La Hipótesis del Mercado Eficiente, o EMH, es una teoría financiera que dice que los precios de los activos (o valores) reflejan toda la información o datos disponibles. Además, EMP (también llamada Teoría del Mercado Eficiente) dice que es imposible ganarle al mercado o producir constantemente rendimientos superiores al promedio.
Historia y suposiciones
La teoría se atribuye al economista Eugene Fama, quien en la década de 1960 la desarrolló a partir de un doctorado. disertación. La investigación de Fama se puede encontrar en su libro de 1970, titulado – Mercados de capital eficientes: una revisión de la teoría y el trabajo empírico.
EMH asume que los inversores actúan de manera racional o normal. Por ejemplo, si hay información inusual, entonces una reacción inusual a ella es un comportamiento normal. O bien, correr en la misma dirección en la que corren todos los demás también es un comportamiento normal.
Otro supuesto de la teoría es que toda la información relevante está disponible libre y ampliamente. Además, dicha información se comparte entre todos los inversores.
Hipótesis del mercado eficiente: ¿qué dice?
La teoría establece que en cualquier momento dado, el precio de una acción refleja toda la información disponible que está disponible públicamente. O bien, podemos decir que la teoría dice que una acción cotiza a su valor justo todo el tiempo. Básicamente, la teoría implica que superar la rentabilidad del mercado es más probable que seleccionar las acciones adecuadas mediante la investigación.
Además, la EMH también sugiere que es imposible para un inversor encontrar acciones infravaloradas o vender acciones con una prima. La teoría también sugiere que los análisis fundamentales o técnicos no son útiles bajo la Hipótesis del Mercado Eficiente.
Un punto a tener en cuenta aquí es que la teoría EMH no dice que ningún inversor pueda vencer al mercado. De hecho, sugiere que unos pocos pueden superar el rendimiento del mercado y unos pocos tendrán un rendimiento inferior al promedio del mercado. Pero, la mayoría estará cerca del promedio del mercado. Sin embargo, según la teoría, aquellos que superan los rendimientos del mercado tienen suerte o lo hacen por casualidad, mientras que aquellos que generan rendimientos por debajo del mercado tienen mala suerte.
Crítica de la hipótesis del mercado eficiente
Aunque muchos apoyan la teoría, existen algunas excepciones a la teoría. La mayor excepción es el legendario inversor Warren Buffett, que siempre ha superado las rentabilidades del mercado a largo plazo. Otros que generan consistentemente rendimientos por encima del mercado son Paul Tudor Jones, John Templeton y Peter Lynch.
La teoría EMH se refiere a aquellos que generan rendimientos de mercado por encima del promedio como afortunados. Pero no explica cómo las mismas personas pueden tener suerte todo el tiempo, incluso a largo plazo.
Además, los que están en contra de EMH dicen que algunos eventos financieros podrían alejar a las acciones de su valor razonable en un solo día. Por ejemplo, la caída de la bolsa de valores de 1987 empujó al DJIA (promedio industrial Dow Jones) a una caída de más del 20% en un día.
Podemos decir que si las suposiciones de EMH son correctas, entonces no debería haber una caída del mercado. Durante un desplome, las acciones que cotizan en valoraciones altas se aplastan. Sin embargo, EMH asume que todos los valores se negocian a valor razonable todo el tiempo.
Formas de Hipótesis de Mercado Eficiente
Hay tres formas de EMH:
Forma débil EMH
Asume que el precio de las acciones incluye toda la información disponible públicamente y no la información que aún no está disponible públicamente. Además, asume que la información pasada de precios, volúmenes y devoluciones no está relacionada con los precios futuros. Esto significa que el análisis técnico no puede ayudar a un inversionista a obtener rendimientos por encima del mercado de manera constante, ya que los precios pasados no pueden predecir los precios futuros.
Aunque la EMH de forma débil no le da importancia al análisis técnico, deja abierta la posibilidad de que la investigación fundamental de alto nivel pueda ayudar a un inversor a superar el rendimiento promedio del mercado.
EMH semifuerte
Esta forma no da importancia al análisis técnico y fundamental. Semi-fuerte EMH cree que el precio se ajusta rápidamente a cualquier nueva información pública. Y esto no deja ninguna posibilidad de que el análisis fundamental prediga el movimiento del precio. Por ejemplo, los precios de las acciones se ajustan rápidamente a los datos de inflación.
EMH de forma fuerte
Este formulario asume que tanto la información pública como la privada tienen un precio en el precio de las acciones. La información privada suele estar disponible para los de adentro, como el director ejecutivo de una empresa. Pero, Strong Form EMH cree que incluso esa información se tiene en cuenta en el precio de las acciones.
¿Qué hacen los inversores pasivos y activos?
Los que creen en la EMH o los inversores pasivos pueden apostar por los fondos indexados o determinados ETF. Estas opciones financieras se gestionan de forma pasiva, lo que significa que su objetivo no es superar los rendimientos generales del mercado. Tal estrategia de inversión también se alinea con un dicho común «si no puedes vencerlos, únete a ellos».
Por otro lado, los inversores activos pueden optar por un análisis técnico para predecir el movimiento del precio. Además, pueden optar por un análisis fundamental para desenterrar acciones infravaloradas.
Ultimas palabras
Ha habido varios estudios que respaldan la EMH, como un estudio a largo plazo de Morningstar. Dichos estudios y los defensores de EMH han llevado al aumento de la popularidad de los fondos que intentan reflejar los principales índices.
Además, un punto a destacar es que la Hipótesis del Mercado Eficiente plantea un interrogante sobre la existencia y el modelo de negocio de las sociedades de inversión. Estas empresas pagan una cantidad enorme a los administradores de fondos para generar rendimientos superiores al rendimiento promedio del mercado.
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