Opciones de llamada: significado, cómo funciona, usos y más

Las opciones de compra son uno de los dos tipos de opciones, y la otra es una opción de venta. Una opción de compra le da al comprador el derecho de adquirir el valor en una fecha y precio determinados en el futuro. El activo subyacente puede ser cualquier cosa, como acciones, materias primas, bonos o más. El comprador de esta opción obtiene ganancias si el precio del valor sube. Este beneficio es el pago de la opción de compra.

Un punto a tener en cuenta es que el comprador de la opción no está obligado a ejercer la opción de compra. Sin embargo, aquí el vendedor está endeudado con una obligación. Porque si el comprador elige ejercer el derecho a comprar, entonces el vendedor no tiene más opción que vender el valor contratado al comprador de la opción de compra. Además, un comprador puede usar la opción en cualquier momento antes del vencimiento de la opción.

Más acerca de las opciones de llamada

Una opción de compra o cualquier opción per se puede tener tres variantes: fuera del dinero, en el dinero o dentro del dinero.

Una opción de compra se convierte en Out of the Money (OTM) siempre y cuando el precio de ejercicio sea más alto que el precio de mercado del valor subyacente. En este caso, el tenedor no ejercerá la opción, y la opción perdería su valor al vencimiento. En lugar de comprar y cumplir el contrato, sería mejor que el comprador comprara el valor en el mercado abierto que está disponible a un precio inferior al del contrato.

Una opción de compra se convierte en At the Money (ATM) si el precio de ejercicio y el precio de mercado son iguales. En este caso, nuevamente el tenedor no ejercerá la opción, y perdería su valor al vencimiento.

Sin embargo, siempre que el precio de ejercicio del contrato sea inferior al precio de mercado del valor, se llamará una opción de compra como In the Money Option (ITM). Dichas opciones son valiosas ya que el titular las ejercería o las vendería a otro comprador para obtener una ganancia. Una opción de compra In the Money se ejerce automáticamente al vencimiento.

Cuando un comprador adquiere una opción de compra, la llamamos «Opción de compra larga», mientras que la venta de la opción de compra es «Opción de compra corta».

¿Cómo funcionan las opciones de llamada?

El comprador de la opción de compra obtendrá una ganancia si la opción en el día del vencimiento se convierte en In-the-Money (ITM). Esto significa que la tasa del valor es mayor que el precio de ejercicio al vencimiento. En tal caso, el comprador utilizará la opción de comprar el activo al precio de ejercicio y venderlo en el mercado abierto para obtener una ganancia. Un comprador también puede obtener ganancias vendiendo la opción al valor justo de mercado.

Un punto a tener en cuenta es que el comprador solo obtendrá una ganancia neta si la ganancia que obtiene es mayor que la prima de la opción. La prima de la opción es el dinero que el tenedor paga para comprar la opción.

Por ejemplo, el Sr. X compra una opción de compra de 200 acciones de la Compañía XYZ con una prima de $100. El precio de ejercicio es de $ 60 y la fecha de vencimiento es tres meses después. Esta opción le da al Sr. X el derecho a comprar 100 acciones de la Compañía XYZ a $60 a los tres meses o antes, independientemente del precio de mercado de las acciones en ese momento.

Ahora suponga que un día antes del vencimiento (tres meses), las acciones de la empresa XYZ cotizan a $65. El Sr. X ahora ejercerá la opción y comprará las acciones a $60. De esta manera obtendrá una ganancia de $500 ($65 * 100 menos $60 * 100). Sin embargo, la ganancia neta será de $400 ($500 menos $100 de prima de la opción).

En lugar de ejercer la opción, el Sr. A también puede vender la opción a cualquier otro comprador antes del vencimiento. El valor de la opción de compra aumentará si el precio del activo subyacente aumenta antes del vencimiento. Entonces, de esta manera también, el Sr. X podría asegurar una ganancia.

Venta de opciones de llamada

Si aún no lo ha pensado, entonces por cada opción de compra que compra el titular, hay una opción de compra que vende la otra parte. Vender la opción de compra es exactamente lo contrario de comprarla. Mientras que el comprador tiene la opinión de que el precio del valor se moverá hacia arriba, el vendedor de la opción de compra espera que el precio del activo subyacente baje o permanezca igual. En tal caso, la ganancia del vendedor es igual a la prima de opción que recibe al vender el contrato de opción.

Sin embargo, el riesgo a la baja en el caso de vender la opción de compra es teóricamente ilimitado. Esto se debe a que el precio del activo puede subir a cualquier cantidad. En tal caso, el vendedor incurriría en una gran pérdida. Llamamos al vendedor de la opción de compra como escritores y la opción de compra como una opción de compra corta.

Por ejemplo, el Sr. A vende una opción de compra de acciones de la Compañía X a un precio de ejercicio de $10 y con vencimiento a los dos meses. La prima de la opción es de $1. Si cerca del vencimiento, el precio de la acción cae a $8, el comprador no ejercerá la opción y el Sr. A obtendrá una ganancia de $1 equivalente a la prima de la opción recibida al vender el contrato.

Pero, si está cerca del vencimiento, el precio de la acción sube a $12. En este caso, el comprador utilizará la opción y el Sr. A tendrá que vender la acción de la Compañía X a $10. Entonces, el Sr. A primero lo comprará por $12 y luego lo venderá por $10. La pérdida neta para el Sr. A será de $1 por acción ($2 menos $1 de prima).

Vender una opción de compra es una estrategia arriesgada ya que el potencial de pérdida es ilimitado, mientras que las ganancias se limitan a la cantidad de la prima. La mayor ventaja de vender una llamada es que el vendedor recibe la prima por adelantado o no hay una salida inicial de efectivo.  

Hay dos formas en que un vendedor puede vender la opción de compra:

Opción de llamada cubierta

En esta estrategia, el vendedor vende la opción sobre las acciones que ya posee. El vendedor, en este caso, obtiene una ganancia equivalente a la prima de la opción. Esto se debe a que en caso de que el precio de la acción supere el precio de ejercicio, el vendedor podrá entregar las acciones de su tenencia sin comprar a precio de mercado. Podemos decir que el vendedor no incurrirá en ninguna pérdida real.

Opción de llamada desnuda

Esta es la opción opuesta a la anterior. En esto, el vendedor vende la opción de compra a pesar de que él o ella no posee la acción subyacente. Este tipo de venta es muy arriesgada ya que el vendedor no tiene ninguna cobertura por las pérdidas.  

¿Por qué comprar opciones de llamada?

Los inversores utilizan principalmente las opciones de compra para dos propósitos:

Especulación

Los comerciantes usan la opción para obtener ganancias especulando sobre el movimiento del precio del activo. Dichos inversores no tienen ninguna intención de aceptar la entrega del activo al vencimiento. Por ejemplo, si un inversionista espera que el precio de una acción en particular suba en el futuro, puede comprar una opción de compra. Si el precio de mercado supera el precio de ejercicio, el inversor ejercerá la opción o simplemente venderá la opción a otro comprador para obtener una ganancia.

Si el precio de las acciones cae, el inversor solo perderá la prima de la opción. El hecho de que las opciones tengan un riesgo a la baja limitado para el comprador las hace populares entre los inversores.

Cobertura

Los inversores y las empresas también utilizan la opción de compra para cubrir su riesgo. Por ejemplo, si una empresa espera que el precio de una materia prima crucial (commodity) suba en el futuro, puede fijar el precio deseado mediante una opción de compra. Los bancos de inversión y otras instituciones financieras también utilizan esta opción para cubrir su riesgo con respecto a las fluctuaciones de la tasa de interés y la tasa de cambio.

Podemos decir que, de forma similar al seguro, usar esta opción frente a la posición que uno tiene en un activo ayuda a cubrir el riesgo en caso de un movimiento desfavorable del mercado. Los comerciantes también usan esta opción para cubrir sus carteras de acciones cortas.

Ultimas palabras

Las opciones de compra juegan un papel crucial en el mundo financiero. Brindan a los inversores la flexibilidad para implementar sus estrategias de inversión. También les permite beneficiarse del movimiento de precios del activo subyacente sin comprarlo realmente. Además, son un instrumento financiero útil que las empresas y los inversores utilizan para cubrir su riesgo.

Lea también: opciones de compra y venta.

Preguntas frecuentes (FAQ)