La tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) es el tipo de interés de referencia más popular que utilizan las instituciones financieras a nivel mundial. Las instituciones financieras, como los bancos, utilizan las tasas LIBOR para establecer la tasa de interés de las tarjetas de crédito, préstamos, etc. Y los bancos utilizan esta tasa LIBOR para todos sus acuerdos de préstamos interbancarios a corto plazo. 

Las instituciones financieras utilizan la tasa LIBOR para establecer tasas para valores que van desde un día hasta un año. En un día cualquiera, podría haber 35 tasas LIBOR únicas. Sin embargo, la más popular es la tasa del dólar estadounidense a tres meses. También podemos llamar a la tasa LIBOR a tres meses como tasa LIBOR actual.

Tasa de oferta interbancaria de Londres ICE

Antes de la crisis de 2008, el LIBOR se llamaba LIBOR de la BBA (Asociación de Banqueros Británicos). Tras las controversias de 2008, el ICE asumió la responsabilidad de calcular la tasa LIBOR. Por lo tanto, para darle un nuevo nombre y hacerlo diferente del anterior, obtuvo un nuevo nombre, ICE (Intercontinental Exchange) LIBOR.

Junto con el nombre, ICE también sigue un proceso ligeramente diferente para calcular el LIBOR. BBA solía tomar estimaciones de unos 200 bancos miembros, pero ICE redujo el banco de referencia a menos de 20.

Además, IBA supervisa las tasas LIBOR. El regulador incluye usuarios de referencia, analistas financieros y otros expertos. Y esto ayuda a mantener la autenticidad del LIBOR. Esta es una de las principales razones por las que LIBOR es más seguro ahora que hace una década.

¿Cómo funciona la tasa de oferta interbancaria de Londres?

El ICE (Intercontinental Exchange) calcula las tasas LIBOR. Lo hacen encuestando al panel de bancos sobre las tasas con las que se sienten cómodos al pedir dinero prestado. Luego, la asociación promedia esos números para obtener las tasas LIBOR.  

Las instituciones financieras luego usan estas tasas para una variedad de valores. Estos valores incluyen bonos gubernamentales y corporativos, derivados, préstamos estudiantiles, swaps de divisas, tarjetas de crédito, hipotecas, swaps de tasas de interés y más.

Generalmente, un banco fija la tasa de interés de los préstamos de consumo unos puntos más que la tasa LIBOR. Por ejemplo, un banco puede establecer una tasa de interés para un préstamo a 5 años en LIBOR a seis meses más 2%. Esto significaría efectivamente que después de cada frecuencia de seis meses, el banco cambiaría la tasa de interés. Eso se basará en el LIBOR de seis meses vigente, más 2%. Además, podría significar que esto puede aumentar o disminuir la tasa de interés de la tasa efectiva anterior.

Supongamos que, en el ejemplo anterior, la tasa LIBOR actual es del 4%. Entonces, el banco fijará la tasa de interés variable a seis meses en 6% (4% más 2% de margen). Luego de seis meses, la tasa LIBOR baja a 3,5% por lo que el banco cobraría la tasa de interés flotante a 5,5%.

Además de servir como punto de referencia, el LIBOR también sirve como indicador de la fortaleza de la economía. Por ejemplo, si la tasa LIBOR es débil, se dice que la economía del Reino Unido tiene un desempeño deficiente y viceversa. Además, los bancos consideran la tasa de oferta interbancaria de Londres cuando elaboran sus propias políticas y objetivos financieros.

Además, lea: TED vs. LIBOR-OIS Spread

Cálculo de la tasa LIBOR

Las tasas LIBOR pueden ser desde un día hasta 12 meses (siete vencimientos). Por lo general, estas tarifas se enumeran por la mañana, alrededor de las 11 a. m., hora de Londres. Estas tasas se cotizan en cinco monedas: dólar estadounidense (USD), euro (EUR), yen japonés (JPY), franco suizo (CHF) y libra esterlina (GBP)

Como se dijo anteriormente, las tasas LIBOR 35 salen a diario. Para fijar estas tasas, el comité del ICE utiliza el asesoramiento de un panel de 11 a 16 bancos. Estas 35 tasas LIBOR son la combinación de cinco monedas y siete vencimientos. Los siete vencimientos para los que se fija la tasa LIBOR son a un día/al contado, a una semana, a un mes, a dos meses, a tres meses, a seis meses ya doce meses.

El proceso de fijación de las tarifas es el siguiente:

  • El comité pregunta a los bancos del panel las tasas a las que se sentirán cómodos dando dinero a otras instituciones financieras. Este proceso generalmente comienza en la mañana antes de publicar las tasas LIBOR.
  • Las tarifas del panel se enumeran en orden de arriba hacia abajo.
  • Ahora, el comité elimina las cotizaciones extremas, generalmente el 25% superior e inferior. El comité promedia las tasas restantes y las redondea a los cinco lugares decimales.

El comité repite el mismo proceso para las cinco monedas para obtener tasas LIBOR de 35. Para el USD LIBOR, el comité ICE invita a las tasas de los 16 principales bancos de EE. UU. Estos bancos incluyen nombres como UBS, Citibank, JPMorgan Chase, Bank of America y más. El proceso de selección de los bancos de paneles se realiza anualmente. Generalmente, el panel selecciona los bancos que disfrutan de una presencia considerable en el mercado del Reino Unido.  

Caída de confianza en LIBOR

Las instituciones financieras perdieron la confianza en el LIBOR después de la crisis financiera de 2008. Esto se debe a que, en ese momento, varios bancos usaban la tasa de referencia para manipular y ganar más dinero y ocultar los costos reales de financiamiento.  

Esto generó una gran controversia, lo que obligó a la FSB (Junta de Estabilidad Financiera) a intervenir. En 2013, se introdujeron regulaciones sobre el cálculo de las tasas LIBOR sobre la base de las recomendaciones de Wheatley Review.

Además, para restaurar la confianza en la tasa LIBOR, la Administración de Referencia ICE realizó cambios en las técnicas de presentación y cálculo de LIBOR. La Administración de Benchmark de ICE se encargó de calcular la tasa a partir de 2014. Antes de esto, la Asociación de Banqueros Británicos (BBA) era responsable de calcular las tasas LIBOR.

A pesar de las controversias, las instituciones financieras de todo el mundo todavía utilizan LIBOR como tasa de referencia. Según una estimación del Banco de la Reserva Federal de Nueva York en 2018, alrededor de $ 200 billones de valores financieros se basaron en el LIBOR de USD, y los derivados representaron alrededor del 95%.

Sin embargo, algunos países están trabajando o ya han decidido una tasa de referencia alternativa. Por ejemplo, SOFR (tasa de financiación garantizada durante la noche) en los EE. UU. y SARON (la tasa promedio de Suiza durante la noche).

Futuro de la tasa de oferta interbancaria de Londres

A pesar de los esfuerzos del ICE para restaurar la confianza en LIBOR, el futuro de esta tasa de referencia es incierto. Según la Reserva Federal y los reguladores del Reino Unido, la tasa de oferta interbancaria de Londres dejará de existir en junio de 2023. La tasa de financiación garantizada durante la noche (SOFR) la reemplazaría. Como parte del proceso de eliminación, las tasas LIBOR en USD de 1 y 2 meses no existirán después del 31 de diciembre de 2021.

Seguir leyendo – LIBOR frente a SOFR.

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