El Fondo Mezzanine o el préstamo Mezzanine no entran en la categoría de deuda pura o capital puro. En otras palabras, es un instrumento de muy alto riesgo y alta recompensa que llena la brecha entre la deuda senior y el capital. Una empresa utiliza este tipo de financiación para recaudar dinero para fines específicos en lugar de los casos de uso tradicionales.

Al igual que cualquier otro fondo, un fondo mezzanine reúne el capital de los inversores y lo utiliza para diversos fines, como adquisiciones, recapitalización o adquisiciones de gestión/apalancamientos. Las empresas suelen tratar este fondo como capital en su balance general.

Características

Para una mejor comprensión del concepto, veamos las características de un fondo mezzanine:

  • Estos están subordinados a la deuda senior pero son senior al capital común cuando se trata de la prioridad de los pagos.
  • Los préstamos mezzanine obtienen un rendimiento más alto que la deuda principal, pero por lo general no están garantizados.
  • Sin opción de amortización de capital.
  • La devolución es en forma de cupón de interés corriente, pago en especie y warrants.

En qué se diferencian del capital privado y los préstamos directos

No se debe confundir el fondo Mezzanine con el capital privado. El capital privado tiene como objetivo obtener una participación en la empresa en la que invierten. Los inversores mezzanine, por otro lado, obtienen pagos de intereses regulares. Sin embargo, dicho préstamo puede venir con una opción para convertirlo en capital en una fecha posterior.

Los fondos mezzanine se diferencian de los prestamistas directos en la forma en que estos últimos invierten en préstamos garantizados de primer grado y senior. Por otro lado, los inversores mezzanine juegan un papel secundario.

Ejemplo

Uno opta por fondos mezzanine solo en ciertas situaciones, como cuando el patrocinador de capital privado está dispuesto a invertir solo el 70% del total requerido. En este caso, el propietario deberá invertir el 30% restante. Sin embargo, si el propietario trae un inversionista intermedio que puede aportar entre un 10 % y un 15 %, su carga se reduce.

Por ejemplo, una empresa de alimentos busca adquirir otro restaurante en la ciudad. Suponga que el restaurante tiene una utilidad de operación de $200 000 por año y los propietarios acordaron venderlo por $1 millón. Ahora, la empresa de alimentos está negociando con un prestamista senior, que puede invertir hasta el 60%.

Supongamos que el inversionista senior ha puesto $600,000 a una tasa del 8% anual. Ahora, la empresa de alimentos tendrá que hacerse cargo de los $400,000 restantes. El rendimiento de la inversión para el prestamista principal sería de $48 000 (8% de interés). Ahora, la ganancia operativa restante después de restar el monto de los intereses al prestamista principal es de $152,000. Después de aplicar una tasa impositiva del 35%, la utilidad después de impuestos rondaría los $98.800. El rendimiento sobre el capital con una utilidad de $98 800 es del 24,7% anual.

Ahora, si el inversionista del fondo mezzanine entra y acepta invertir $200 000 al 15 %, esto se convertiría en $48 000 para el inversionista senior y $30 000 para el inversionista mezzanine. La ganancia después de impuestos ahora se reduce a $79,300. Aunque la rentabilidad cayó, la empresa de Alimentación solo tendrá que invertir la mitad del capital total.

Beneficio para el prestatario

  • Más barato que la equidad.
  • Sin dilución de la participación.
  • También reduce el requisito de equidad.
  • Menor responsabilidad fiscal ya que los intereses sobre el fondo intermedio son deducibles de impuestos.
  • Dichos fondos mejoran la credibilidad de un prestatario. Los fondos mezzanine son riesgosos y el prestamista es muy selectivo al otorgar dichos fondos. Por lo tanto, el prestamista presta solo a aquellos que son financieramente sólidos.
  • Impulsar la estructura de capital de la empresa.

Beneficios para el prestamista

  • Se convierte en un flujo de ingresos regular para el prestamista.
  • Una opción para convertir la deuda en capital podría mejorar el rendimiento si la empresa se desempeña bien.
  • Los inversionistas mezzanine toman un riesgo que está a la par con los inversionistas de capital. Sin embargo, a diferencia de los inversores de capital, que no tienen garantía de dividendos, los inversores intermedios reciben pagos de intereses regulares.

Tasa de rendimiento de la financiación mezzanine

Los inversionistas mezzanine generalmente cobran un alto interés sobre su inversión en comparación con la forma tradicional de financiamiento de deuda. La tasa de rendimiento suele ser más alta porque todas las demás formas de deuda están por encima de la deuda mezzanine. Esto implica que quienes invierten en la empresa a través del fondo mezzanine están asumiendo un mayor riesgo y, por lo tanto, merecen una mayor rentabilidad. Hay cinco formas en que el rendimiento del fondo mezzanine está disponible.

Propiedad

El fondo mezzanine actúa de forma similar a los bonos convertibles en el sentido de que, en caso de incumplimiento, el prestamista tiene derecho a una participación en el capital o conversión de propiedad.

Intereses pagaderos en especie

Algunas empresas optan por esto en lugar de obtener el interés periódico; el importe del principal aumenta hasta el importe de los intereses.

Pago de participación

El prestamista del fondo mezzanine también puede aprovechar un acuerdo en el que puede reclamar un cierto porcentaje de las ganancias de la empresa, como EBITDA, ganancias, etc.

Interés en efectivo

Estos son pagos de intereses dados como un porcentaje del saldo pendiente. La tasa de interés puede ser de tasa fija o variable o vinculada a la tasa base como LIBOR.

Pago de arreglo

Los prestamistas mezzanine también pueden cobrar una tarifa de arreglo para cubrir los costos administrativos. Uno tiene que pagar esa tarifa por adelantado para cerrar la transacción.

¿Cuándo optar por un fondo mezzanine?

Para adquisición

Las empresas suelen optar por fondos mezzanine si están adquiriendo otra empresa. Si una empresa sabe que la adquisición de otra empresa aumentaría su flujo de ingresos, querría adquirirla. Sin embargo, la empresa no tendría efectivo líquido disponible todo el tiempo y, por lo tanto, necesitaría fondos rápidos.

Compras de accionistas

Por lo general, las empresas familiares están interesadas en mantener la mayoría de las acciones consigo mismas. A veces, estos inversores querrían recomprar las acciones de la empresa para fortalecer su propiedad en la empresa. El fondo mezzanine es muy útil para este tipo de actividades.

Refinanciación

A veces, las organizaciones también optan por un fondo mezzanine para hacer que su estructura de capital de deuda sea más flexible. Dichos fondos disponibles aseguran que las empresas tengan fondos suficientes para oportunidades tales como compras y adquisiciones por parte de los accionistas.

Expansión

Además de las tres actividades anteriores, las empresas pueden implementarlo para expandirse a nuevos territorios. El crecimiento rápido es importante para que las empresas aumenten su flujo de ingresos. Estos fondos pueden ayudarlos a lograr lo mismo en un corto período de tiempo.

El fondo mezzanine es una fuente popular de financiación utilizada por empresas que buscan un rápido crecimiento. Por lo tanto, a estas empresas no les importa pagar una tasa de interés un poco más alta para acceder a dinero rápido.

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