Relación precio-beneficio (relación P/E)

Antes de discutir la relación P/E negativa, comprendamos el concepto de relación precio-beneficio o relación P/E. Expresa la relación entre el precio por acción y el monto de las ganancias atribuibles a una sola acción. En otras palabras, la relación P/E nos dice cuánto paga un inversionista en acciones ordinarias por dólar de ganancias. A efectos de comprensión, a veces la relación P/E se expresa en años. Lógicamente, significa que la relación P/E muestra la cantidad de años que le tomará a una empresa en particular ganar su precio por acción. Para comprender la relación P/E, comencemos con un ejemplo.

Ejemplo de relación P/E

Ejemplo 1: suponga que el precio de las acciones de la empresa XYZ en el mercado abierto es de $100 y las ganancias del año pasado fueron de $10 por acción

Por lo tanto, relación P/E = Precio por acción de capital / Ganancias por acción

Por lo tanto, la relación P/E de la empresa XYZ = $ 100 / $ 10 = 10

Esto simplemente significa que la participación de XYZ Company se vende por 10 veces sus ganancias. En otras palabras, la empresa XYZ tardará 10 años en obtener el precio de sus acciones. Esto nos da una idea de lo que el mercado está dispuesto a pagar por las ganancias de una empresa.

Es fácil calcular la relación P/E; la parte más complicada es su interpretación. Esta relación es única en el sentido de que una relación P/U alta o baja puede ser positiva o negativa. Puede haber muchas posibilidades, algunas de las siguientes:

  • Una relación P/E baja de, digamos, 6 puede ser buena porque significa que las acciones se venden “baratas” y tienen un buen valor para los inversores.
  • Una relación precio/beneficio baja también puede ser mala porque: «¿Por qué las acciones de capital se venden tan baratas?»
  • Una relación P/E alta de, digamos, 20 puede ser buena porque: «¿Por qué la gente está dispuesta a comprar acciones de capital de esta empresa a tasas tan caras?»
  • Una relación P/E alta puede ser mala porque es “cara” y no tiene un buen valor para los inversionistas.

Generalmente, la relación P/E de cualquier empresa es positiva, pero en algunos casos inusuales, la relación P/E es negativa. En la discusión de hoy, hablaremos sobre estas relaciones P/U negativas inusuales.

Ratio P/E visita

Relación precio-beneficio negativa

Supongamos que nos centramos en la fórmula de la relación P/E. En ese caso, podemos concluir matemáticamente que la relación P/U puede ser negativa ya sea porque el precio por acción es negativo (es decir, el numerador) o porque las ganancias por acción son negativas (es decir, el denominador). Como sabemos, el precio por acción nunca puede ser negativo, por lo que podemos concluir que la relación P/U puede ser negativa solo cuando las ganancias por acción de una empresa son negativas.

Interpretación y análisis de la relación P/E negativa

Como se discutió, una relación P/U negativa resulta de ganancias negativas por acción. Una relación P/E negativa significa que la empresa está perdiendo dinero, es decir, la empresa está reportando pérdidas. Para entender, supongamos que una empresa tiene una relación P/E de (-5). Esto significa que si la empresa sigue reportando pérdidas constantemente a esta tasa, la empresa tardará 5 años en perder su capital accionario flotante.

Ratio P/E negativo: desacreditando el mito

Comúnmente se cree que una relación P/E negativa es automáticamente una señal de alerta de que una empresa tiene problemas financieros o puede no estar en el camino del crecimiento. Esto no es necesariamente cierto, una empresa puede tener una relación P/E negativa y aun así hacerlo muy bien. Puede haber varias razones para que la relación P/E sea negativa, algunas de ellas son las siguientes:

  • Una empresa puede tener relaciones P/E negativas debido a un cambio en su política contable
  • La relación P/E negativa puede ser algo único. Esto puede deberse a incidentes tales como que la empresa elimine una mayor depreciación o amortización para un año en particular o una tendencia del mercado en la que toda una industria puede generar una relación P/E negativa debido a causas cíclicas.

Estos sucesos son muy normales en el ciclo de vida de una empresa y una relación P/E negativa debido a estos puede no ser motivo de preocupación. En tal escenario, la empresa puede reportar una relación P/E negativa y aún estar en el camino del crecimiento.

Un inversionista o un analista debería preocuparse por la relación P/E negativa cuando una empresa reporta constantemente una relación P/E negativa durante períodos de tiempo más largos, por ejemplo, 5 años seguidos. Esto indica que la empresa no goza de buena salud financiera.

¿Cómo determinar si la relación P/E negativa es una señal de alerta?

Hay muchos métodos para determinar si una relación P/E negativa de una empresa en particular es un signo negativo. Algunos de los métodos son los siguientes:

  • COMPARAR LA RELACIÓN PRECIO-BENEFICIO HISTÓRICO DE LA EMPRESA

Digamos que una empresa se estableció en 1990, y de 1990 a 2015 la empresa ha informado consistentemente una relación P/E entre 8 y 10, ahora desde 2015 a 2018 la empresa ha informado una relación P/E negativa. ¿Eso significa que la compañía está teniendo una caída? Para responder a esta pregunta, debemos mirar más de cerca, debemos determinar la razón de esta relación P/E negativa. Es posible que encontremos que esto puede deberse a cambios estructurales en la gestión dentro de la empresa o es una estrategia de marketing agresiva. En India, Flipkart es un ejemplo clásico de una empresa de alto valor con una relación P/E constantemente negativa. Esto se debe a que Flipkart está invirtiendo dinero para aumentar su participación de mercado.

  • COMPARAR LA RELACIÓN PRECIO-BENEFICIO DE LA EMPRESA CON OTRAS EMPRESAS DEL MISMO SECTOR

Un método para determinar si la relación P/E negativa de una empresa apunta a un futuro sombrío es comparar la relación P/E de la empresa con la de sus competidores. Suponga que la Compañía A es un fabricante de bebidas y reportó una relación P/U de (-2) para el año fiscal 2017-18. Para el mismo período, Coca-Cola Company reportó una relación P/U de 23,30 y Pepsico Inc reportó 32,72. Ahora, esta es una gran preocupación al analizar la Compañía A, y los analistas deben profundizar más para encontrar la causa de esta anomalía.

Línea de fondo

Siempre es fácil llegar a una conclusión negativa cuando vemos una relación P/E negativa. Lo que es importante entender es que las proporciones no deben tomarse como respuestas, sino que deben usarse como preguntas. Un analista debe tratar de encontrar respuestas a las preguntas que indican las irregularidades en las proporciones. Además, no es una decisión acertada confiar en un solo índice para concluir la salud financiera de cualquier empresa. Cada razón financiera solo da un lado de la historia. Para formar una imagen completa de una inversión potencial, también se deben considerar otras métricas. Si bien la relación precio-beneficio puede ser un indicador sólido de valor si se ve de forma aislada, tiene el potencial de inducir a error o desinformar.

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