes por separado, reflejando así el rendimiento real de la inversión en términos reales.

Ideal para medir el desempeño del administrador de fondos

La tasa de rendimiento ponderada en el tiempo es una medida ideal del desempeño de los administradores de fondos debido al factor mencionado anteriormente de dividir los períodos en función de los depósitos o retiros de efectivo. El cálculo está libre de la tendencia a sobreinvertir o subinvertir en cualquier momento en la cartera. Tampoco está en manos de un administrador de fondos controlar los depósitos en efectivo o los retiros de activos como un fondo de inversión o un fondo de cobertura.

Rate this post

Articulos relacionados

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *