Flujos de efectivo de las actividades de financiación

Toda entidad necesita presentar el estado de flujo de efectivo como parte de sus Cuentas/Informes Anuales. El estado de flujo de efectivo consta de tres subestados. Y estos son flujos de efectivo de actividades de financiación, flujo de efectivo de actividades operativas y flujo de efectivo de actividades de inversión. Por lo tanto, el flujo de efectivo de las actividades de financiación es una parte importante (o una partida) del estado de flujo de efectivo. Principalmente revela las fuentes y usos de efectivo para una entidad. En otras palabras, transmite todo el efectivo que ingresa y de dónde sale todo ese efectivo del negocio durante un período determinado.

Incluye las transacciones de las entidades con los propietarios y prestamistas con respecto a los fondos a largo plazo que entregan al negocio o negocio que devuelve dichos fondos a los propietarios o prestamistas. En el caso de una entidad sin fines de lucro, este rubro también incluye contribuciones de donantes para fines a largo plazo.

Los elementos comunes que incluye esta partida son la emisión de acciones, la recompra de acciones, la emisión de bonos, el pago de la deuda, el pago de dividendos y más.

Un punto a tener en cuenta es que las pequeñas entidades sin deuda y sin pago de dividendos pueden no tener actividades de financiación. Por lo tanto, su estado de flujo de efectivo puede no tener ninguna transacción de actividades de financiación.  

Flujos de Efectivo de Actividades de Financiamiento Incluye

Las siguientes son las partidas comunes que se incluyen en los flujos de efectivo de las actividades de financiación:

Emisión de Deuda

La deuda es una forma de préstamo externo reembolsable según los términos acordados. Dicha deuda podría ser de propietarios, amigos, familiares y socios comerciales o bancos, instituciones o incluso del público en general. Dichos fondos vienen con la obligación de pagar intereses regulares y el reembolso del monto principal según la fecha de rescate. La emisión de deuda es una entrada de efectivo para la entidad.

Emisión de acciones

Significa recaudar dinero mediante la emisión de nuevas acciones (acciones ordinarias y preferentes) para los inversores. La emisión de acciones también es una entrada de efectivo para la entidad.

Recompra de acciones       

Significa recomprar acciones propias que fueron emitidas antes a los inversionistas, del mercado abierto. La recompra de acciones ayuda a reducir el número total de acciones en circulación. La recompra de acciones es una salida de efectivo ya que la empresa debe pagar estas compras.

Pago de la deuda      

Es lo opuesto a la emisión de deuda, lo que significa que una entidad paga la deuda vencida al vencimiento. Tenga en cuenta que asumir más deuda y pagar la deuda se incluye en las actividades de financiación, pero no en el interés de la deuda. Sin embargo, vemos el impacto del pago de intereses en el estado de flujo de efectivo. Los gastos por intereses vienen en el estado de resultados, que es la partida inicial del estado de flujo de efectivo. El pago de la deuda es una salida de efectivo.

Dividendos

Significa hacer pagos en efectivo a los accionistas de capital. Un pago de dividendos es una salida de efectivo.

Aparte de estos, podría haber más salidas de efectivo en las actividades de financiación, incluido el pago de los compromisos de arrendamiento financiero y el impuesto sobre la distribución de dividendos.

¿Como calcular?

Para calcular los flujos de efectivo de las actividades de financiación, es necesario observar los elementos (discutidos anteriormente) en el balance general. Necesitamos determinar los cambios en estos elementos con respecto al período anterior.

Por ejemplo, si hay un aumento en el saldo de capital, significaría la emisión de más acciones o la entrada de efectivo. Y, si el saldo de capital cae, significaría una recompra de acciones o una salida de efectivo.

Del mismo modo, si el saldo de la deuda a largo o corto plazo cae, significaría el pago de la deuda o una salida de efectivo. Y, si el saldo de la deuda aumenta, significaría que la entidad se está endeudando más y será una entrada de efectivo.

Un punto a tener en cuenta es que las actividades de financiamiento no consideran los cambios en las utilidades retenidas. Esto se debe a que no existe una relación directa entre las utilidades retenidas y las actividades de financiamiento.

Además del balance, también es necesario mirar algunos elementos del estado de resultados para calcular los flujos de efectivo de las actividades de financiación. Por ejemplo, los dividendos sobre acciones preferentes (no acciones ordinarias) que una entidad paga en un período se utilizarán para calcular los flujos de efectivo de las actividades de financiación.

Fórmula

Entonces, después de identificar todos estos artículos/transacciones, debemos colocarlos todos en una fórmula para preparar el Estado de cuenta.

Flujo de Caja de las Actividades de Financiación = Emisiones de Deuda más Emisiones de Renta Variable menos (Recompra de Acciones más Amortización de Deuda más Pago de Dividendos más Impuesto al Reparto de Dividendos más Amortización de Arrendamientos Financieros).

Ejemplo

Tratemos de entender el cálculo con un ejemplo simple:

En un año, la Compañía A recompra $1,000,000 de acciones, toma $3,000,000 de deuda a largo plazo, paga $500,000 de deuda a largo plazo y paga $400,000 en dividendos. En esto, solo hay una entrada de efectivo (deuda a largo plazo), y todos los demás son salidas de efectivo.

Entonces, el flujo de efectivo de la actividad de financiamiento en este caso será: $3,000,000 – ($1,000,000 + $500,000 + $400,000), o $1,100,000.

Interpretación de los flujos de efectivo de las actividades de financiación

No hay un número o parámetro establecido que se pueda usar para saber si el saldo de efectivo o el flujo de las actividades de financiación es saludable. Sin embargo, para determinar la salud de las actividades de financiamiento, se deben comparar las actividades de financiamiento e inversión de una entidad con las actividades operativas.

Aún así, si las actividades de financiación tienen un monto bajo o negativo, entonces podríamos verlo como una señal positiva. Esto podría significar que una entidad está pagando su deuda. También se puede analizar la salud de las actividades de financiación observando los préstamos netos. Este elemento muestra los fondos totales que una entidad toma prestados en un período menos los fondos que una entidad devuelve.

También se puede utilizar la tendencia de las actividades de financiación durante los últimos tres o cuatro años para determinar la salud financiera de una entidad. Por ejemplo, si el flujo de caja positivo de los últimos años se debe en gran medida a los préstamos, entonces no es una buena señal. Idealmente, el flujo de efectivo de las actividades operativas debería dar como resultado un saldo de flujo de efectivo positivo. Y, los flujos de efectivo de las actividades de financiamiento deben respaldar el crecimiento (o las actividades operativas).

Además, podemos interpretar las actividades de financiación desglosándolas en los siguientes tres componentes:

Frecuencia de entradas de efectivo

En esto, necesitamos agrupar las entradas de efectivo en varios períodos. Por ejemplo, si una entidad emite regularmente nuevas acciones o se endeuda más, podría significar que no puede generar suficientes ganancias para financiar sus operaciones. Entonces, en tal caso, los flujos de efectivo positivos podrían ser un signo negativo.

Opciones de financiación de capital

Las opciones de financiación que selecciona una entidad también dan una pista sobre su salud financiera. Por ejemplo, si una entidad opta regularmente por la emisión de acciones, diluiría la propiedad de los accionistas existentes. Y esto podría resultar en una caída en el precio de las acciones. Por otro lado, el uso de más deuda aumenta las obligaciones fijas para una entidad. Y esto podría resultar inquietante si los ingresos operativos de la entidad siguen cayendo.

Recompra de acciones y dividendos

Si los ingresos netos de una entidad están aumentando y está buscando una recompra, sugiere algo bueno para los inversores. Esto demuestra que una entidad confía en sus acciones. Y, si una entidad está recomprando acciones incluso cuando sus ingresos netos están cayendo, es una seria señal de alerta. Podría significar que una entidad está tratando de aumentar el precio de sus acciones para ocultar la caída de sus ingresos netos.

Ultimas palabras

Los Flujos de Efectivo de las Actividades de Financiamiento son un indicador crítico de la salud financiera de una entidad. Uno puede usar los puntos discutidos anteriormente (bajo el encabezado ‘Salud’) para interpretar apropiadamente las actividades de financiamiento. Sin embargo, es aconsejable utilizar el análisis de actividades de financiación en combinación con otras métricas, como el análisis de índices y estados financieros, para obtener una mejor imagen financiera de una entidad.

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