¿Qué es el Flujo de Caja Incremental?

El flujo de efectivo incremental es el flujo de efectivo adicional que generará una empresa mediante la inversión en un nuevo proyecto por encima de su flujo de efectivo existente. Ayuda a la dirección de la empresa a decidir si optar por la nueva inversión o no. Se realiza el cálculo de la diferencia entre el flujo de caja actual de la empresa y el flujo de caja futuro de la empresa después de invertir en el nuevo proyecto. Si la diferencia es positiva y considerable, la dirección seguirá adelante con el proyecto. Si no, deberían archivar la nueva idea.

Una cosa a tener en cuenta es que el flujo de efectivo de la empresa que se usa para comparar es el flujo de efectivo neto. Por lo tanto, significa que se realizarán ajustes por todos los gastos adicionales que la empresa tendrá que soportar para implementar el nuevo proyecto. El flujo de caja positivo es importante para permitir que la empresa cumpla con sus gastos de efectivo diarios, gastos de intereses, impuestos, compre activos esenciales para el trabajo y pague las reparaciones y el mantenimiento regulares.

¿Cómo calcular el flujo de caja incremental?

El cálculo del flujo de efectivo incremental se realiza sumando el flujo de efectivo total del nuevo proyecto en consideración. Y luego deducir todos los gastos iniciales para establecer las instalaciones y otros gastos operativos en ese proyecto. 

Flujo de efectivo de la nueva idea o proyecto = Entrada total de efectivo de ese proyecto – (Gasto o salida de efectivo inicial + Gastos en el proyecto)

Este es el flujo de efectivo neto que la empresa puede obtener al invertir en esta nueva idea, proyecto o instalación. La decisión de seguir adelante y realizar la inversión o no depende de la cantidad y el período de tiempo de este flujo de efectivo.

Ejemplo de flujo de efectivo incremental

Supongamos que una empresa XYZ Pvt. Ltd. planea lanzar un nuevo producto, «A». El ingreso esperado del producto en el primer año de lanzamiento es de US$50000. La estimación de los gastos en los que incurrirá la empresa en el nuevo producto durante el año es de US$10000. Además, el costo inicial de instalación para la producción del producto es de US$20000.

El cálculo del flujo de efectivo incremental de este nuevo producto A es:

US$50000 – (US$10000 + US$20000)

= US$20000 en el primer año de lanzamiento.

Ahora supongamos que la empresa tiene la opción de lanzar otro producto, “B”. La expectativa de ingresos del producto en el primer año de lanzamiento es de US$300 000. La estimación de los gastos en los que incurrirá la empresa en el nuevo producto durante el año es de US$150 000. Además, el costo inicial de instalación para la producción del producto es de US$120000.  

Por lo tanto, el cálculo del flujo de caja incremental de este nuevo producto B será:

US$300000 – (US$150000+ US$120000)

= US$ 30000 en el primer año de lanzamiento.

Interpretación y Análisis del Resultado

El flujo de caja incremental o flujo de caja neto del producto B es superior en US$10 000 y, por lo tanto, la empresa debería optar por él de acuerdo con el concepto, prima facie. Sin embargo, si observamos de cerca y en detalle, notamos que el producto «A» está generando un flujo de efectivo incremental de US $ 20 000 sobre un ingreso total de solo US $ 50 000. Estas cifras son US $ 30 000 sobre un total de entradas de efectivo de US $ 300 000 para el producto B Significa que la relación o porcentaje de entrada de efectivo neta positiva para el Producto A es mucho mayor que la del Producto B. 

Además, esta entrada neta de efectivo se debe nuevamente a la inversión o salida de efectivo de solo US $ 20 000 para el Producto A, mientras que para el Producto B, el flujo de efectivo neto corresponde a la inversión de US $ 120 000. Nuevamente, es bastante desproporcionado. Por lo tanto, en tales situaciones, el flujo de efectivo incremental solo puede no dar la imagen correcta y puede conducir a decisiones equivocadas.

Por lo tanto, es importante utilizar también otras técnicas de presupuesto de capital, junto con el flujo de efectivo incremental, para determinar la viabilidad de cualquier inversión o proyecto. Estas técnicas pueden ser el período de recuperación, la tasa de rendimiento contable, el valor actual neto, la tasa interna de rendimiento, un índice de rentabilidad, etc.

Usos del flujo de caja incremental

Periodo de recuperación

El período de recuperación es el período de tiempo que una empresa tardará en recuperar su inversión de un proyecto en particular. La entrada de efectivo positiva neta cada año operativo puede diferir y generalmente aumenta a medida que pasa el año. Bajo este método, continuamos agregando los flujos de efectivo anuales hasta que sea igual a la inversión inicial. Y por lo tanto, el punto de esta igualdad o el tramo de ese período, expresado en términos de años, se convierte en el período de recuperación.

El principio estándar generalmente seguido es que cuanto más corto sea el período de recuperación de un proyecto entre los proyectos competidores, mejor y preferible será. Porque la empresa recuperará la inversión inicial lo antes posible y en esa medida se reducirá la probabilidad y el riesgo del proyecto.

Tasa de Contabilidad de Retorno

La tasa de rendimiento contable calcula el porcentaje de rendimiento que una empresa recibe de una inversión o un proyecto. Además, no tiene en cuenta el factor tiempo. El cálculo de los ingresos netos se realiza restando varios gastos de los ingresos totales generados por el proyecto. Estos ingresos se utilizan para calcular el porcentaje de retorno del proyecto.

Nuevamente, el principio estándar es preferir e ir a por un proyecto con una tasa de retorno más alta.

Valor presente neto

El cálculo del valor actual neto implica utilizar el valor actual de las salidas y entradas de efectivo durante un período de tiempo. La resta de los valores actuales de las salidas de efectivo se realiza de las entradas de efectivo y debe ser positiva. Este método se utiliza junto con el flujo de caja incremental para determinar la rentabilidad de cualquier inversión o proyecto. Este concepto es un avance sobre la metodología del período de recuperación. 

El método del período de recuperación ignora el valor del dinero en el tiempo. Esta técnica se encarga de eso. Podría suceder que dos proyectos tengan un período de recuperación similar. Sin embargo, la cantidad de flujo de caja en los años iniciales es mayor en el Proyecto A. Mientras que el Proyecto B tiene flujos de caja más o menos iguales todos los años, o el Proyecto B puede tener grandes entradas en los años posteriores. 

Por lo tanto, es obvio y prudente preferir el Proyecto A al Proyecto B. Sin embargo, el período de recuperación es el mismo para ambos proyectos.

Tasa interna de retorno

Las empresas utilizan la tasa interna de retorno para determinar la viabilidad de la inversión. Es una forma de tasa de descuento. El valor presente neto de todos los flujos de efectivo se descuenta a cero a esta tasa. Además, no incluye factores externos como la inflación, el costo de capital, etc. Luego de eso, se realiza la comparación entre esta tasa de descuento en la que los Valores Presentes se vuelven cero con el costo de capital de la empresa. 

Y si la tasa de descuento así obtenida del análisis del proyecto es mayor que el costo de capital de la empresa, entonces el proyecto parece aceptable.

Índice de Rentabilidad

El índice de rentabilidad es una relación financiera entre el pago y el monto de la inversión en el caso de un nuevo proyecto. Compara el valor presente del flujo de efectivo incremental que surge de un proyecto con el monto de la inversión. Así, una inversión propuesta será más lucrativa con un alto índice de rentabilidad y viceversa.

Limitaciones del Flujo de Caja Incremental

Factores internos y externos impredecibles

Los factores internos y externos que pueden afectar el flujo de efectivo incremental de un proyecto son impredecibles. Cambio en las políticas internas y prioridades de la dirección. Y los factores externos como las reglas y regulaciones gubernamentales, la inflación, las condiciones del mercado, las tasas de interés, etc., pueden cambiar en cualquier momento. Estos pueden afectar directamente los cálculos de flujo de efectivo futuros y, por lo tanto, hacer que el concepto no sea confiable.

Costos hundidos y costos de oportunidad

El concepto se basa en los flujos de efectivo y gastos futuros. Pero no incluye los costos irrecuperables en los que ya se puede haber incurrido antes de que el nuevo proyecto se emprenda virtualmente. Además, no tiene en cuenta el concepto de costo de oportunidad. Si bien calcula el flujo de efectivo incremental de un nuevo proyecto, no tiene en cuenta el costo de la oportunidad perdida de invertir en otro proyecto y beneficiarse de él.

Canibalización

La canibalización es el concepto de un nuevo proyecto o inversión que consume los flujos de caja futuros de otros proyectos existentes de la misma empresa. Por ejemplo, tomemos el caso del lanzamiento de una nueva marca de ropa por parte de una empresa de ropa. Puede comerse la cuota de mercado de sus marcas de ropa ya existentes. El flujo de efectivo incremental de la nueva marca puede ser positivo. Pero es posible que la pérdida de ventas de las marcas más antiguas sea mayor. Por lo tanto, el nuevo proyecto puede generar pérdidas en lugar de ser rentable para la empresa.

Difícil de identificar

Es posible que una empresa no pueda calcular correctamente los flujos de efectivo incrementales de un nuevo producto en el caso de empresas que tienen una amplia gama de combinaciones de productos. El flujo de efectivo futuro puede provenir de una combinación de artículos que dificultará atribuir correctamente la venta a un producto o proyecto en particular.

Resumen

El flujo de caja incremental es una herramienta importante para clasificar o decidir entre los dos proyectos que compiten y se excluyen mutuamente. El flujo de caja positivo neto del nuevo proyecto se calcula y se agrega al flujo de caja existente de la empresa, ya que el costo marginal es el gasto adicional incurrido para producir esa unidad adicional. De manera similar, el flujo de efectivo incremental es la generación de flujo de efectivo adicional y extra del nuevo proyecto o inversión. Sin embargo, todos los indicadores deben interpretarse y concluirse junto con otros indicadores y proporciones. Es posible que no proporcione la imagen correcta ni conduzca a la decisión correcta de forma aislada.

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