Significado del Grado de Apalancamiento Total

El apalancamiento es una relación financiera entre la deuda o el capital prestado de una empresa y su capital social. El apalancamiento es una estrategia de préstamo de dinero para las operaciones de una empresa, asumiendo que los rendimientos de las operaciones serán mayores que el costo del capital prestado. El grado de apalancamiento total es una relación que compara la tasa de cambio en las ganancias por acción (EPS) de una empresa con un cambio en sus ingresos por ventas. Otra forma de calcular este índice es multiplicar el grado de apalancamiento operativo por el grado de apalancamiento financiero. Por lo tanto, también se conoce como el grado de apalancamiento combinado.

Grado de apalancamiento operativo

El cálculo del grado de apalancamiento operativo depende de dos factores. Estos factores son las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) y los ingresos por ventas de dos períodos o dos años .   Una vez que estos dos factores en términos porcentuales están disponibles, derivamos esta relación o apalancamiento dividiendo el cambio en el EBIT por el cambio en las ventas. Muestra cómo un cambio en los ingresos por ventas afecta el EBIT o el ingreso operativo. Además, se supone que los costos fijos no cambian durante el período.

Grado de apalancamiento financiero

El EPS o beneficio por acción de una empresa y el EBIT o beneficio antes de intereses e impuestos son los dos indicadores necesarios para calcular el grado de apalancamiento financiero. Estos se convierten primero en términos porcentuales durante dos períodos o dos años. Una vez que estos dos factores se conocen en términos porcentuales, derivamos esta relación o apalancamiento, dividiendo el cambio en EPS con el cambio en EBIT durante el mismo período. Mide la medida en que una empresa utiliza los préstamos para obtener mayores ingresos y aumentar sus activos. Muestra cómo un cambio en el EBIT al tomar deuda adicional o al cambiar la estructura de capital afecta las ganancias por acción (EPS).

Por lo tanto, FLE ayuda a cuantificar el cambio en la utilidad neta con respecto al cambio en la utilidad operativa. Por ejemplo, un FLE de 1,5 significa que un aumento del 10 % en los ingresos operativos daría como resultado un aumento del 15 % en los ingresos netos.

Cálculo del Grado de Apalancamiento Total

La siguiente fórmula puede calcular el grado de apalancamiento total (DTL) o el Grado de apalancamiento combinado (DCL):

DTL= Cambio porcentual en EPS / Cambio porcentual en ingresos por ventas

En otras palabras, DTL= DOL x DFL

Ejemplo

Supongamos que una empresa XYZ Pvt. Ltd. Tuvo un EBIT de US$ 15 millones en el ejercicio actual mientras que en el ejercicio anterior fue de US$ 12 millones. Así, el cálculo del incremento interanual del EBIT es de US$ 15– 12/ 12 x 100= 25%.

Los ingresos por ventas durante el mismo período aumentaron de US$150 millones a US$180 millones. Por lo tanto, el cambio porcentual en las ventas año tras año es US$ 180- 150/150 x 100= 20%

Asimismo, la empresa tuvo una UPA de US$7,50 en el presente ejercicio. La UPA del año anterior de la empresa fue de US$ 6, por lo que su incremento interanual será de US$ 7,50-6/6 x 100= 25%.

Aquí, el grado de apalancamiento operativo o DOL es:

DOL= 25% / 20% = 1.25

Asimismo, el cálculo del grado de apalancamiento financiero o DFL será:

DFL= 25% / 25%= 1

Por tanto, el grado de apalancamiento total o DTL será:

DTL= 1,25 x 1= 1,25

Significa que un cambio del 1% en las ventas resultará en una diferencia del 1,25% en sus ganancias por acción (EPS).

Importancia e interpretación

  • Un alto grado de apalancamiento operativo significa imprevisibilidad de las ganancias antes de intereses e impuestos para una empresa, incluso si otros factores permanecen constantes. Además, significa que la proporción de costos fijos es mayor en comparación con el costo operativo variable. En otras palabras, la empresa es más intensiva en capital con un mayor uso de activos fijos en las operaciones diarias de la empresa.
  • Cuanto mayor sea el apalancamiento operativo, mayor será el riesgo comercial para una empresa.
  • El apalancamiento financiero ayuda a magnificar los resultados del financiamiento de la deuda. Significa que cuando aumenta el ingreso operativo, el ingreso neto aumentará más rápido. El caso será opuesto en caso de una utilidad operativa decreciente.
  • El grado de apalancamiento total brinda a terceros y analistas una visión general crítica del negocio, las perspectivas y las operaciones de la empresa. Las decisiones de la gerencia con respecto al uso del apalancamiento operativo y financiero pueden guiar aún más a los analistas con respecto a la calidad de la gestión y las perspectivas de la empresa.
  • El apalancamiento ayuda a pronosticar los flujos de efectivo futuros y a realizar una evaluación de riesgos. Además, ayuda a llegar a una tasa de descuento adecuada para calcular el valor presente de los flujos de efectivo.
  • El concepto de grado de apalancamiento total ayuda a llegar a la cantidad de ventas de equilibrio. Además, se hace posible el cálculo de los ingresos netos de la empresa en varios niveles de ventas.
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