Una empresa está recaudando fondos de diferentes fuentes de financiación y haciendo negocios con esos fondos. La empresa tiene la responsabilidad de dar un retorno a sus proveedores de financiación. Si una empresa tiene una sola fuente de financiamiento, es la tasa a la que debe obtener ganancias del negocio. Sin embargo, la empresa puede haber recaudado fondos de más de una fuente de financiamiento, en cuyo caso se debe encontrar el WACC (costo promedio ponderado de capital), que indica la tasa mínima a la que la empresa debe ganar del negocio para dar un retorno a sus proveedores de financiación, según sus expectativas. Veamos en detalle la importancia del costo de capital promedio ponderado.

La importancia y utilidad del coste medio ponderado del capital (WACC) como herramienta financiera tanto para inversores como para empresas está bien aceptada entre los analistas financieros. Es importante que las empresas tomen sus decisiones de inversión y evalúen proyectos con riesgos similares y diferentes. El cálculo de métricas importantes como los valores actuales netos y el valor económico agregado requiere el WACC. Es igualmente importante para los inversores que realizan valoraciones de empresas.

El análisis WACC se puede ver desde dos ángulos: el inversionista y la empresa. Desde el punto de vista de la empresa, se puede definir como el costo de capital combinado que la empresa debe pagar por usar el capital de los propietarios y los tenedores de deuda. En otras palabras, es la tasa mínima de rendimiento que una empresa debería obtener para crear valor para los inversores. Desde el punto de vista del inversor, es el coste de oportunidad de su capital. Si la rentabilidad que ofrece la empresa es inferior a su WACC, está destruyendo valor. Por lo tanto, los inversores pueden interrumpir su inversión en la empresa y buscar en otro lugar un mejor rendimiento.

Importancia y usos del costo promedio ponderado de capital (WACC)

Los siguientes puntos explicarán por qué el WACC es importante y cómo los inversores y la empresa lo utilizan para sus respectivos propósitos:

Decisiones de inversión de la empresa

WACC es ampliamente utilizado para tomar decisiones de inversión en empresas mediante la evaluación de sus proyectos y diversas opciones. Clasifiquemos las inversiones en proyectos de las siguientes dos maneras:

Evaluación de Proyectos con el Mismo Riesgo

Cuando los nuevos proyectos tengan un nivel de riesgo similar o el nivel de riesgo sea el mismo que los proyectos existentes de la empresa; se convierte en una tasa de referencia adecuada y preferente para decidir la aceptación o rechazo de estos nuevos proyectos. Por ejemplo, un fabricante de muebles desea expandir su negocio en nuevas ubicaciones, es decir, establecer una nueva fábrica para el mismo tipo de muebles en una ubicación diferente. Para generalizar esto hasta cierto punto, una empresa que inicia nuevos proyectos en su propia industria puede razonablemente asumir un riesgo similar y utilizar WACC como una tasa crítica para decidir si debe participar en el proyecto o no.

Evaluación de Proyectos con Riesgo Diferente

WACC es una medida apropiada para evaluar un proyecto. Sin embargo, WACC tiene dos suposiciones subyacentes. Estos supuestos son que los proyectos en discusión tienen el ‘mismo riesgo’ y la ‘misma estructura de capital’. ¿Qué se debe hacer en la situación en la que no se cumplen estos dos supuestos? El WACC aún se puede utilizar con una cierta modificación con respecto al riesgo y la estructura de capital objetivo. El WACC ajustado al riesgo y el valor actual ajustado, etc., son los conceptos para sortear los problemas de los supuestos del WACC.

Tasa de descuento en los cálculos del valor presente neto

El valor presente neto (VAN) es el método ampliamente utilizado para evaluar proyectos para determinar la rentabilidad de la inversión. WACC se utiliza como tasa de descuento o tasa crítica para los cálculos de NPV. Todos los flujos de efectivo libres y los valores terminales se descuentan utilizando el WACC.

Cálculo del Valor Económico Agregado (EVA)

El EVA se calcula restando el costo de capital de las utilidades de la empresa. Al calcular el EVA, WACC sirve como el costo de capital de la empresa. Así es como WACC también puede llamarse una medida de creación de valor.

Valoración de la empresa

Cualquier inversor racional invertirá tiempo antes de invertir dinero en cualquier empresa. El inversor primero intentará determinar la valoración de la empresa. Con base en los fundamentos, el inversionista proyectará los flujos de caja futuros y los descontará utilizando el WACC; con eso, se puede calcular el valor de la empresa. Del valor de la empresa, se deducirá el valor de la deuda para encontrar el valor de las tenencias de capital.

El valor del capital se dividirá por el número de acciones de capital emitidas por la empresa, lo que dará como resultado el valor por acción de la empresa. Uno puede simplemente comparar este valor y el precio de mercado actual de la empresa (CMP) para decidir si vale la pena la inversión o no. Si las valoraciones son superiores al CMP, se dice que el título está infravalorado; si es menor que CMP, es demasiado caro. Por ejemplo, si el valor es de $25 y el CMP es de $22, el inversionista invertirá a $22, esperando que los precios suban a $25, o de lo contrario no se realizará la inversión.

Inferencias importantes y elementos procesables de WACC

Se pueden extraer algunas inferencias importantes de WACC para comprender varios problemas importantes que la administración de la empresa debe abordar.

Efecto y ajuste del apalancamiento

Teniendo en cuenta el enfoque de ingresos netos (NOI) de Durand, el efecto del apalancamiento se refleja en el WACC. Por lo tanto, el WACC se puede optimizar aún más ajustando o cambiando el componente de deuda de la estructura de capital. Por lo tanto, la empresa puede reemplazar las deudas de alto interés con tasas de interés más bajas. Bajaría el WACC. Bajar el WACC conducirá a mayores ganancias para la empresa. Y eso conducirá aún más a valoraciones más altas de la empresa. Un WACC más bajo también amplía el alcance de la empresa al permitirle aceptar proyectos de bajo rendimiento y seguir creando valor para las partes interesadas.

Presupuestos de capital óptimos

El aumento en la magnitud del capital también tiende a aumentar el WACC. Con la ayuda de un cronograma WACC y un cronograma del proyecto, se puede elaborar un presupuesto de capital óptimo para que la empresa organice la utilización adecuada y sincronizada del capital.

Cualquier análisis que utilice WACC también debe considerar las ventajas y desventajas de WACC.

Conclusión:

WACC es una métrica importante utilizada para varios propósitos. Establece claramente el tono en el que se encuentra la tasa mínima de obstáculos o la barra más baja. Y una empresa debe ganar más de esta tasa o esta barra para permanecer en el negocio. Si la empresa puede lograr o lanzar un proyecto con una tasa superior a esta, siempre es preferible. Sin embargo, debe usarse con mucho cuidado. Las ponderaciones de los componentes de capital deben expresarse en términos de valor de mercado (Referencia: WACC de valor de mercado frente a valor contable). Los valores de mercado deben determinarse con cuidado y precisión. Los cálculos defectuosos de WACC también darán lugar a decisiones de inversión defectuosas. Esta métrica también tiene ciertas preocupaciones, como no tener en cuenta el costo de flotación, que no debe ignorarse. Las complicaciones aumentan aún más si el capital consiste en instrumentos exigibles, con opción de venta o convertibles,

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