Los índices de solvencia son útiles para medir la solvencia de una empresa, evaluando así la salud financiera de la empresa. La solvencia de una empresa está determinada por la cantidad de dinero que ha pedido prestado como deuda y su capacidad para pagar esta deuda además de sus obligaciones regulares. Una empresa apalancada puede entregar a sus accionistas solo si su tasa de rendimiento de las inversiones financiadas con deuda es mayor que el costo de la deuda. Para crecer, es inevitable que cualquier empresa pida prestado con interés, pero es importante controlar cómo se utilizan los fondos prestados. Los índices de solvencia indican este uso y tratan de responder a la pregunta: «¿si la deuda de una empresa realmente aporta valor a la empresa?»

Coeficiente de solvencia

El nombre en sí sugiere una relación para medir la capacidad de una empresa para permanecer solvente a largo plazo. Es el índice clave para determinar la capacidad de una empresa (capacidad de endeudamiento) para pagar su deuda a largo plazo y otras obligaciones de deuda o deuda neta. Para una mejor comprensión, echemos un vistazo a su fórmula:

La fórmula para el índice de solvencia es

Ratio de Solvencia = {Utilidad Neta (Beneficio después de Impuestos) + Depreciación} / {Pasivo a Corto Plazo + Pasivo a Largo Plazo}

Si miramos de cerca, el numerador es el flujo de efectivo actual de la empresa y el denominador es el pasivo total de la empresa. Así, el índice de solvencia indica si el flujo de caja de una empresa es suficiente para hacer frente a sus pasivos totales.

Calculemos el índice de solvencia de Apple Inc. para septiembre de 2017

Ejemplo –

Apple (USD en millones)
Lngresos netos48,351
Depreciación10,157
Deudas a corto plazo94,318
Pasivos a largo plazo140.458
Pasivos a corto + largo plazo94.318+140.458=234.776
Coeficiente de solvencia(48.351+10.157) / 234.776= 24,92%

El índice de solvencia es una medida más completa de la solvencia, ya que tiene en cuenta los flujos de efectivo en lugar de los ingresos netos. Es bueno tener un alto índice de solvencia; cuanto más alto, mejor. En términos generales, el índice de solvencia por encima del 20% es bueno. Entonces, en nuestro ejemplo, el índice de solvencia del 24,92% es sólido. Se puede decir que si Apple Inc. tiene constantemente el mismo negocio cada año, entonces podrá pagar todas sus deudas en 4 años (24.92% X 4 años = 100% aprox.)

Antes de continuar, infórmese ¿Qué es la solvencia?

Existen algunas otras medidas de solvencia en diferentes términos, las cuales se analizan a continuación:

Coeficiente de endeudamiento

La relación deuda-capital mide la cantidad de capital de deuda que tiene una empresa en relación con su capital social. Una relación deuda-capital más alta indica una solvencia más débil. Si una empresa tiene más deuda que su capital, entonces sus gastos de intereses serán altos y será difícil para esa empresa mantenerse a flote. Si la relación deuda-capital es igual a 1, entonces la empresa tiene la misma cantidad de deuda y capital. Una buena relación deuda-capital sería inferior a 1, pero se debe considerar el punto de referencia de la industria para la evaluación.

La fórmula para la razón de deuda a capital es:

Razón de deuda a capital = Pasivo total/Patrimonio de los accionistas

Relación de deuda a capital

La relación deuda-capital estima el porcentaje de deuda en el capital total de una empresa. Por ejemplo, una razón de deuda a capital de 0.50 significa que el 50% del capital de la empresa es aportado por deuda. Esta relación tiene una interpretación similar a la relación deuda-capital. Un índice más alto significa menor solvencia y mayor riesgo financiero.

La fórmula de la relación deuda-capital es:

Deuda a capital = Deuda total/Capital total (es decir, deuda + capital)

Relación deuda-activo

Este ratio mide el porcentaje del total de activos financiado con deuda. Al igual que la relación deuda-capital y la relación deuda-capital, cuanto mayor sea esta relación, mayor será el riesgo financiero. Por ejemplo, una relación deuda-activo de 0,60 significa que el 60 % de los activos de la empresa se financian con deuda, lo que no es un buen indicador de salud financiera.

La fórmula para la relación deuda-activo es:

Deuda a activo = Deuda total/Activos totales

Ratio de apalancamiento financiero

El índice de apalancamiento financiero se conoce más comúnmente como el índice de apalancamiento. Esta relación mide la cantidad de valor de los activos totales respaldados por cada unidad monetaria de capital. Cuanto mayor sea el índice de apalancamiento financiero, más apalancada está una empresa. Por ejemplo, un índice de apalancamiento financiero de 4 significa que cada USD 1 de capital respalda USD 4 en activos.

La fórmula del coeficiente de apalancamiento financiero/multiplicador de capital es:

Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales promedio/Patrimonio total promedio

Porcentaje de cobertura de intereses

Esta relación mide cuántas veces las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) de una empresa pueden cubrir sus pagos de intereses. Un alto índice de cobertura de intereses es un signo de fuerte solvencia. Un alto índice de cobertura de intereses también brinda seguridad a los inversores de que una empresa puede pagar sus pasivos de deuda a partir de las ganancias operativas.

La fórmula para el índice de cobertura de intereses es:

Relación de cobertura de intereses = EBIT/Pagos de intereses

Aprendiendo con un ejemplo

A continuación se presenta un extracto tomado de los estados financieros de una empresa de renombre internacional

2008 (Millones de euros)
Equidad total4,309
Pensión acumulada5,043
Deuda a largo plazo4,179
Otros pasivos a largo plazo (que no devengan intereses)1,267
Pasivos corrientes (que no devengan intereses)9050
Activos Totales (Patrimonio Total + Pasivos)23,848
Coeficiente de endeudamiento4.179/4.309= 0,97
Razón de deuda a capital4179/(4179+4309) = 49,23 %
Relación de deuda a activos4.179/23.848= 17,52%

Fuente-CFA nivel – 1 – Informes y análisis financieros

Del ejemplo anterior, podemos interpretar que:

Interpretación

A partir de la relación Deuda a capital, podemos interpretar que la deuda de la empresa es el 97% del capital, es decir, por 1 dólar de capital, la empresa tiene USD 0,97 de deuda. La empresa está muy apalancada porque tiene una cantidad muy alta de obligaciones de deuda. Es importante saber si la empresa está generando suficientes rendimientos para pagar todas las obligaciones de deuda e intereses.

De la relación Deuda a Capital, podemos decir que el 49.23% del capital total de la empresa proviene de la deuda. Esto se puede interpretar de manera similar a la relación deuda-capital y necesita un análisis más detallado.

De la relación Deuda-Activo podemos interpretar que sólo el 17,52% de los activos están financiados con deuda. En realidad, esto indica una buena situación financiera porque, aunque la empresa está financiada con casi un 50 % de deuda, casi el 82 % de sus activos están libres de deuda.

Además, es extremadamente importante entender que el análisis de razones es muy subjetivo. Un analista debe considerar los índices de solvencia en un contexto más amplio. Dicho esto, los índices de una empresa deben compararse con sus competidores, así como con los índices de referencia de la industria y el sector. Además, es importante considerar no solo los índices de solvencia, sino también los índices de rentabilidad, los índices de liquidez, los índices de actividad y otros índices de valoración de la empresa. Se requiere un claro análisis general para concluir las perspectivas a largo plazo de cualquier empresa.

Rate this post

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *