Retorno Activo: Significado

Active Return es el rendimiento generado a partir de las diversas decisiones tomadas por el administrador de cartera o el administrador de fondos. Aquí los retornos pueden ser ganancias o pérdidas, dependiendo de la precisión de esas decisiones. Estas ganancias o pérdidas se relacionan directamente con las decisiones tomadas por el administrador de cartera. Este múltiplo de rendimiento se menciona en términos porcentuales.

Los administradores de fondos activos o los administradores de cartera seleccionan las acciones que creen que superarán la ganancia del índice de referencia en el futuro. En este caso, el objetivo final del gestor del fondo es ir más allá del índice de referencia. En otras palabras, los gestores de fondos intentan crear una rentabilidad alfa, es decir, una rentabilidad mayor que la rentabilidad de referencia dada para sus inversores. La selección del índice de referencia generalmente se declara de antemano mientras se implementa el esquema de suscripción pública. Y el punto de referencia base podría ser un índice específico del sector, S & P 500, Dow Jones Industrial Average o cualquier otro índice. La selección de un índice respectivo para la comparación es una decisión del administrador de la cartera. Otro nombre para Active Return es ‘Excess Return’.

Rentabilidad Activa: Fórmula e Interpretación

El cálculo de los rendimientos activos se realiza en comparación con el punto de referencia respectivo. Es la variación entre el rendimiento de referencia y el rendimiento real. Es la generación de rendimientos adicionales por encima del rendimiento de referencia.

EJEMPLOS

Ejemplo 1

Índice de referencia: 5%

Retorno Real de Cartera: 5.5%

Por lo tanto, Rentabilidad activa = Rentabilidad real – Índice de referencia

= 5,5 – 5

= 0,5%

Ejemplo 2

Índice de referencia: 5%

Retorno Real de Cartera: 4.5%

Por lo tanto, Rentabilidad activa = Rentabilidad real – Benchmark

= 4,5 – 5

= -0.5%

Interpretación

Por lo tanto, como se muestra arriba, el cálculo del rendimiento activo es la diferencia entre el rendimiento real y el de referencia. En el ejemplo 1, la ganancia activa es positiva del 0,5 %, mientras que en el ejemplo 2 es negativa del 0,5 %. Por lo tanto, significa que la cartera del Ejemplo 1 da rendimientos positivos mientras que la cartera del Ejemplo 2 da rendimientos negativos frente al rendimiento de referencia. Si el rendimiento de la cartera es superior al rendimiento del índice de referencia, es un rendimiento positivo. Por el contrario, si la rentabilidad de la cartera es inferior a la del índice de referencia, existe una rentabilidad negativa.

Por lo tanto, según este concepto, los inversores obtendrán la ganancia de referencia básica. Aún así, la ganancia por encima de lo mismo se debe a las habilidades de toma de decisiones y de asignación de activos del administrador del fondo. Por lo tanto, dichos fondos se denominan fondos gestionados activamente.

Rendimiento superior o inferior

Los gestores de fondos o los inversores pueden identificar fácilmente si la cartera ha tenido un rendimiento inferior o superior con la ayuda de la comparación de Active Returns con el rendimiento de Benchmark. De acuerdo con la ilustración anterior dada, si los rendimientos son positivos, entonces la cartera tiene un rendimiento superior. Por el contrario, si los rendimientos son negativos, la cartera ha tenido un rendimiento inferior.

El rendimiento superior e inferior pueden cambiar si cambia el punto de referencia. Puede suceder que para la misma cartera, con un índice de referencia, esté en la zona de bajo rendimiento, mientras que con otro índice de referencia, esté en la zona de rendimiento superior. Por lo tanto, el rendimiento positivo-negativo superior al inferior depende completamente del índice de referencia tomado como base. El gestor del fondo y la Sociedad de Gestión de Activos deciden sobre este índice de referencia mientras buscan la suscripción de los inversores.

Gestión activa de activos vs. Gestión pasiva de activos

Carácter inherente de la estrategia

Active Return es útil mientras se sigue la estrategia de inversión de Active Asset Management. Al mismo tiempo, el rendimiento pasivo es útil al seguir la estrategia de inversión de gestión pasiva de activos. En el caso de la estrategia de inversión anterior, el administrador de cartera administra la cartera utilizando sus habilidades. Aquí, el administrador del fondo continúa monitoreando el desempeño y los movimientos en las acciones de la cartera y toma una llamada para agregar, reducir, salir o evitar acciones según su estudio. En la estrategia pasiva, el gestor del fondo no participa tan activamente en el análisis ni en la toma de decisiones sobre las inversiones. En cambio, el administrador del fondo sigue el índice de referencia y hace todo lo posible para reflejar o emular la cartera del índice de referencia. Reproduce completamente algún otro índice o fondo.  

Propósito u Meta de la Estrategia

Como hemos discutido en el párrafo anterior, el estilo operativo sigue siendo diferente en ambas estrategias, activa o pasiva. Esto sucede debido a la meta u objetivo final de estas estrategias. En los fondos administrados activamente, se supone que el administrador del fondo entrega ganancias mayores que el índice de referencia. Sus calificaciones y clasificaciones en la industria de fondos mutuos se alinean con su entrega con respecto al desempeño real. Eso significa qué tan consistentemente está superando al índice, qué tan amplio es el margen que está superando al índice, es capaz de ofrecer el rendimiento superior durante todos los ciclos comerciales, cuál es el nivel de abandono que está teniendo, etc.

Sin embargo, en un fondo pasivo, la clasificación de rendimiento y las calificaciones del administrador del fondo se deciden por cómo, con un error de seguimiento mínimo, qué tan cerca ha podido entregar el rendimiento cercano al índice. En este caso, el administrador del fondo debe entregar los rendimientos generados por el índice, con un costo operativo mínimo.

Alcance del riesgo

La estrategia pasiva es comparativamente menos riesgosa que la estrategia de inversión activa. Como el alto riesgo viene con una mayor ganancia, aquí también se muestra lo mismo. La Estrategia de Inversión Pasiva también incurre en menores gastos que la segunda.

Percepción del mercado

Según algunos analistas, la ganancia de referencia se produce al adoptar una estrategia de inversión pasiva. Mientras que la ganancia incremental ocurre al adoptar una estrategia de inversión activa. Sin embargo, pocos analistas difieren y plantean el contraargumento de que, en el esfuerzo por lograr rendimientos más altos que el índice de referencia, la estrategia activa a menudo termina ganando menos que el índice de referencia a largo plazo. Y así, en estos días, los administradores de fondos, a veces, combinan ambas estrategias de inversión para obtener mejores resultados.

Rentabilidad activa vs. Retorno alfa/residual

El retorno activo y el retorno alfa/residual no son lo mismo. El primero es una diferencia entre el rendimiento real de la cartera y el rendimiento de referencia. Mientras que, por otro lado, Alpha es la diferencia entre el rendimiento real y la tasa de rendimiento requerida o el rendimiento adicional por encima del rendimiento de referencia. Alpha también considera el riesgo sistemático al tomar en consideración Beta. Por lo tanto, el propósito es casi similar para ambas herramientas, pero las entradas para el cálculo de estos indicadores son diferentes.

Rentabilidad activa vs. Riesgo Activo

El Riesgo Activo es la volatilidad asociada con respecto a la Rentabilidad Activa. El error de seguimiento en una cartera activa también se denomina riesgo activo. Cuanto mayor sea la volatilidad de obtener rendimientos, mayor será el Riesgo Activo. Así, cuanto más estables son los rendimientos, menor volatilidad y menor riesgo muestra.

La fórmula es la siguiente.

Riesgo activo = √ (∑ (rentabilidad (cartera) – rentabilidad (benchmark)) ²) / (N – 1)

¿Qué es la relación de información?

El índice de información (IR) es útil junto con el riesgo activo y el rendimiento. Es un ratio que mide la eficiencia del gestor de carteras respecto a las ganancias obtenidas frente al riesgo asumido. Por lo tanto, refleja la relación rentabilidad-riesgo y si la rentabilidad es proporcional al tipo de riesgos por los que apuesta el gestor del fondo.

Calculemos IR

Relación de información = Retorno activo/Error de seguimiento

El IR más alto significa que el administrador de la cartera está logrando ganancias por encima del índice de referencia con el nivel de riesgo actual. Mientras que un IR más bajo concluye que el administrador de cartera no tiene éxito en adquirir ganancias con el nivel de riesgo que está tomando.

Conclusión

Active Return es el indicador más útil al analizar el rendimiento de un fondo administrado activamente. Los inversores utilizan este múltiplo para realizar un seguimiento del rendimiento de un fondo activo en particular con otros fondos en esta categoría antes de invertir. Da los mejores resultados cuando se usa junto con Alpha, Tracking Error y Information Ratio. Sin embargo, la única limitación de este múltiplo es que la selección de Benchmark debe ser completamente precisa y relevante para que esta comparación funcione.  

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