El modelo de período único, uno de los modelos de flujo de efectivo descontado, es un enfoque de valoración de ingresos que tiene como objetivo encontrar el valor razonable de una acción/empresa utilizando un único valor de flujo de efectivo proyectado y luego descontándolo con una tasa de descuento adecuada. Tomar todos los flujos de efectivo futuros en un solo período y descontarlos también se conoce como «Capitalización de ganancias».

Este método sustituye el descuento tradicional de todos los flujos de caja futuros. Sin embargo, dado que es un modelo de «período único», necesitamos una suma única de una cantidad como flujo de efectivo para todos los años futuros o una suma única para un período de tenencia de 1 año.

Fórmula para calcular el valor de una empresa/empresa utilizando un modelo de período único

Valor de una empresa o empresa = Ingreso neto / Tasa de descuento

Entendamos este enfoque usando el ejemplo dado a continuación:

Ejemplo de modelo de período único

Ejemplo 1

Para estimar el valor de la empresa, empresa o proyecto, se divide el resultado operativo neto estabilizado por una tasa de descuento adecuada. Suponiendo una ganancia estable (neta de gastos) de USD 300 000 por año y una tasa de descuento del 12 %, el valor de la empresa se puede calcular de la siguiente manera:

Valor = Ingreso neto / Tasa de descuento

= $ 300.000 / 0,12

= $2,500,000

Si es necesario ajustar un número de crecimiento al modelo, suponiendo un crecimiento constante del 5%, el valor de la empresa ahora se puede calcular de la siguiente manera:

Valor =  Ingreso neto / Tasa de descuento

= $ 300.000 / (0,12 -0,05)

Ahora,

= $ 300.000 / 0,07

= $ 4.285.714

Cuando se supone que la tasa de descuento y la tasa de crecimiento permanecen constantes desde un día de valoración hasta la perpetuidad, el modelo de un solo período arrojará los mismos resultados que el modelo de varios períodos .

Ejemplo 2

El mismo enfoque bajo el modelo de descuento de dividendos se puede utilizar para calcular el valor razonable de una acción con un período de tenencia de 1 año. Suponiendo que se espera un dividendo de $ 5 después de 1 año, y se espera que el precio de las acciones sea de $ 20 después de un año, el valor de las acciones se puede calcular asumiendo una tasa de descuento del 12% de la siguiente manera:

Valor = D1/ (1+r) + P1/ (1+r)

Donde,

D1 es el dividendo esperado después de 1 año

P1 es el precio esperado después de 1 año del período de tenencia

r es la tasa de rendimiento requerida (tasa de descuento)

Valor de la acción = $ 5 / (1,12) + $ 20 / (1,12)

= $ 4,46 + $ 17,86

= $ 22,32

Justificación para usar el modelo de período único

Este modelo es uno de los más simples para comprender y calcular el valor de una empresa/empresa/proyecto y todavía se utiliza; sin embargo, existen ciertas limitaciones. Las razones clave para el amplio uso de este modelo son las siguientes:

Basado en datos del año actual

Bajo el modelo de un solo período, no necesitamos pronosticar flujos de efectivo futuros, y los datos disponibles del año actual son suficientes para valorar la empresa en consideración.

Apto para Negocios Estables

Este modelo es más adecuado para empresas donde las ganancias son estables y fácilmente predecibles. En tal caso, se vuelve fácil suponer un monto de ganancia promedio que se recibirá durante el resto de la vida de la empresa.

Modelo simple y fácil de usar

Dado que se puede suponer que las ganancias y los gastos crecerán a la misma tasa que la tasa de crecimiento a largo plazo de los flujos de efectivo, no es necesario estimar las ganancias y los gastos por separado. Esto hace que este modelo sea extremadamente fácil de usar, ya que se pueden tomar los datos financieros actuales de los informes anuales y adjuntarles una tasa de crecimiento constante.

Aunque el modelo goza de simplicidad y facilidad de uso, limita su uso debido a algunas limitaciones que deben tenerse en cuenta para una comprensión completa del modelo.

Limitaciones del modelo de un solo período

Basado en promedio único

Supone un único flujo de caja/ingreso neto medio y estable hasta la perpetuidad que puede dar lugar a errores sustanciales en la valoración si la empresa en cuestión es cíclica o se encuentra en fase de crecimiento o declive o en cualquier otro caso en el que la rentabilidad o los flujos de caja sigan fluctuando.

No practico

El modelo de un solo período supone que los ingresos y los gastos aumentan a la misma tasa y, por lo tanto, considera una tasa de crecimiento constante para la utilidad neta. Sin embargo, en realidad, el gasto puede, en algunos casos, reducirse con el tiempo debido a las economías de escala. En algunos casos, los gastos pueden aumentar más rápido que los ingresos, ya que las empresas pueden incurrir en gastos adicionales de expansión de capital o publicidad. Dado que la tasa a la que los ingresos y los gastos no siempre, en todas las circunstancias, pueden crecer al mismo ritmo, este modelo puede enfrentar errores en la valoración debido al enfoque poco práctico.

Tasa de descuento diferente

La tasa de descuento (también conocida como tasa de capitalización) puede cambiar con el tiempo. La tasa de descuento calculada utilizando el Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM), que se refiere al patrimonio, puede no ser la tasa de descuento aplicable a la utilidad neta en el escenario del mundo real.

Sensibilidad

Dado que solo se estima un valor y luego se descuenta, dicho valor es más sensible que el modelo multiperíodo en la estimación.

Conclusión

El método de valoración de un solo período es más adecuado en casos de flujos de ingresos netos estables o casos en los que es extremadamente difícil pronosticar series futuras de flujos de efectivo o en casos en los que el período de tenencia de la inversión es de 1 año. Sin embargo, la selección de la tasa de descuento adecuada puede seguir siendo una tarea desafiante y conllevaría errores de estimación.

Para las limitaciones que se enfrentan con el error de un solo período, se utiliza el modelo mejorado, que implica el uso de múltiples pronósticos de flujo de efectivo y su descuento, para reducir el error de estimación. Dicho modelo también se conoce como modelo de flujo de efectivo descontado de períodos múltiples.

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