El modelo de período múltiple de valoración de acciones también es un modelo de descuento de dividendos. Como cualquier otro modelo de flujo de efectivo descontado, tiene como objetivo llegar al valor intrínseco/justo de las acciones. El modelo multiperíodo considera el flujo de dividendos de ‘n’ años y un precio esperado al final de ‘n’ años. Básicamente, descuenta tanto los dividendos como el precio esperado utilizando una tasa de descuento adecuada para llegar al valor razonable. Este modelo es apropiado para inversores que tienen en mente un período de tenencia. El modelo multiperíodo tendrá en cuenta esos muchos años para llegar al valor intrínseco de la acción.

Informe sobre la participación accionaria como inversión

La participación accionaria es una alternativa de inversión mediante la cual un inversionista puede participar en el capital de una empresa y compartir las utilidades de la empresa. También tienen un derecho sobre los activos de la empresa, pero nunca recuperan su principal como las inversiones de deuda. En el caso de sociedades cotizadas, un inversor puede vender su participación en el mercado.

¿Cómo calcular el precio de las acciones utilizando la fórmula del modelo de descuento de dividendos de varios períodos?

En esencia, el precio se puede calcular de la siguiente manera:

Fórmula para el modelo de varios períodos

Para valorar cualquier cosa utilizando una fórmula de descuento/valor presente, lo primero que se requiere son las entradas de efectivo. En este caso, la entrada de efectivo es el ‘Dividendo esperado’ que debe recibirse cada año. En términos simples, se puede expresar de la siguiente manera:

Valor actual de una acción de capital = Valor actual de los dividendos futuros

Po = D1/ (1+r) + D2/ (1+r) ^2 + D3/ (1+r) ^3 + …… Dn/ (1+r) ^n

Donde,

Po = Precio de la acción de capital

D1 = dividendo esperado dentro de 1 año

D2 = dividendo esperado dentro de 2 años

Dn = dividendo esperado dentro de n años.

r = tasa de rendimiento esperada (costo de capital)

Esta fórmula considera un número infinito de años, lo cual es difícil de pronosticar en una situación del mundo real, y uno puede usar la perpetuidad como un valor de dividendo después de unos años más allá de los cuales el pronóstico es difícil. Se puede utilizar el período múltiple para períodos de tenencia más cortos para valorar el precio de las acciones, como se indica a continuación.

Ejemplo de modelo de varios períodos

Veamos un ejemplo en el que un inversor particular con un horizonte de 5 años quiere calcular el valor razonable de la acción. Dado el flujo de dividendos esperado para los próximos 5 años y el precio esperado después de 5 años, se puede llegar al valor intrínseco de las acciones utilizando una tasa de descuento adecuada. La siguiente información está disponible:

D1 = $ 2, D2 = $ 3, D3 = $ 4, D4 = $ 5, D5 = $ 6

Precio esperado de las acciones después de 5 años = $ 120

Costo de capital (tasa de rendimiento requerida) = 10%

Utilizando la información disponible, el valor de la acción se puede calcular de la siguiente manera:

TenorFlujo de fondosTasa de descuentoValor presente
1$ 210%2 / (1+10%)^1 = 1,82
2$ 310%3 / (1+10%)^2 = 2,48
3$ 410%4 / (1+10%)^3 = 3,00
4$ 510%5 / (1+10%)^4 = 3,42
5$ 610%6 / (1+10%)^5 = 3,72
5$ 12010%120 / (1+10%)^5 = 74,51

El valor intrínseco de la acción será la suma de todos los valores presentes y, en nuestro caso, esto suma $ 88,95.

Interpretación del modelo multiperíodo

El precio justo obtenido mediante el modelo multiperíodo puede ser utilizado por los inversores para tomar decisiones de inversión en el mercado de valores. Si el precio de mercado es más bajo que el valor calculado usando este modelo, uno puede buscar comprar las acciones ya que las acciones están infravaloradas y viceversa; cuando una acción cotiza por encima del valor calculado utilizando el modelo, se puede considerar la venta en corto de la misma. Sin embargo, suponga que los precios de mercado parecen justos. En ese caso, es posible que deba revisar las estimaciones del precio de las acciones al final del período de tenencia, especialmente las estimaciones de dividendos y el costo del capital. 

Para estimar el valor intrínseco más cerca de la realidad, uno necesita asumir períodos infinitos. Por lo tanto, se pueden considerar otros modelos de descuento de dividendos de varios períodos, como el modelo de crecimiento de dos etapas, el modelo H o el modelo de crecimiento de tres etapas, que ayudarán al inversor a reducir el error en la estimación del valor justo/intrínseco.

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