Para comprender la tasa de cupón, es importante comprender primero los valores de renta fija. De vez en cuando, las instituciones gubernamentales y las empresas públicas necesitan fondos. Los fondos vienen en dos formas: capital y deuda. La seguridad de renta fija se incluye en este último. Cada vez que una institución quiere obtener deuda del mercado abierto, emite valores de renta fija como bonos, valores respaldados por hipotecas, valores respaldados por activos, etc.

Estos valores de renta fija vienen con una tasa de vencimiento y cupón.

Hoy vamos a limitar nuestra discusión a la tasa de cupón.

¿Qué es una tasa de cupón?

La tasa de cupón es una tasa de interés que el emisor se compromete a pagar cada año sobre un valor de renta fija. También se conoce como tasa nominal y se paga todos los años hasta su vencimiento.

El método para calcular los cupones es bastante sencillo. El cupón se calcula multiplicando la tasa del cupón por el valor nominal (también conocido como valor nominal) del bono. El valor nominal de un bono es la cantidad que el emisor se compromete a devolver al tenedor del bono en el momento del vencimiento del bono. En fórmula se puede escribir de la siguiente manera:

Cupón = Tasa de cupón X Valor nominal

Entendamos esto tomando un ejemplo.

Ejemplo de tasa de cupón

Suponga que Maxwell Ltd. ha emitido un bono con un valor nominal de USD 500,00 y una tasa de cupón del 9 % con vencimiento en diciembre de 2024.

Por lo tanto, el cupón sería-

Cupón = 0,09 X 500,00 = USD 45,00

Esto significa que los bonistas obtendrán USD 45,00 cada año hasta 2024, es decir, el año de vencimiento.

Lo complicado es que la tasa de cupón de un bono también afecta el precio de los bonos en el mercado secundario. El precio del bono es sensible a la tasa del cupón.

En este punto, podemos discutir los diferentes tipos de tasas de cupón en diferentes tipos de valores de renta fija. No todos los valores de renta fija son iguales; por lo tanto, hay una diferencia en los cupones. Entendamos mejor esto.

Tipos de Valores de Renta Fija y sus Cupones Variados

Bonos Cupón Cero sin Pago Anual de Cupón

Es imposible no hablar de bonos cupón cero cuando se habla de tasas de cupón. Los bonos cupón cero no realizan ningún pago de cupón. El tenedor de estos bonos los compra a un precio sustancialmente más bajo que el valor nominal (es decir, precio con descuento). Entonces, digamos que un inversor compra un bono cupón cero a USD 12,00 con un valor nominal de USD 20,00 al vencimiento; por lo tanto, el cupón en realidad es de USD 8,00 que el inversionista obtendrá solo al momento del vencimiento, sin pagos anuales.

Pagarés incrementales con tasa de cupón creciente

Otro valor que tiene una estructura de cupón única son los bonos incrementales. Estos son bonos que tienen una tasa de cupón que aumenta con el tiempo. Por ejemplo, un bono incremental a 5 años con un valor nominal de USD 100,00 puede tener una tasa de cupón del 5 % durante los primeros 3 años y del 7 % durante los últimos dos años. Por lo tanto, el pago del cupón se ve de la siguiente manera:

AÑOTASA DE CUPÓNCUPÓN DE PAGO
Año 15%USD 5,00 (0,05 x 100,00)
Año 25%USD 5,00 (0,05 x 100,00)
año 35%USD 5,00 (0,05 x 100,00)
año 47%USD 7,00 (0,07 x 100,00)
Año 57%USD 7,00 (0,07 x 100,00)

Valores de tasa flotante con tasa de cupón variable

En valores de tasa flotante, la tasa de cupón no necesita fijarse durante la vigencia del valor. Estos valores tienen cupones vinculados a una tasa de referencia, y los cupones se actualizan periódicamente de acuerdo con los cambios en la tasa de referencia.

Una fórmula típica de tasa de cupón sería:

Tasa de cupón = Tasa de referencia + Margen cotizado

El margen cotizado es el monto adicional que el emisor se compromete a pagar sobre la tasa de referencia. Por ejemplo, suponga que la tasa de referencia es un rendimiento del Tesoro a 5 años y el margen cotizado es del 0,5%, entonces la tasa de cupón sería:

Tasa de cupón = Rendimiento del Tesoro a 5 años + 0,05 %

Entonces, si el rendimiento del Tesoro a 5 años es del 7 %, entonces la tasa de cupón para este valor será del 7,5 %. Ahora bien, si este cupón se revisa cada seis meses y después de seis meses, el rendimiento del Tesoro a 5 años es del 6,5 %, entonces la tasa del cupón revisada será del 7 %.

Las tasas de cupón de dichos valores de tasa flotante vienen con un piso y un tope, lo que significa que la tasa no puede disminuir por debajo del piso y no puede aumentar por encima del tope. Siguiendo nuestro ejemplo anterior, supongamos que el bono viene con un piso del 5% y un tope del 10%. Por lo tanto, si el rendimiento del Tesoro a 5 años llega al 4 %, la tasa de cupón seguirá siendo del 5 %, y si el rendimiento del Tesoro a 5 años aumenta al 12 %, la tasa del cupón seguirá siendo del 10 %.

Tasa de cupón vs. Rendimiento al vencimiento

Mucha gente se confunde entre la tasa de cupón y el rendimiento al vencimiento. En realidad, ambas son medidas de rentabilidad muy diferentes. Como se discutió, una tasa de cupón es una tasa bastante sencilla que mide el porcentaje de la tasa de interés que un inversionista recibirá periódicamente del emisor de bonos. Sin embargo, el rendimiento al vencimiento es un poco complicado. Para comprender el rendimiento al vencimiento, debemos estar familiarizados con algunas de las características de un bono de la siguiente manera:

  • Los bonos se negocian en el mercado secundario.
  • El precio de mercado de un bono puede ser con descuento, con prima oa la par del valor nominal del bono.
  • El inversionista puede comprar o vender el bono en cualquier momento, y un emisor tiene la opción de rescatar un bono antes de su vencimiento. Esto significa que no es necesario que los bonos se mantengan hasta la fecha de vencimiento.

Ahora entendamos el rendimiento al vencimiento. El rendimiento al vencimiento es la tasa de interés que obtiene un inversor si el bono se mantiene hasta el vencimiento. Dividiéndolo en un lenguaje un poco más fácil: si compra un bono hoy y lo mantiene hasta el vencimiento, el rendimiento que obtiene de ese bono es el rendimiento hasta el vencimiento. El cálculo del rendimiento al vencimiento considera el precio de mercado del bono, sus pagos de cupón y su valor nominal.

De hecho, el precio de mercado de un bono se determina comparando la tasa de cupón con el rendimiento al vencimiento de ese bono:

Relación Tasa Cupón – Rendimiento al VencimientoVenta de bonos a, es decir, (precio de mercado del bono)
Tasa de cupón = Rendimiento actual = Rendimiento al vencimientoPar
Tasa de cupón < Rendimiento actual < Rendimiento al vencimientoDescuento
Tasa de cupón > Rendimiento actual > Rendimiento al vencimientoDe primera calidad
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