Una tasa de descuento es un concepto crucial en finanzas y podría significar dos cosas. El primero es sobre la tasa de interés que los bancos centrales cobran a los bancos comerciales y otras instituciones financieras. La segunda es la tasa que se usa en el análisis de flujo de efectivo descontado (DCF) y otras cosas para determinar el valor presente de los flujos de efectivo futuros.
Tasa de descuento utilizada por los bancos centrales
Los bancos comerciales toman prestado dinero para necesidades operativas a corto plazo del banco central o del Banco de la Reserva Federal en el caso de EE. UU. El banco utiliza dichos préstamos para financiar déficits, abordar cualquier problema de liquidez y más.
Tal instalación se conoce como ventana de descuento, y los fondos generalmente se otorgan durante 24 horas o menos. La tasa de interés que cobra el banco central sobre dichos préstamos es la tasa de descuento. No es la tasa de mercado; más bien, lo establece principalmente el banco central y, por lo tanto, sirve como punto de referencia para otras tasas de interés en la economía.
Los bancos comerciales rara vez utilizan este servicio, ya que la tasa de interés es relativamente más alta que las tasas de los préstamos interbancarios. Además, pedir prestado al banco central también podría indicar debilidad para los inversores y otros en el mercado. Sin embargo, el uso de las ventanillas de descuento aumenta en épocas de tensión financiera. Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2007-2008, la demanda de la ventana de descuento de la Reserva Federal fue muy alta.
Viene en tres niveles.
El programa de ventana de descuento de la Fed viene en tres niveles. El primero es el programa de crédito primario y se enfoca en ofrecer capital a bancos “financieramente sólidos”. La Fed establece la tasa de descuento para este programa por encima de las tasas de interés de mercado existentes.
El segundo nivel es el programa de crédito secundario y se extiende a las instituciones que no califican para el primer programa. La tasa de interés se fija 50 puntos básicos por encima de la tasa primaria. Las instituciones financieras que califican para este nivel suelen ser más pequeñas y pueden no ser muy sólidas desde el punto de vista financiero.
El tercer nivel de la Fed es el programa de crédito estacional, que se extiende a instituciones financieras más pequeñas con mayor volatilidad en los flujos de caja. Por ejemplo, las instituciones financieras que atienden a los sectores de agricultura o turismo ven fluctuaciones en sus flujos de efectivo debido a sus patrones estacionales. Sin embargo, sus flujos de efectivo son predecibles dependiendo de las condiciones climáticas. Pero, las instituciones en este nivel son las más riesgosas y, por lo tanto, enfrentan tasas de interés más altas.
La tasa de descuento para los dos primeros niveles la establece la Reserva Federal de forma independiente, independientemente de las tasas de mercado. Para el tercer tramo, la tarifa es de acuerdo con las tarifas vigentes en el mercado.
Tasa de descuento para calcular el valor actual
Otro significado de la tasa de descuento en el mundo de las finanzas es la tasa de rendimiento que utilizan los analistas para descontar los flujos de efectivo futuros al valor presente. O es la tasa de rendimiento que un inversor espera obtener de una inversión. Esta tasa suele ser el costo promedio ponderado de capital (WACC) o la tasa de rendimiento requerida.
Por ejemplo, un inversionista tiene $10,000 para invertir pero quiere un rendimiento de al menos el 7% en los próximos cinco años. En este caso, el 7% es la tasa de descuento o es la rentabilidad que quiere un inversor a cambio de la inversión.
Se puede decir que el concepto de tasa de descuento es similar al crecimiento compuesto. Bajo el crecimiento compuesto, la inversión inicial se pone a trabajar y gana intereses para aumentar el valor de la inversión. De manera similar, para el descuento, la tasa de descuento se convierte en la tasa de rendimiento esperada o la tasa para descontar los flujos de efectivo futuros. O podemos decir que descontar es lo opuesto a crecer.
¿Dónde es útil?
- Ayuda en el cálculo del Valor Presente Neto (NPV) mientras se realiza un análisis de Flujo de Caja Descontado (DCF). Un análisis DCF es una herramienta útil para determinar el valor potencial de un negocio o una inversión. Una ligera variación en la tasa de descuento puede marcar una gran diferencia en el resultado de DCF. Una regla general es que a medida que la tasa sube, la inversión se vuelve menos valiosa.
- Para calcular el valor del dinero en el tiempo . Por ejemplo, $100 ahora no podrán comprar la misma cantidad de bienes en el futuro. Suponga que ahora gana $ 1000 por mes, pero si su jefe dice que su salario será de $ 3000 en tres años, ¿debería estar contento? Puede verificar esto calculando el valor del dinero en el tiempo.
- Para calcular el costo de oportunidad de una empresa.
- Determinar el riesgo de una inversión. La tasa de descuento factoriza la pérdida de dinero para un inversor debido a los riesgos inherentes. Entonces, uno descuenta el flujo de efectivo para compensar las pérdidas que pueden ocurrirle a una inversión.
- Compara diferentes inversiones.
- Calcular lo que valdrá la inversión en el futuro.
- Para calcular la cantidad, uno debe invertir ahora para cumplir con la meta de inversión futura.
Tipos de tasas de descuento
Costo promedio ponderado de capital (WACC)
El analista generalmente usa WACC para calcular el valor empresarial de una empresa. Es una combinación del costo del capital y el costo de la deuda. La mayoría de las empresas utilizan WACC como una alternativa al costo de capital, ya que es el rendimiento mínimo que desea la empresa. Una empresa solo debe invertir en proyectos que generen rendimientos superiores al WACC.
Costo de la equidad
Es útil para calcular el valor patrimonial de una empresa.
Costo de la deuda
Uno usa esto para calcular el valor de un bono o valor de renta fija. La tasa que se usa para descontar bonos también se denomina rendimiento al vencimiento (YTM) o el rendimiento del bono que se compra ahora y se mantiene hasta el vencimiento.
Tasa libre de riesgo
Para invertir en activos estándar, como los bonos del Tesoro, la tasa libre de riesgo reemplaza a la tasa de descuento.
Problemas con las tasas de descuento
El uso de la tasa de descuento en herramientas financieras puede parecer científico, pero no lo es. Varios supuestos intervienen para estimar o calcular esta tasa. Además, una empresa o analista generalmente usa una tasa de descuento para todos los flujos de efectivo futuros. Esto no es tan práctico como los perfiles de riesgo, y las tasas de interés cambian constantemente.
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