Opciones de venta: significado, cómo funciona, estrategias y más

Las opciones de venta son uno de los dos tipos de opciones, siendo la otra opción de compra. Una opción de venta es un contrato que otorga al comprador el derecho de vender el valor/activo subyacente en una fecha y precio determinados en el futuro. El activo subyacente puede ser cualquier cosa, como acciones, materias primas, bonos o más. El comprador de esta opción obtiene ganancias si el precio del valor baja.

Un punto a tener en cuenta es que el comprador de la opción no está obligado a ejercer la opción de venta. Sin embargo, aquí el vendedor está endeudado con una obligación. Porque si el comprador elige ejercer el derecho a vender, entonces el vendedor no tiene más opción que comprar el valor contratado al comprador de la opción de venta. Además, un comprador puede usar la opción en cualquier momento antes del vencimiento de la opción. El emisor de la opción obtiene una prima de opción por el riesgo que asume.

Una opción de venta es rentable para el titular si el mercado es bajista. Esto se debe a que incluso si el precio del valor baja, el tenedor podrá venderlo a un precio más alto (precio de ejercicio) ejerciendo la opción.

¿Cómo funcionan las opciones de venta?

Una opción de venta o cualquier opción per se puede tener tres variantes: fuera del dinero, en el dinero o dentro del dinero.

Una opción de venta se convierte en Out of the Money (OTM) siempre y cuando el precio de ejercicio sea más bajo que el precio de mercado del valor subyacente. En este caso, el tenedor no ejercerá la opción, y la opción perdería su valor al vencimiento. Como en lugar de vender y cumplir el contrato, sería mejor que el comprador vendiera el valor en el mercado abierto que tiene un precio superior al precio de ejercicio o al precio contratado. 

Una opción de venta se convierte en  At the Money (ATM)  si el precio de ejercicio y el precio de mercado son iguales. En este caso, nuevamente el tenedor no ejercerá la opción, y perdería su valor al vencimiento.

Un punto que vale la pena señalar es que el titular solo obtendrá una ganancia neta si el monto de la prima de la opción es menor que la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de las acciones al vencimiento.

Supongamos que un tenedor adquiere una opción de venta por $2 y a un precio de ejercicio de $10. Ahora suponga que el precio del subyacente es de $8 al vencimiento. En este caso, el tenedor ganará $2, pero la ganancia neta será cero debido a la prima de la opción.  

¿Por qué vender una opción de venta?

Tenga en cuenta que por cada opción de venta que compra el titular, hay una opción de venta que vende la otra parte. Vender la opción de venta es exactamente lo contrario de comprarla. Mientras que el comprador tiene la opinión de que el precio del valor se moverá hacia abajo, el vendedor de la opción de venta espera que el precio del activo subyacente suba el precio de ejercicio o permanezca igual. En tal caso, la ganancia del vendedor es igual a la prima de opción que recibe al vender el contrato de opción.

El pago para el vendedor de la opción de venta es el opuesto al del comprador. Para los vendedores, el motivo principal para vender una opción de venta es que obtienen el dinero (prima de la opción) por adelantado. Y es posible que nunca tengan que comprar el activo si el precio está por encima del precio de ejercicio. En este caso, el escritor o el vendedor obtendrá una ganancia.

Sin embargo, el beneficio del suscriptor se limita al monto de la prima que obtiene. Esto puede parecer una estrategia de bajo riesgo, y lo es si eres optimista con las acciones. Pero, si el precio del subyacente cae en picado, entonces el emisor puede incurrir en grandes pérdidas. En tal caso, el escritor también deberá mantener suficiente dinero en su cuenta de corretaje para cubrir tales pérdidas.

Estrategias de opciones de venta

Un tenedor puede hacer uso de las diferentes estrategias de venta para maximizar sus ganancias y/o minimizar sus pérdidas. Estos son:

Poner largo

Esta es la estrategia de venta más básica. El titular de la opción aquí cree que el precio del subyacente caerá en el futuro. Ahora, si el precio del subyacente cae cerca del vencimiento, el tenedor ejercerá la opción y obtendrá una ganancia.

Venta corta

También llamamos a esta estrategia «put desnuda». En esta estrategia, el tenedor de la opción realmente cree que el precio del subyacente subirá o será igual al precio de ejercicio. Por lo tanto, esta estrategia es más alcista que la estrategia de venta larga. Esta estrategia es principalmente para el vendedor o emisor de la opción de venta. El vendedor aquí tiene como objetivo obtener la prima de la opción que obtiene por asumir el riesgo.

Sin embargo, esta estrategia conlleva un riesgo mucho mayor y el potencial de pérdida es ilimitado. Es debido a que el precio de la seguridad virtualmente puede llegar a cero. En este caso, el suscriptor aún tendrá que adquirir el activo al precio de ejercicio.

Desde el punto de vista del escritor, es rentable si el precio del valor se mantiene por encima del precio de ejercicio.

Bear Put Propagación

En la opción de venta larga, el tenedor es más bajista con respecto al precio del activo. De manera similar, en el diferencial de venta bajista, el tenedor también es bajista en el precio del activo, pero solo moderadamente. Para ejecutar esta estrategia, el tenedor primero venderá en corto una opción de venta «fuera del dinero» y, al mismo tiempo, comprará una opción de venta «dentro del dinero», pero a un precio más alto. Ambas operaciones tendrán la misma fecha de vencimiento, así como las unidades del activo subyacente.

En esta estrategia, no hay límites para las ganancias y hay un límite para las pérdidas. El titular puede perder el dinero que ha pagado por el spread. Para el tenedor, el peor de los casos es que el precio de la acción se mueva por encima del precio de la acción. En esa situación, ambos contratos, OTM e ITM, no tendrán valor al vencimiento.

Poner protector

También llamamos a esta estrategia «venta casada». Similar a la opción de venta cubierta, esta estrategia permite al tenedor proteger una posición larga en el activo subyacente. Tal estrategia, como sugiere el nombre, brinda protección al titular y, por lo tanto, funciona como una póliza de seguro.

Para ejecutar esta estrategia, el titular compra una opción de venta por cada acción que posee. En caso de caída del precio de las acciones por debajo del precio de ejercicio, el titular perderá el dinero directamente sobre las acciones. Pero, el tenedor obtendrá ganancias al usar la opción de venta. O, podemos decir, el tenedor podrá minimizar las pérdidas por el monto de la opción de venta ‘In the Money’.

Opciones de venta frente a venta en corto

La venta al descubierto es una buena alternativa a la compra de una opción de venta. Esto se debe a que en las ventas en corto también se espera que el precio de las acciones caiga en el futuro. Aún así, las dos estrategias son distintas.

En las ventas en corto, un inversionista está tomando prestado un valor, y este no es el caso con la opción de venta.

Una diferencia más entre los dos es de pago. Un inversor puede ganar más utilizando una opción de venta que vendiendo una acción en corto. En una opción de venta, la pérdida máxima en la que puede incurrir un tenedor es igual al monto de la prima de la opción. Pero, en el caso de las ventas en corto, las pérdidas aumentarán si el precio de las acciones aumenta y seguirán aumentando hasta que compre las acciones para cerrar la posición.

Riesgos de opciones de venta

Una opción de venta puede ser una buena manera de mejorar las ganancias en un momento en que el mercado está en recesión. Sin embargo, un punto que vale la pena señalar es que la opción de venta (o el comercio de opciones en general) no es para principiantes. Es cierto que las opciones brindan flexibilidad a los usuarios, así como la oportunidad de obtener más ganancias, pero no está exento de riesgos.  

Para negociar opciones, un inversor debe saber todo sobre el comercio de opciones. Esto se debe a que es muy importante comprender todos los términos y conceptos del comercio de opciones. Incluso un pequeño error podría resultar en pérdidas masivas.  

Uno de los mayores riesgos para los comerciantes de opciones es el deterioro del tiempo. Esto significa que el valor de las opciones decae con el tiempo. O bien, podemos decir que a medida que el contrato se acerca al vencimiento, menos tiempo tiene la seguridad para moverse en cualquier dirección. El uso de contratos de mayor duración es una forma de reducir el riesgo de deterioro del tiempo.

La volatilidad implícita es otro riesgo al que se enfrentan los inversores en opciones. Esta volatilidad sugiere cuán volátil podría ser el mercado en el futuro. Del mismo modo, la volatilidad también es un riesgo al que se enfrentan los inversores. Este es el riesgo de fluctuación en el precio del activo subyacente. Por lo tanto, si el precio del valor es altamente volátil y comienza a moverse en la dirección opuesta, entonces un inversor podría terminar perdiendo una gran cantidad de dinero.

Debido a la existencia de tales riesgos, es muy importante que los comerciantes de opciones de venta (comercio de opciones en general) tengan suficiente experiencia y comprensión del mercado.

Lea también: opciones de compra y venta.

Preguntas frecuentes (FAQ)