Lookback Option permite a un inversor considerar el historial de precios al decidir el momento de ejercer la opción. Una de las principales ventajas de esta opción es que ayuda a reducir la incertidumbre sobre el momento de entrada en el mercado. Además, reduce las posibilidades de que una opción se desperdicie. Por supuesto, con tal tipo de flexibilidad disponible, esta opción se vuelve costosa de ejecutar.
También llamamos a tal opción una opción retrospectiva, y es un tipo de opción exótica. Una opción exótica es más compleja que una opción vainilla y generalmente se negocian OTC (over the counter).
Opción de retrospectiva: cómo funciona
Básicamente, esta opción permite al titular revisar los precios del activo subyacente durante el período de la opción . O bien, podemos decir que el tenedor puede ‘mirar hacia atrás’ al precio del activo subyacente desde la compra de la opción. Después de revisar el precio, el titular puede decidir el precio al que quiere ejercer la opción. Lo mejor para el inversor es elegir la mayor diferencia entre el precio de ejercicio y el precio del activo subyacente.
Un vendedor de una opción de este tipo le daría un precio en o cerca del mayor diferencial esperado sobre la base de la volatilidad histórica. Además, el vendedor tiene en cuenta la demanda de las opciones al fijar el precio de la opción.
El vendedor recibe el costo de las opciones por adelantado. Y, la liquidación de la opción se basa en la ganancia que hubiera obtenido comprando y vendiendo el activo subyacente. El tenedor obtendría la ganancia en caso de que el monto de liquidación sea mayor que el costo de la opción o viceversa.
Características de la opción Lookback
Al igual que con otras opciones exóticas, la opción retrospectiva tampoco se negocia en las principales bolsas, sino que se negocia en OTC. O podemos decir que tales opciones no están en la lista.
Otra característica de esta opción es que su liquidación es en efectivo. Esto significa que, en el momento de la ejecución, el tenedor obtiene efectivo sobre la base del diferencial más beneficioso entre los precios alto y bajo durante el período de la opción.
Tipos de opción de búsqueda
Fijo y Flotante son los dos tipos de opciones retrospectivas disponibles para operar. Entendámoslos en pequeños detalles:
Reparado
En el fijo, el precio de ejercicio se fija en el momento de la compra. Esto es lo mismo que cualquier otra opción vainilla o normal. Sin embargo, al ejecutar, se toma el precio más favorable del activo subyacente durante el plazo de la opción. Esta característica es la diferenciación clave sobre otras opciones, donde se considera el precio de mercado actual en el momento de la ejecución.
Si hay una opción de compra, el titular revisará el historial de precios y luego seleccionará ejecutar al precio al que obtiene el máximo rendimiento. En el caso de una opción de venta, el tenedor ejecutaría el contrato al diferencial de precio más bajo para garantizar el máximo beneficio. La liquidación es al precio de ejercicio establecido y al precio de mercado ventajoso.
Flotante
En el caso de una opción flotante, el precio de ejercicio se fija automáticamente en el momento del vencimiento. El precio se fija al precio más ventajoso durante el período de la opción. Una vez que se establece el precio de ejercicio, la liquidación sería al precio actual para obtener la ganancia o pérdida.
Podemos decir que la opción de ejercicio fijo aborda el problema de la salida del mercado. La opción de huelga flotante aborda la cuestión de la entrada en el mercado.
Ejemplos de la opción Lookback
Tomemos diferentes escenarios como ejemplos para comprender mejor la opción de mirar hacia atrás:
Escenario 1: suponga que las acciones subyacentes cotizan a $10 durante el período de la opción. En tal escenario, no hay ganancia o pérdida en las opciones de huelga tanto fijas como flotantes.
Escenario 2: suponga que el precio más alto del activo subyacente durante el período de la opción es de $20, mientras que el precio más bajo es de $10.
En el caso de la opción fija, suponga que el precio de ejercicio es de $15. Dado que el mejor precio fue de $20 y el precio de ejercicio fue de $15, la ganancia (excluyendo el costo) para el tenedor sería de $5 ($20 – $15).
En el caso de una opción flotante, suponga que el precio de la acción es de $15 al vencimiento (sería el precio de ejercicio). Dado que el precio más bajo durante el período de la opción fue de $10, la ganancia (excluyendo el costo) para el tenedor, en este caso, sería de $5 ($15 – $10).
Escenario 3: suponga que la acción tiene el mismo máximo y mínimo que el anterior de $20 y $10, respectivamente, durante el período de la opción. Sin embargo, al vencimiento, la acción cotiza a $18.
En el caso de una opción fija (con un precio de ejercicio de $15 fijado en el momento de la compra), la ganancia (excluyendo el costo) sería la misma que la anterior, es decir, $5. Esto se debe a que el precio de ejercicio ($15) es menor que el precio más alto ($20).
Ahora, en el caso de una opción flotante, suponga que el precio de ejercicio (en el momento del vencimiento) es de $18. Dado que el precio más bajo es de $10, entonces la ganancia (excluyendo el costo) para el tenedor sería de $8 ($18 – $10).
Ultimas palabras
Lookback es una opción bastante útil y ayuda al titular a maximizar sus ganancias, así como a minimizar el riesgo. Ayuda a reducir la incertidumbre y, por lo tanto, el riesgo. Sin embargo, esta opción es relativamente costosa porque el vendedor asume el mayor riesgo. Por lo tanto, los titulares deben considerar el costo de esta opción al tomar esta opción.
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