Significado del flujo de caja descontado

El análisis de flujo de efectivo descontado utiliza los flujos de efectivo pronosticados de una empresa para descontarlos a su valor presente. Hace una suposición de dinero que la empresa puede generar en los próximos años a una tasa de crecimiento alcanzable y utiliza estas cifras para derivar cuánto vale una inversión hoy. El método es útil para conocer el valor actual de un activo en casos de fusiones y adquisiciones y otras inversiones como acciones, bonos, bienes raíces, etc. Denota el valor actual de un negocio o valor.

Un inversionista sabrá cuánto vale su inversión en la actualidad con una tasa de retorno requerida dada sobre la inversión. Por lo tanto, puede comparar el precio actual de la inversión con el valor obtenido a través del análisis de flujo de caja descontado y juzgar la viabilidad de la inversión.

Este análisis se basa en el valor del dinero en el tiempo. El dinero vale más hoy de lo que será en el futuro. Cualquier cantidad de dinero disponible en la actualidad tiene más valor que la misma cantidad de dinero después de algún tiempo debido a los cargos por intereses y la inflación. Por lo tanto, un inversionista está más preocupado por el valor presente de los flujos de efectivo futuros, ajustados por los cargos por intereses y la tasa de inflación.

Procedimiento para el Cálculo del Flujo de Caja Descontado

Correcta Proyección de los Estados Financieros

Lo primero que debe decidir para el cálculo del flujo de caja descontado es el período de tiempo para el cual se pronosticará el flujo de caja. Puede depender de la etapa del ciclo de vida en la que opera una empresa y la antigüedad de la empresa. Es esencial ya que la tasa de crecimiento puede variar para las empresas con su respectiva etapa de vida útil.

Además, los ingresos por ventas durante los próximos años deben predecirse correctamente para preparar el estado de resultados. Allanará el camino para el cálculo de las ganancias después de impuestos y el aumento del capital de red en los años siguientes.

También será necesario preparar el balance general previsto para el período considerado, ya que los tres estados financieros son interdependientes. Nos ayudará a hacer el estado de flujo de efectivo.

Cálculo del Flujo de Caja Libre

El flujo de efectivo libre es el exceso de efectivo disponible con una empresa después de cubrir sus gastos operativos y gastos de capital de rutina. Muestra la fortaleza de una empresa para generar efectivo para poder pagar su deuda o realizar más inversiones para aumentar el valor para los accionistas.

También se pronosticará el flujo de caja libre para los años futuros y se descontará a sus valores presentes utilizando una tasa de descuento.

Tasa de descuento

Hay muchos métodos para llegar a una tasa de descuento para calcular el valor presente. El método más comúnmente aceptado es utilizar el costo promedio ponderado de capital (WACC). El costo correcto del capital y la deuda debe tenerse en cuenta cuidadosamente para calcular el WACC correcto.

Valor terminal

El valor terminal también se conoce como «valor horizonte» o «valor continuo». Se utiliza para calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros proyectados más allá del período de proyección de 5 a 7 años. Los modelos de crecimiento a perpetuidad, como el modelo de crecimiento de Gordon, se usan comúnmente para calcular el valor terminal de los flujos de efectivo futuros.

El cálculo del valor terminal se realiza de la siguiente manera:

{FCF * (1+g)}/ (dg)

Aquí, FCF = Flujo de caja libre para el último período de pronóstico

g= Tasa de crecimiento terminal o la tasa a la que se espera que la empresa crezca para siempre. Por lo general, lo tomamos alrededor de la tasa de inflación. Debe ser menor que la tasa de crecimiento de la economía.

d= coste medio ponderado del capital o tasa de descuento

Encontrar el valor presente

El siguiente paso en el análisis de flujo de efectivo descontado es calcular el valor actual de los flujos de efectivo proyectados, así como el valor terminal.

La fórmula para el cálculo es:

{Flujo de caja del año 1/ 1+r} + {Flujo de caja del año 2/ 1+r}……+ {Flujo de caja del año n/ 1+r}

Aquí, r es la tasa de descuento.

Ejemplo del Cálculo del Valor Presente

Supongamos que los flujos de efectivo proyectados de una empresa XYZ Pvt. Ltd. para los próximos cinco años son:

Año 1- $ 5 millones

Y 2- $ 5 millones

Y 3- $ 7 millones

Año 4- $ 8 millones

Año 5- $ 10 millones

Valor Terminal- $ 970 millones

El WACC, o tasa de descuento para la empresa, es del 4%.

Cálculo- {5/1.04}+ {5/1.04*2}+ {7/1.04*3}+{8/1.04*4}+{10/1.04*5}+{970/1.04*5}

=4,81+4,62+6,25+6,84+8,20+795,08

= $ 825,8 millones

Interpretación

El valor presente de la empresa, según el análisis de flujo de caja descontado, es de US$ 825,8 millones. Si el costo actual de la inversión es menor que esta cantidad, la inversión es viable y atractiva. Si un inversionista está pagando más, entonces tendrá una pérdida potencial.

Limitaciones del análisis de flujo de caja descontado

Basado en numerosas suposiciones

La limitación clave y significativa del análisis de flujo de efectivo descontado es que se basa en muchos supuestos. El estado de resultados, el balance general y los flujos de efectivo futuros se asumen para los próximos años. Las condiciones del mercado pueden volverse volátiles, la administración puede cambiar o puede haber una calamidad natural durante este largo período, lo que puede cambiar por completo nuestras suposiciones. Por lo tanto, en tales casos, el análisis DCF puede resultar ineficaz y conducir a una decisión equivocada.

Tasa de crecimiento y tasa de descuento

La tasa de crecimiento y la tasa de descuento son los parámetros clave utilizados para calcular el análisis DCF. Estas tasas se asumen nuevamente como constantes para fines de cálculo. Esto puede o no ser el caso en el mundo real. De hecho, estas tasas están obligadas a cambiar con un cambio en las políticas gubernamentales o cambios en las condiciones del mercado, o cambios en el entorno económico que lleven a un cambio en el costo de capital para la empresa. Por lo tanto, el análisis DCF puede volver a resultar incorrecto.

Conclusión

El valor DCF, o valor actual, es uno de los indicadores financieros críticos que se utilizan para comprender y decidir la viabilidad de las opciones de inversión futuras. O elegir entre las opciones alternativas de inversión. Por supuesto, también se deben consultar otros indicadores antes de tomar una decisión final.

Obtenga más información sobre el valor actual de los flujos de efectivo desiguales.

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