El futuro y las opciones son un tipo de instrumentos derivados. Estos ayudan a los inversores a cubrir su riesgo, así como a especular sobre el movimiento futuro de los precios. Los inversores también pueden combinar los dos instrumentos para lograr sus objetivos financieros. Y llamamos a esta combinación como ‘Opciones sobre Futuros’.

En palabras simples, las opciones sobre futuros le dan al titular la opción de comprar o vender un contrato de futuros en una fecha futura establecida y al precio acordado. Podemos decir que da a los compradores el derecho de comprar o vender un contrato de futuros sin obligación. Otro nombre para dicho instrumento es opciones de futuros.

Hay diferentes tipos de opciones de futuros. Estos son: opciones sobre futuros de índices; Opciones sobre futuros de divisas; Opciones de futuro en el mercado de acciones; y Opciones sobre futuros de tipos de interés.

Los comerciantes o inversionistas en tales instrumentos básicamente especulan sobre el precio de los contratos de futuros y no sobre el activo, que es parte de ese contrato de futuros. Una razón principal de esto es que los precios del contrato de futuros y su valor subyacente no siempre se mueven juntos. De hecho, los precios de los dos también pueden ir en direcciones opuestas.

Por lo tanto, es muy importante que los comerciantes o inversores tengan un buen conocimiento de las opciones y el comercio de futuros antes de utilizar la opción de futuros.

Opciones sobre futuros: ¿cómo funciona?

Este tipo de opción funciona de manera muy similar a la opción de acciones. La única diferencia es que el valor subyacente aquí es un contrato de futuros y no el valor/acción. Entonces, cuando el tenedor ejerce la opción, lo que obtiene es una posición de futuros (y no cualquier activo).

Opción de compra sobre el futuro

En el caso de opciones de compra sobre futuros, el titular obtiene el derecho (no la obligación) de adquirir el contrato de futuros a un precio fijo en el futuro. De manera similar, en el caso de venta, el tenedor obtiene el derecho (no la obligación) de vender en corto el contrato de futuros al precio establecido.

En una opción de compra de futuros, el comprador obtiene una posición larga en los futuros subyacentes. Además, el tenedor debe pagar el monto del margen inicial, así como un monto equivalente a la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de futuros actual del contrato de futuros.

El tenedor debe pagar estos montos porque solo usaría la opción si es In-the-Money. O, cuando el precio de ejercicio de la opción de futuros es menor en comparación con el precio de futuros actual del contrato de futuros.

Hablando del vendedor de la opción de compra de futuros, él o ella obtiene una posición corta en el contrato de futuros. El vendedor también debe pagar un monto de margen inicial y el margen de ajuste al mercado en efectivo. Esa es la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de futuros actual.

Futuro de opción de venta

Cuando el tenedor es de la opinión de que el mercado se moverá hacia abajo, comprará los futuros de opciones de venta. Por lo tanto, el inversor obtiene una posición corta en los futuros subyacentes. El titular aquí también debe pagar el monto del margen inicial y la diferencia de la huelga y el precio de futuros actual del contrato de futuros. Generalmente, la opción solo se ejerce cuando la opción está en el dinero. O bien, el tenedor utilizará la opción cuando la tasa de ejercicio de la opción de futuros sea mayor que el precio de futuros al contado del contrato de futuros.

El vendedor de opciones put de futuros adopta una posición opuesta. O el vendedor obtiene una posición larga en el contrato de futuros. Al igual que el comprador, el vendedor también debe pagar el dinero del margen inicial y el margen de ajuste al mercado en efectivo. La diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de futuros actual.

¿Por qué usar opciones sobre futuros?

Disponibilidad limitada de opciones

La principal razón para usar la opción de futuros es cuando no hay opciones disponibles para un activo en particular. Y, la única alternativa disponible es la opción de futuros y futuros. En tal caso, la opción de futuros es la alternativa más cercana disponible para negociar opciones para ese activo.

Limite la exposición al riesgo

Sin embargo, hoy en día hay opciones para todos los activos. Entonces, el siguiente mejor caso de uso de las opciones de futuros es que ayuda a protegerse contra las posiciones de futuros. Como es consciente de que el comercio de futuros conlleva un gran riesgo, al utilizar la opción de futuros, un comerciante puede limitar significativamente su exposición al riesgo. 

Disponibilidad de opciones de futuros

Otro caso del uso de la opción de futuros es su disponibilidad. Algunas opciones de futuros que cotizan en la CME (Chicago Mercantile Exchange) están disponibles durante todo el día (24 horas). Tal ventaja no existe con las opciones sobre acciones simples de vainilla.

Puntos a considerar

Los comerciantes, que planean utilizar opciones de futuros, deben tomar especial nota y comprensión sobre los siguientes puntos:

Fechas de vencimiento

Generalmente, el mes de vencimiento de las opciones de futuros es anterior al mes de entrega del contrato de futuros. Además, las opciones de futuros suelen vencer el viernes.

Precio de ejercicio

Si el tenedor ejerce la opción de futuros, entonces el precio de ejercicio es la tasa a la que se abrirá la posición de futuros en las cuentas comerciales de ambas partes.

Ejercicio y Asignación

El comprador y el vendedor de la opción de futuros tomarán una posición larga o corta en función de si tienen una opción de compra o de venta. Por ejemplo, el comprador asume una posición larga de futuros en la opción de compra y el vendedor asume una posición corta de futuros.

Precios de opciones de futuros

En las opciones de futuros, un comerciante nunca debe olvidar que el valor subyacente es un contrato de futuros. El precio de un contrato de futuros puede o no moverse como cualquier otro activo. Por lo tanto, incluso un pequeño movimiento desfavorable en productos de alto apalancamiento podría aumentar enormemente las pérdidas.

¿Cómo cubrir el uso de opciones sobre futuros?

Dependiendo de la posición de futuros de un comerciante, él o ella puede cubrir su riesgo utilizando opciones de futuros de las siguientes maneras:

Futuros largos

Si un comerciante está en futuros largos y quiere cierta protección contra el riesgo a la baja, entonces él o ella podría optar por opciones de venta en futuros. El contrato de futuros subyacente será el mismo en el que el comerciante ya tiene una posición larga. Además, las opciones de venta sobre futuros tendrán el mismo precio de ejercicio que el contrato de futuros.

A esta estrategia la llamamos ‘ Put protectora ‘. Tal estrategia ayudará a un comerciante/inversor a proteger/cubrir su posición contra la caída repentina de los precios muy por debajo del precio de ejercicio de las opciones de futuros de venta.

En caso de que el comerciante espere solo una caída marginal en el precio de la posición de futuros, entonces podría cubrirse de otra manera. El comerciante puede vender en corto las opciones de compra At-the-Money o marginalmente Out-of-the-Money sobre los futuros. A esta estrategia la llamamos ‘ Llamada cubierta ‘.

El vendedor de las opciones de futuros call obtiene una prima. Esta prima ayuda a compensar la caída en el precio de las posiciones de futuros hasta que el precio de futuros es menor que el precio de ejercicio.

Futuros cortos

Si un comerciante está en futuros cortos y quiere cubrir la posición de cualquier riesgo alcista. Entonces él o ella necesita adquirir la opción de compra de futuros. A esta estrategia la llamamos ‘ Llamada protectora ‘. Esta estrategia ayuda a los comerciantes/inversionistas a protegerse contra el aumento del precio sobre el precio de ejercicio de la opción de compra de futuros.

En caso de que el comerciante espere solo un aumento marginal en el precio de la posición de futuros, entonces él o ella podría cubrirse con opciones de venta en corto At-the-Money o marginalmente Out-of-the-Money. A esta estrategia la llamamos ‘ Cubierta de venta ‘.

El vendedor de las opciones de futuros de venta obtiene la prima que compensa el aumento en el precio de la posición de futuros. La prima se compensaría hasta que el precio de futuros sea mayor que el precio de ejercicio. 

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