En los últimos tiempos, especialmente al entrar en el siglo XXI, el término “recapitalización” ha ganado una popularidad extrema. En este artículo, intentaremos comprender la recapitalización. Sin embargo, es importante entender primero el término “estructura de capital” para entender la recapitalización.

Comprender la estructura de capital

Es bien sabido que la mayoría de las empresas públicas o privadas del mundo se financian con capital proporcionado a través de acciones y deuda. El capital incluye acciones comunes y acciones preferentes, mientras que la deuda incluye préstamos a largo plazo a través de bonos, obligaciones, papeles comerciales, etc. Esta ecuación completa de formación de capital se denomina estructura de capital de la empresa. Por ejemplo, si una empresa tiene un capital de USD 200 000,00, de los cuales USD 150 000,00 se financian a través de acciones ordinarias y USD 50 000,00 se financian a través de bonos del mercado monetario a largo plazo, entonces la estructura de capital de la empresa es 75 % de capital y 25 % de deuda. .

Recapitalización – Significado

En términos simples, la recapitalización significa cambiar la estructura de capital de una empresa, es decir, cambiar la proporción de capital y combinación de deuda en el capital total. Esto se hace fundamentalmente intercambiando un tipo de capital por otro o introduciendo nuevo capital. Por ejemplo, una empresa puede reemplazar las acciones ordinarias a cambio de acciones preferentes. No es nada diferente sino un tipo de reestructuración empresarial.

Existen principalmente cuatro tipos de recapitalización de la siguiente manera:

Tipos de recapitalización

Recapitalización apalancada

En una recapitalización apalancada, una empresa reemplaza parte de su capital con deuda. Entonces, el trato puede verse así: XYZ Ltd. ofrece dos unidades de obligaciones contra una acción común. Esto cambiará la estructura de capital de la empresa, es decir, ahora el porcentaje de deuda aumentará mientras que el porcentaje de capital se reducirá. Las empresas recurren a la recapitalización del apalancamiento cuando el precio de sus acciones está cayendo. Es un método para controlar la caída del precio de las acciones mediante la reducción del número de acciones en circulación en el mercado. El mercado ve la recapitalización apalancada bajo una luz negativa. Por lo tanto, no es bueno para la reputación de la empresa.

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Compra apalancada

Una compra apalancada es un término utilizado para la adquisición de una empresa o una parte de otra empresa financiada con una parte sustancial de los fondos prestados. La empresa adquirente utiliza los activos de la empresa objetivo que se hipotecan para tomar prestados los fondos utilizados para adquirir la empresa objetivo. La recapitalización no es el motivo principal sino el resultado de una compra apalancada. En otras palabras, la empresa adquirente no necesariamente tiene la intención de cambiar la estructura de capital de la empresa adquirida. Sin embargo, debido a tales préstamos sustanciales, la obligación de la deuda de la empresa adquirida aumenta y la estructura de capital cambia automáticamente, dando lugar así a la recapitalización.

Recapitalización de acciones

La recapitalización de acciones es una de las formas más comunes de recapitalización. En esto, la empresa recauda nuevos fondos mediante la emisión de una parte de las acciones ordinarias autorizadas. Este nuevo fondo se utiliza para recomprar instrumentos de deuda de la empresa. Reducir la deuda y aumentar la equidad en la estructura de capital de la empresa es una señal positiva. Esto se debe a que al tenedor del instrumento de deuda se le deben pagar intereses regulares, lo que, a su vez, reduce la rentabilidad de la empresa. Una deuda más baja mejora los flujos de efectivo, y un capital más alto significa menos obligaciones obligatorias y menos responsabilidad.

Nacionalización/ Infusión de Capital

La nacionalización generalmente se realiza cuando un gran conglomerado que afecta la economía de una nación se enfrenta a la bancarrota. En este método, el gobierno infunde capital en las empresas privadas mediante la compra de una parte sustancial de las acciones de la empresa. El ejemplo clásico de nacionalización es el programa TARP introducido por el gobierno de los Estados Unidos para hacer flotar los bancos del país en el momento problemático de la depresión de 2008. De nuevo, este método no se hace con el propósito de cambiar la estructura de capital. La recapitalización es el resultado de la nacionalización.

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A veces, el gobierno también utiliza la nacionalización como herramienta para adquirir empresas altamente rentables.

Esto nos lleva a nuestra siguiente pregunta, ¿por qué recapitalizar en absoluto? ¿Por qué cambiar la estructura de capital de la empresa? Las razones pueden ser muchas, algunas de las cuales son las siguientes:

Razones para la recapitalización

Reducir la obligación de la deuda

Cuando las empresas se endeudan, se convierte en una responsabilidad bastante onerosa la mayor parte del tiempo. La obligación de la deuda viene con cronogramas de pago estrictos y regulares que una empresa debe cumplir. El incumplimiento conduce a una calificación crediticia más baja. Mantener la deuda es un acto de equilibrio y, si se les da la oportunidad, las empresas quieren deshacerse de la deuda. La recapitalización es un método directo para lograr esto.

Estabilizar el precio de las acciones

Como se mencionó en la parte anterior de este artículo, a veces las empresas se recapitalizan para estabilizar los precios de sus acciones. Especialmente cuando el precio de sus acciones está cayendo, la compañía reduce su número de acciones en circulación en el mercado a través de la recapitalización.

Como una herramienta para evitar la bancarrota

Cuando están al borde de la quiebra, toman medidas extremas para evitarlo. Estas empresas pueden considerar fusionarse con otras empresas o incluso pueden solicitar ayuda del gobierno. En el proceso, tienen que comprometer su capital o generar deuda adicional. Esto inevitablemente resulta en la recapitalización.

Para recaudar capital para el crecimiento

Muchas veces, las empresas de rápido crecimiento pueden enfrentar restricciones de capital. A pesar de un flujo de efectivo positivo y saludable, es posible que no tengan dinero para funciones como aumentar la capacidad de producción o contratar personal de ventas adicional, etc. En tales casos, una inyección de capital es una excelente opción. Estas empresas pueden acudir a un capitalista de riesgo oa un inversionista ángel para recaudar fondos a través de capital o deuda y, a su vez, recapitalizar la estructura de capital.

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Reducción de Intereses y Planificación Fiscal

Hay casos en los que alguna empresa tiene un instrumento de deuda pendiente muy antiguo que flota en el mercado y que paga una tasa de interés mucho más alta que la tasa de interés actual. En tal escenario, la empresa puede considerar reemplazar su instrumento de deuda de alto interés por uno más bajo o incluso por capital. Por ejemplo, muchas empresas emiten bonos exigibles que pueden recuperar si las tasas de interés se vuelven desfavorables.

Además, a veces una empresa puede querer introducir nueva deuda para reducir sus impuestos. Aunque esta no puede ser la única razón para recapitalizar, sin embargo, este es un beneficio secundario bastante bueno.

Compra por gestión/ Compra por apalancamiento

Las adquisiciones de gestión (MBO) son una de las razones formidables por las que se producen las recapitalizaciones. El financiamiento requerido para un MBO es bastante sustancial, tanto de deuda como de capital. Esto inevitablemente resulta en cambios en la estructura de capital. Por ejemplo, la administración de una empresa podría tratar de pagar por la empresa con ESOP, por lo que puede reducir el capital social.

De manera similar, una compra apalancada (LBO) produce mucha deuda, lo que cambia la combinación de capital.

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