¿Qué entendemos por forma débil de eficiencia del mercado?

El modelo de hipótesis de mercado eficiente (EMH) tiene tres versiones: fuerte, semifuerte y débil. La forma débil de la eficiencia del mercado es la forma más débil de este modelo de hipótesis . De acuerdo con la teoría EMH, el precio de un activo o valor que cotiza en bolsa es un reflejo de toda la información pasada que está disponible para el público en general. En otras palabras, el precio actual del activo es el resultado de la consideración de todos los factores del pasado que pueden afectar su precio actual.

Por lo tanto, no hay posibilidad de que ningún inversionista obtenga ganancias inesperadas o ganancias sustanciales fuera de línea a largo plazo. Esto es así porque todos y cada uno de los inversores ya tienen información sobre la seguridad de los eventos históricos. La investigación de acciones o el análisis técnico y fundamental pueden dar una ventaja adicional a ciertas categorías de inversores solo a corto plazo. Por lo tanto, todos los participantes del mercado tendrán igualdad de condiciones. Solo podrán obtener los rendimientos promedio del mercado eventualmente a largo plazo.

Forma débil de eficiencia del mercado: ¿cómo funciona?

El estudio de los movimientos históricos de precios se realiza mediante el análisis técnico o mediante el uso de gráficos. Pero estos estudios no ayudan a un inversor a obtener ganancias excesivas durante un largo período de tiempo. No existe una correlación entre los precios, por lo que no hay margen para ganancias sustanciales simplemente estudiando la tendencia de los precios anteriores. Además, los precios de las acciones no muestran ningún patrón o movimiento repetitivo hacia arriba y hacia abajo.

La base de la teoría de una forma débil de eficiencia del mercado es que los inversores son racionales, capaces e inteligentes. Toman decisiones de inversión racionales mediante el cálculo correcto de los valores actuales netos de los flujos de efectivo que se obtendrán en el futuro a partir de las acciones o valores. Además, este valor actual neto tiene que ser descontado por el factor de riesgo, y eso también correctamente. La única forma en que pueden obtener ganancias a corto plazo superiores al promedio del mercado es seleccionando correctamente las acciones que tienen una subvaluación o una sobrevaluación. Esto se hace mediante un análisis fundamental y un estudio exhaustivo de los estados financieros de la empresa. A la larga, las altas ganancias desaparecen por la influencia de la hipótesis del mercado eficiente y los inversores comienzan a obtener los rendimientos promedio del mercado.  

En resumen, la forma débil implica que los precios de mercado prevalecientes de una acción o valor han tenido en cuenta todos los datos de precios pasados ​​e históricos. Además, cualquier análisis técnico adicional de cualquier forma no ayudará al inversor a decidir sobre esa acción o valor en particular. La única ayuda que puede tener es del análisis fundamental. Eso solo puede ayudar al inversor a descubrir la subvaluación o sobrevaluación del precio vigente. 

Las anomalías o limitaciones de la forma débil de la eficiencia del mercado

Las suposiciones anteriores a veces pueden no ser válidas en el curso habitual de los negocios. Por ejemplo, los inversores a menudo se ven afectados por el instinto de rebaño. Siguen lo que la mayoría de los inversores en el mercado deciden comprar o vender. Además, todos y cada uno de los inversores reaccionan de manera diferente a las noticias del mercado o de valores. Puede haber un cambio considerable con respecto al entorno laboral o de inversión anterior. Por lo tanto, confiar siempre en información pasada para llegar al precio actual correcto de un valor puede ser engañoso. Los inversionistas atípicos o inteligentes pueden encontrar una manera de obtener ganancias sustanciales de sus inversiones en lugar de solo los rendimientos promedio del mercado.

Otras anomalías

Esta teoría tiene algunas anomalías más además de los diversos puntos discutidos anteriormente . En cuanto al efecto de «empresa pequeña», las empresas con capital de mercado pequeño o empresas de pequeña capitalización ofrecen rendimientos superiores a los de las empresas con gran capitalización de mercado. Esta fue la tendencia durante décadas.

Esta tendencia debería haber continuado si los resultados anteriores fueran la base de los precios y rendimientos actuales. Pero últimamente, este no ha sido el caso. Los resultados han sido regularmente inconsistentes con la teoría. Entonces, esta excepción crea nuevamente más dudas sobre la dependencia o confiabilidad de esta forma débil de hipótesis de eficiencia del mercado. 

Otro efecto conocido como el “efecto enero” es una anomalía de esta teoría. De acuerdo con este efecto, las acciones de pequeña capitalización dan rendimientos sustanciales en el mes de enero de cada año. Si está en juego una forma débil de eficiencia del mercado, tales rendimientos sustanciales en un momento particular del año nunca deberían existir. En cambio, debería haber habido un promedio de los rendimientos. Pero de hecho, esto no es así.

Finalmente, veamos el concepto de reversión a la media. Cada acción o valor con un rendimiento inferior o superior vuelve a su rendimiento medio o al promedio de la industria en los años siguientes. Una acción de proveedor de alto rendimiento dará rendimientos mucho más bajos en los próximos años para llegar al promedio. De manera similar, un proveedor de bajo rendimiento proporcionará mayores rendimientos en los próximos años para promediar los rendimientos. Una vez más, esto va en contra de la teoría de la forma débil de la eficiencia del mercado. Descarta cualquier posibilidad de obtener una ganancia sustancial del mercado a largo plazo.

Un ejemplo de esta teoría

Veamos el ejemplo del Sr. A, que planea invertir en acciones de una importante empresa de automóviles. A la empresa le está yendo bien con un aumento constante en la demanda de sus productos trimestre tras trimestre. Ha realizado el análisis fundamental de la empresa en detalle, y las finanzas de la empresa son sólidas. Todo es indicativo de un movimiento alcista en el precio de las acciones de la empresa.

El Sr. A decide comprar las acciones de la empresa justo antes de que venzan los resultados trimestrales. Él espera que el precio se dispare ya que las expectativas de resultados son positivas. El día de la declaración del resultado, la acción sube. Por lo tanto, el Sr. A puede obtener ganancias a corto plazo de la situación, según su análisis.

Los mercados son lo suficientemente eficientes para absorber las noticias y neutralizar todas las oportunidades de obtener ganancias adicionales. Elimina todas las ganancias adicionales. Todos los inversionistas vuelven nuevamente a obtener rendimientos de mercado promedio de las acciones, junto con el Sr. A.

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