El costo del capital se puede definir como la tasa de rendimiento requerida que un inversor esperaría contra el suministro de capital. La tasa de rendimiento esperada tiene una relación directa con el riesgo. Cuanto mayor sea el riesgo, mayores serán los rendimientos esperados. El modelo de descuento de dividendos y el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) de Gordon ofrecen una buena perspectiva del concepto y el cálculo del costo del capital. Veamos más sobre los modelos para calcular el costo de capital.

El costo de cualquier valor es el rendimiento que paga una empresa por usar el capital. Como costo de interés, en un porcentaje específico, es el costo del capital de deuda. De manera similar, un dividendo, a una tasa específica, pagado a los accionistas preferenciales es el costo de un dividendo preferencial. Si pensamos de manera similar, ¿cuál es el retorno para los accionistas de capital? El rendimiento es en forma de dividendos. Pero, el pago de dividendos por parte de cualquier empresa no se fija a una tasa específica. Ni siquiera es obligatorio por ley, a diferencia de otros valores: deuda y acciones preferentes.

Modelos para calcular el costo de capital

Fundamentalmente, no existe una medida directa del costo del capital. En ausencia de eso, no es fácil medir el costo del capital. Hay varios modelos para ayudarnos a encontrar el costo del capital basado en varios supuestos. Veamos los modelos más destacados para estimar el costo del capital.

Modelo de descuento de dividendos de Gordon

Este modelo también se conoce como el modelo de capitalización de descuento. Según este modelo, el costo del capital es la tasa de descuento que iguala el valor descontado de todos los dividendos futuros al precio de mercado actual de las acciones. Asume que el valor presente de todos los dividendos futuros se refleja en el precio de mercado de las acciones. En forma de fórmula/ecuación, se representa de la siguiente manera:

Fórmula de costo de capital utilizando el modelo de descuento de dividendos:

En la ecuación anterior, P 0 es el precio de mercado actual, D es el dividendo anual y K e es el costo del capital.

La ecuación se simplificará si el crecimiento de los dividendos es constante. Supongamos que el crecimiento sea ‘g.’

Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM)

Este modelo es muy conocido y ampliamente utilizado en la industria. Según este modelo, el costo del capital es igual a la suma de una tasa de interés libre de riesgo y una prima que depende del riesgo sistemático involucrado en el valor en particular. Este modelo se enfoca directamente en la relación entre el riesgo y el rendimiento requerido. La siguiente fórmula/ecuación expresa los puntos de vista del costo de capital usando CAPM:

Costo de las acciones = Rf + β*(Rm-Rf)

Aquí está el costo del capital, es la tasa libre de riesgo, es el rendimiento esperado para la cartera de mercado y es beta.

Beta (β): Beta representa un riesgo sistemático en la ecuación. El riesgo sistemático es aquel riesgo que no es evitable mediante la diversificación.

Rentabilidad Esperada de la Cartera de Mercado (R m ): Es la rentabilidad promedio de todos los valores del mercado. Algunos valores de mercado pagan más y otros más bajos que el rendimiento esperado de la cartera de mercado.

Aquí, la segunda parte de la ecuación es el factor decisivo. El costo del capital depende de la beta. Si la beta es 1, la tasa de rendimiento requerida del valor sería igual a R m . Si la beta es menor que 1, sería menor que R m  y viceversa.

Lea Costo de capital para obtener más información sobre el costo de otras fuentes de capital.

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