Subasta holandesa | Definición y ejemplos

Significado de la subasta holandesa

Una subasta holandesa es un tipo de subasta para comprar y vender bienes que están disponibles en cantidades sustanciales. Este tipo de subasta no es adecuado para un artículo escaso o muy limitado en número. El precio de venta o de compra no es fijo, mientras que la cantidad disponible de la mercancía suele conocerse de antemano. El vendedor comienza con el precio que considera más alto para ese producto en particular. Lo sigue bajando gradualmente hasta que se vende todo el lote. El vendedor también puede detenerse en el punto de precio de reserva incluso si el lote no se vende. Por debajo del precio de reserva, no está dispuesto a vender. Y este precio de reserva está muy bien comunicado a todos los participantes con antelación. 

Esta práctica es lo contrario de lo que sucede en las subastas regulares. A diferencia de las subastas holandesas, los vendedores parten del precio mínimo del producto en las subastas regulares. El precio sigue subiendo cuando los participantes de la subasta siguen pujando por el producto, empujando el precio hacia arriba. Y finalmente, el mejor postor obtiene los activos/bienes subastados. Las subastas holandesas han demostrado ser una alternativa exitosa y, a menudo, dan como resultado que el vendedor obtenga ganancias más altas por sus productos que las subastas regulares. Esto es así porque existe una mayor incertidumbre en la mente de los postores, ya que la subasta suele terminar abruptamente tan pronto como la cantidad disponible de bienes supera la puja.

Debido a la naturaleza única de una subasta de este tipo, también se denomina subasta de descubrimiento de precios. En otras palabras, aquí el subastador intenta obtener un precio óptimo para liquidar los bienes/bienes. 

¿Cómo llevamos a cabo una subasta holandesa para una oferta pública inicial?

Las empresas a menudo utilizan la subasta holandesa para su Oferta Pública Inicial o emisión de IPO. Los inversionistas que deseen comprar las acciones de la empresa presentan sus respectivas ofertas por la cantidad de acciones que desean adquirir al precio de su agrado. Luego, la empresa prepara una lista de inversores interesados ​​en orden descendente, con la oferta de mayor precio en la parte superior. La siguiente oferta más baja vendrá después y así sucesivamente. La sociedad adjudicará las acciones a los postores en el mismo orden hasta que se supere la cuota de adjudicación.

Las subastas holandesas son únicas porque todos y cada uno de los postores tienen que pagar la cantidad igual a la última oferta exitosa por las acciones en una oferta pública inicial. Es independiente del precio que hayan cotizado durante su oferta por las acciones. Por lo tanto, sigue habiendo precios uniformes para todas las acciones adjudicadas en el momento de la adjudicación. Todo adjudicatario deberá pagar la misma cantidad por las acciones que le hayan sido asignadas. Entendamos este proceso con la ayuda de un ejemplo.

Ejemplo

Tomemos un ejemplo de ABC Inc. que busca emitir una oferta pública inicial de 1000 acciones mediante el proceso de subasta holandés.

La empresa recibe una oferta de los inversionistas con el siguiente patrón:
Inversionista A por 200 acciones a $200 por acción;
300 acciones del inversionista B a $180 por acción;
Inversionista C por 300 acciones a $155 por acción;
Inversionista D por 200 acciones a $150 por acción;
300 acciones del inversionista E a $160 por acción;
Inversor F por 200 acciones a $175 por acción.

La empresa ordenará la lista de los oferentes en orden decreciente, siendo el monto de la oferta el criterio para la misma. Por lo tanto, el inversor A estará en la parte superior, seguido del inversor B, el inversor F y el inversor E. La cuota de emisión de 1000 acciones se agota después de la asignación de acciones a estos cuatro inversores únicamente. La oferta exitosa más baja es de $160 por acción. Éste se convierte en el precio final de la emisión para todos los adjudicatarios. Los inversores que pujaron por acciones a un precio más alto pueden ganar y ahorrar dinero con la operación. Los inversores C y D no obtienen ninguna participación en el proceso de adjudicación, ya que el importe de su oferta fue inferior al de la última oferta ganadora.

Existe la posibilidad de que la cantidad total de acciones demandadas por los postores sea mayor que el tamaño total de la emisión después de incluir la última oferta ganadora. En tales casos, las empresas asignan las acciones a prorrata a los postores al precio de la última oferta ganadora.

Otros usos de la subasta holandesa

Las subastas holandesas también se utilizan para otros fines además de la emisión de una oferta pública inicial. Un uso común e importante de dicha subasta es en el momento de la emisión de letras y valores del tesoro del gobierno. Los gobiernos emiten letras, pagarés y bonos del Tesoro para recaudar fondos para su funcionamiento y el pago de sus deudas. Hacen uso de la subasta holandesa para vender estos tesoros y recaudar fondos. Piden a los inversores que presenten ofertas que indiquen la cantidad de inversión que están dispuestos a realizar junto con la tasa de rendimiento que esperan.

Luego, el emisor clasifica las ofertas con la oferta que tiene la tasa de rendimiento más baja en primer lugar. Esto es lógico ya que el emisor querrá pagar la tasa de rendimiento más baja en su emisión. Las ofertas posteriores con tasas de rendimiento más altas se clasifican en orden cronológico. Las ofertas con tasas de rendimiento ordenadas de menor a mayor serán aceptadas por el emisor hasta que el monto de la emisión se eleve por completo. La tasa de rendimiento de la última oferta o el precio de emisión de la última oferta aceptada se convierte en la tasa de rendimiento o precio de emisión. Todos los inversores obtendrán el mismo rendimiento de sus inversiones.
Las empresas también utilizan el proceso de subasta holandés a veces cuando quieren recomprar sus acciones de los inversores. Algunas empresas de comercio electrónico también han hecho uso de este método de subasta.

Ventajas del proceso de subasta holandés

Beneficioso para los pequeños inversores

El proceso de subasta holandés en el momento de una oferta pública inicial es muy beneficioso para los pequeños inversores. En una salida a bolsa normal, el control de la emisión recae en los grandes bancos de inversión. Canalizan el tema a sus clientes, y los pequeños inversionistas no obtienen participación alguna. El proceso de subasta holandés garantiza que incluso los pequeños inversores obtengan una parte del pastel de la emisión total y participen activamente en el proceso de emisión.

Encontrar el precio de equilibrio

El proceso de subasta holandés también puede ayudar a encontrar el precio de equilibrio correcto de una emisión. Los banqueros de inversión que manejan una oferta pública inicial para una empresa usan sus valoraciones y juicio para establecer el precio de emisión de las acciones. A veces pueden estar equivocados al respecto y subestimar o sobrevalorar un problema. El proceso de subasta holandés implica ofertas de inversores que ofertan al precio que consideran adecuado para la emisión. Por lo tanto, este es un método adecuado para llegar al precio de equilibrio correcto donde la demanda de acciones es igual a su oferta.

Desventajas de una subasta holandesa

Veamos ahora algunas de las desventajas del proceso de subasta holandés.

Alto precio de las acciones

Las subastas holandesas pueden resultar en precios altos de las acciones, ya que los banqueros de inversión no subestiman los precios en tales casos. En emisiones regulares, los banqueros de inversión pueden subvaluar la emisión debido a la presión de vender todo el inventario de acciones en la emisión. Esto no sucede en una subasta holandesa y, por lo tanto, es posible que los inversores tengan que pagar un precio más alto por la oferta de acciones en lugar de beneficiarse de precios más bajos.

El peligro de un análisis deficiente

Existe el peligro de un análisis deficiente de los fundamentos de la empresa y de la emisión de sus acciones por parte de los inversores en el caso de una subasta holandesa. Los inversionistas en este proceso no son especialistas ni están capacitados para llegar al precio correcto de las acciones, a diferencia de los banqueros de inversión especializados. Pueden colocar ofertas a valores altos, lo que resulta en precios de emisión altos y poco realistas. Además, pueden darse cuenta de su error después de que se abra la emisión y vender las acciones. Esto puede resultar en una venta repentina de acciones de una empresa en grandes cantidades, lo que resulta en una caída del mercado y grandes pérdidas para los inversores.

Preguntas frecuentes (FAQ)