Los objetivos y restricciones de inversión son las piedras angulares de cualquier declaración de política de inversión. Un asesor financiero/gestor de cartera debe documentarlos formalmente antes de comenzar la gestión de la cartera. Cualquier clase de activo que se incluya en la cartera debe elegirse solo después de una comprensión profunda del objetivo y las limitaciones de la inversión. A continuación se presentan varios tipos de objetivos y restricciones a considerar y varios pasos para determinar correctamente estos objetivos.

Definición de Objetivos de Inversión

Los objetivos de inversión están relacionados con lo que el cliente quiere lograr con la cartera de inversiones. Los objetivos definen el propósito de establecer la cartera. Generalmente, los objetivos están relacionados con consideraciones de rentabilidad y riesgo. Estos dos objetivos son interdependientes ya que el objetivo de riesgo define qué tan alto el cliente puede colocar el objetivo de retorno.

Objetivos de inversión

 Los objetivos de inversión son principalmente de dos tipos:

Riesgo Objetivo

Los objetivos de riesgo son los factores asociados con la voluntad y la capacidad del inversor para asumir el riesgo. Cuando se combina la capacidad de aceptar todo tipo de riesgos y la voluntad, se denomina tolerancia al riesgo. Cuando el inversor no puede y no quiere asumir el riesgo, indica aversión al riesgo.

Para determinar el objetivo de riesgo se llevan a cabo los siguientes pasos:

  1. Especificar la medida del riesgo: la medida del riesgo es el tema más importante en la gestión de carteras. El riesgo se mide en términos absolutos o relativos. La medición del riesgo absoluto incluirá un nivel específico de varianza o desviación estándar del rendimiento total. La medición del riesgo relativo incluirá un seguimiento del riesgo específico.
  2. Voluntad del inversor: La voluntad de los inversores individuales para asumir riesgos es diferente de la de los inversores institucionales. Para los inversores individuales, la disposición está determinada por factores psicológicos o de comportamiento. Las necesidades de gasto, las obligaciones a largo plazo o los objetivos de riqueza, la solidez financiera y los pasivos son ejemplos de factores que determinan la disposición de un inversor a asumir el riesgo.
  3. Capacidad del inversor : la capacidad de un inversor para asumir riesgos depende de factores financieros y prácticos que limitan la cantidad de riesgo asumido por el inversor. El horizonte a corto plazo de un inversor afectará negativamente su capacidad. De manera similar, si la obligación y el gasto del inversionista son menores que su cartera, claramente tiene más capacidad. 
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Objetivo de retorno

Se requieren los siguientes pasos para determinar el objetivo de retorno del inversionista:

  1. Especificar medida de rendimiento: se debe especificar una medida de rendimiento. Se puede especificar en un término absoluto o en un término relativo. También se puede especificar en términos nominales o reales. Los rendimientos nominales no se ajustan por inflación, mientras que los rendimientos reales sí. También se pueden distinguir las declaraciones antes de impuestos de las declaraciones después de impuestos.
  2. Rendimiento deseado: se debe determinar el rendimiento deseado por el inversor. El rendimiento deseado indica cuánto rendimiento espera el inversor. Por ejemplo, rendimientos superiores o inferiores a la media.
  3. Rentabilidad Requerida: También se debe determinar una rentabilidad requerida por el inversionista. Un rendimiento requerido indica el rendimiento que debe lograrse como mínimo para el inversor.
  4. Objetivos de rentabilidad específicos: También es necesario determinar los objetivos de rentabilidad específicos del inversor para que sean coherentes con sus objetivos de riesgo. Un inversor que tiene un objetivo de alto rendimiento necesita tener una cartera con un alto nivel de riesgo esperado.

Definición de restricciones de inversión

Las restricciones de inversión son los factores que restringen o limitan las opciones de inversión disponibles para un inversor. Las restricciones pueden ser restricciones internas o externas. Las restricciones internas las genera el propio inversionista, mientras que las externas las genera una entidad externa, como una agencia gubernamental.

Tipos de restricciones de inversión:

Los siguientes son los tipos de restricciones de inversión:

Liquidez

Tales restricciones están asociadas con las salidas de efectivo esperadas y requeridas en un momento específico en el futuro y generalmente exceden los ingresos disponibles. Además, los inversores prudentes querrán reservar algo de dinero para necesidades de efectivo inesperadas. El asesor financiero debe tener en cuenta las restricciones de liquidez al considerar la capacidad de un activo para convertirse en efectivo sin afectar significativamente el valor de la cartera.

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Horizonte de tiempo

Estas restricciones están relacionadas con los períodos de tiempo durante los cuales se esperan rendimientos de la cartera para satisfacer necesidades específicas en el futuro. Un inversionista puede tener que pagar la educación universitaria de sus hijos o necesita el dinero después de su jubilación. Tales restricciones son importantes para determinar la proporción de inversiones en clases de activos a corto y largo plazo.

Impuesto

Estas restricciones dependen de cuándo, cómo y si se gravan rendimientos de diferentes tipos. Para un inversionista individual, las ganancias realizadas y los ingresos generados por su cartera están sujetos a impuestos. El entorno fiscal debe tenerse en cuenta al redactar la declaración de política. A menudo, las ganancias de capital y los ingresos por inversiones están sujetos a tratamientos fiscales diferenciales.

Tales restricciones son en su mayoría generadas externamente y pueden afectar solo a los inversionistas institucionales. Estas restricciones generalmente especifican qué clases de activos no están permitidas para inversiones o dictan limitaciones sobre las asignaciones de activos a ciertas clases de inversión. Una cartera de fideicomisos para inversionistas individuales puede tener que seguir restricciones regulatorias y legales sustanciales.

Circunstancias Únicas

Tales restricciones se generan en su mayoría internamente y significan preocupaciones especiales de los inversionistas. Es posible que algunas personas y organizaciones filantrópicas no inviertan en empresas que venden alcohol, tabaco o incluso productos de defensa. Al formular una declaración de política de inversión, tales preocupaciones y cualquier circunstancia especial que restrinja las inversiones del inversionista deben ser bien consideradas.

Conclusión

Un asesor financiero/gestor de carteras diseña y gestiona la cartera para un inversor después de documentar formalmente la declaración de política de inversión. El trabajo comienza desde el momento en que el inversionista articula sus objetivos y restricciones. Es en beneficio tanto del inversionista como del administrador que los objetivos y las restricciones se determinen correctamente y no solo se documenten para la formalidad. Cuanta más diligencia se presta al formalizar los objetivos y las restricciones, mejor se alinea la cartera con las necesidades del inversor.

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