Tender Offer es un término común que se usa cuando se habla de adquisiciones. Es una forma de hacerse cargo de una empresa cotizada. En esto, un inversionista existente o potencial hace una oferta a los accionistas de la empresa objetivo. La oferta es para vender todas o algunas de sus acciones a un precio específico antes de un tiempo determinado. Además, tenga en cuenta que la oferta se hace públicamente.

El precio de oferta suele ser mayor que el precio actual de las acciones. Entonces, podemos decir que quienes hacen la oferta están dispuestos a pagar una prima a los accionistas por sus acciones.

Sin embargo, quienes hacen la oferta generalmente necesitan comprar un número mínimo de acciones para obtener una participación significativa en la empresa objetivo. Esta condición, sin embargo, es en el caso de un intento de adquisición. Si no logran adquirir el número mínimo de acciones, la oferta pública de adquisición se cancela. Por lo general, quienes hacen la oferta buscan comprar el 50% o más de las acciones de la empresa.

Un punto a tener en cuenta es que la oferta pública de adquisición no requiere necesariamente la aprobación de la junta directiva de la empresa objetivo. Si el BoD lo aprueba, es bueno, y si no, la oferta pública se convierte en un intento de “adquisición hostil”.

Quienes hagan una oferta pública podrían ser un fondo de cobertura, un inversionista activista, firmas de capital privado, un grupo de inversionistas o más. Una empresa pública también puede hacer una oferta pública para recomprar sus acciones en el mercado abierto.

Oferta Pública de Adquisición: Propósito

Dos objetivos principales de una oferta pública son

  1. para ayudar al adquirente a obtener una presencia significativa o
  2. hacerse cargo de la empresa objetivo.

Otro propósito de hacer una oferta de este tipo es hacer que la empresa objetivo sea privada. Si el adquirente tiene una participación significativa en la empresa, puede influir en los otros accionistas para que vendan y luego hagan que la empresa sea privada.

Otro propósito podría ser fusionar la empresa objetivo con una empresa existente. O bien, podemos decir que el adquirente quiere convertir a la empresa objetivo en una empresa subsidiaria.

A menudo, una oferta pública de adquisición es el primer paso para una adquisición hostil. O bien, el adquirente recurre a tal oferta si la dirección no está a favor de la adquisición. Entonces, podemos decir que otro propósito de esta oferta es ayudar a adquirir una empresa, incluso si su administración no lo aprueba.

Eche un vistazo a Adquisición hostil para una comprensión más profunda.

Oferta pública: ¿cómo funciona?

La oferta pública de adquisición comienza después de que los inversionistas o el adquirente hicieran públicamente una oferta para comprar acciones de cada accionista a un precio específico y dentro de un tiempo determinado. Como se dijo anteriormente, los inversores ofrecen un precio superior al precio actual de las acciones. Al proporcionar una prima sobre el valor negociado existente de las acciones, provoca que los accionistas públicos vendan sus acciones con una prima.

Los accionistas que deseen participar o vender sus acciones deben presentar su solicitud antes de la fecha límite. Por lo general, deben informar a sus corredores de su decisión de participar en la oferta. Si la oferta tiene éxito, las acciones se tomarán de su cuenta y recibirán el dinero a cambio.

Tomemos un ejemplo para entender cómo funciona la oferta pública de adquisición. Supongamos que un grupo de inversores se acerca a los accionistas de la empresa A con una oferta pública. El precio actual de las acciones es de $10, mientras que la oferta es de $15 por acción. Sin embargo, la propuesta tiene como condición que sólo será aceptable cuando las acciones ofrecidas sean equivalentes o superiores al 40% de la participación en la empresa.

Ventajas

Una ventaja importante es que los inversores que hacen la oferta no tienen la obligación de comprar acciones a menos que obtengan el número mínimo de acciones. Elimina la necesidad de desembolsos de efectivo por adelantado. Además, evita que los inversores liquiden su posición en caso de que la oferta fracase.

Además, los inversores también tienen la opción de incluir cláusulas, como la cláusula de escape. Los libera de la obligación de comprar acciones en caso de que el acuerdo no obtenga la aprobación regulatoria. Por ejemplo, si el gobierno rechaza el acuerdo de adquisición, los inversores pueden negarse a adquirir las acciones.

inconvenientes

Una desventaja importante de la oferta pública de adquisición es que es costosa para los adquirentes. La empresa adquirente debe pagar los costos de los abogados, las tarifas de presentación de la SEC y otras tarifas.

Además, lleva mucho tiempo. Además de dar tiempo a los accionistas para vender sus acciones, el depositario también toma tiempo para verificar las acciones ofrecidas y realizar el pago en nombre de los accionistas.

Otra desventaja para el adquirente es que si más inversionistas presentan ofertas competidoras, los inversionistas tienen que aumentar el precio de su oferta.

Reglamento

En los EE. UU., una oferta pública de adquisición debe cumplir con varias reglas. Estas regulaciones están destinadas a proteger a los inversores y a la empresa objetivo. Las leyes también apoyan a las empresas para que puedan tomar las medidas adecuadas frente al intento de toma de control. Dos regulaciones importantes para la oferta pública son:

Ley Williams

Se agregó a la Ley de Intercambio de Valores en 1968 después de que el Senador de Nueva Jersey, Harrison A. Williams, propusiera una enmienda. El objetivo de esta ley es asegurar un mercado de capitales justo para todos los participantes del mercado.

Según la ley, cualquier inversionista, empresa o grupo que desee adquirir las acciones para tomar el control de la empresa debe compartir todos los detalles. Además, cualquier persona que compre más del 5% de las acciones en circulación de una empresa debe revelarlo a los reguladores y al público.

Además, le da tiempo a la empresa para decidir si la oferta es de interés para la empresa y sus accionistas o no. Además, también ayuda a la empresa a bloquear la propuesta. Además, también dice que la oferta no debe incluir información falsa o engañosa.

Regulación 14E

La SEC (Comisión de Bolsa y Valores) ideó esta regulación. Establece las reglas que un inversor (inversores) debe seguir si tiene la intención de adquirir la mayor parte de las acciones de una empresa mediante la oferta pública de adquisición.

Una de las reglas de la Regulación 14E declara que cualquier intento de hacer una oferta es ilegal si el adquirente no está seguro de que tiene el respaldo financiero para concluir el trato. Esta regla ayuda a proteger cualquier fluctuación significativa en el precio de las acciones debido al posible acuerdo.

Además, esta ley declara ilegales las ofertas públicas de adquisición adicionales y prohíbe las transacciones que las ofertas públicas de adquisición no cubran. Además, también cubre cuestiones relativas a la transacción cuando se encuentran en operación ofertas públicas de adquisición parciales.

Ultimas palabras

La oferta pública de adquisición es una de las mejores armas cuando los inversores o inversores activistas necesitan tomar el control de cualquier empresa. Por otro lado, varias protecciones están disponibles para las empresas objetivo, que utilizan para evaluar y bloquear la oferta.

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