EV a EBITDA: significado, fórmula, interpretación y más

¿Qué es EV a Múltiplo EBITDA?

Los índices de valoración empresarial se utilizan para determinar el valor actual de la empresa. Y estas proporciones también ayudan a determinar si la empresa está infravalorada o sobrevalorada. EV to EBITDA es una métrica de valoración popular conocida como múltiplo de empresa o múltiplo de EBITDA. Por lo tanto, a través de esta métrica, el cálculo del valor empresarial determina si la empresa está infravalorada o sobrevalorada. El cálculo de EV/EBITDA se realiza dividiendo el valor de la empresa (EV) por las ganancias antes de la depreciación y amortización del impuesto sobre intereses (EBITDA).

El múltiplo empresarial es una métrica de valoración popular que compara la empresa (incluida su deuda) con su EBITDA (sustituto del flujo de caja libre) para el año fiscal. Este múltiplo se convierte en un punto de referencia para todo tipo de negociaciones o entendimientos. ¿Qué múltiplo de EBITDA es el valor correcto o razonable en caso de una venta de Enterprise?

Fórmula

La fórmula para calcular esta una de las métricas de valoración importantes es la siguiente:

Múltiplo de empresa = EV/EBITDA o Valor de empresa (EV) / Ganancias antes de impuestos por intereses, depreciación y amortización (EBITDA)

Valor empresarial (EV)

EV, como discutimos anteriormente, es un múltiplo de EBIDTA. Y este valor representa el valor total de la empresa. En otras palabras, este valor es el valor total de la Empresa considerando todos los activos, inversiones, ganancias y deudas.

El analista y el negociador utilizan el valor empresarial en los acuerdos de fusiones y adquisiciones para llegar a un precio de compra justo. Además, también se utiliza cuando una empresa se separa o compra una división de una gran empresa. Hay agencias expertas que hacen este trabajo de calcular el EV o el Valor de la Firma.

La capitalización de mercado (precio de mercado por acción X número de acciones de capital en circulación) es otra métrica utilizada para este propósito. Pero esa no es una representación justa del valor de la empresa. Porque solo considera la parte de capital de la empresa e ignora los valores de la deuda. Por lo tanto, Enterprise Value considera la capitalización de mercado de la empresa según los precios de las acciones vigentes y el efectivo y los equivalentes de efectivo, el capital preferencial y las deudas y pasivos totales. Por lo tanto, EV es una versión mejorada y modificada de la capitalización de mercado y, a veces, se conoce como «Precio de adquisición».

En resumen, valor de la empresa = capitalización de mercado + capital preferido + un total de deuda a corto y largo plazo – inversiones en efectivo y equivalentes de efectivo.

EBITDA (Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización)

El EBITDA es la ganancia de la Empresa durante el ejercicio económico. Muestra la cantidad de ingresos netos, incluidos los gastos no monetarios generados por la Empresa durante el ejercicio económico. Y sobre todo, actúa como sustituto del flujo de caja de la empresa. La fórmula de cálculo es:

EBITDA = Utilidad Neta + Intereses + Impuestos + Depreciación + Amortización

O

EBITDA = Utilidad Operativa (EBIT) + Depreciación + Amortización

Veamos el estado de resultados para comprender mejor el EBITDA: –

Ahora calculemos el EBITDA usando los datos anteriores:-

EBITDA usando Beneficio Neto = 120 + 20 (Intereses) +20 (Impuestos) + 25 (Depreciación) + 15 (Amortización)= 200

O

EBITDA usando Utilidad Operativa (EBIT) = 160 +25 + 15= 200

Interpretación de EV a EBITDA

No existe una regla general estándar para la interpretación de este múltiplo. Porque varía de una empresa a otra debido a la naturaleza, la demanda del producto, la competencia, los márgenes de beneficio y los requisitos de capital. Por lo tanto, no es fácil comparar estos múltiplos entre industrias. Por supuesto, dentro del mismo segmento de la industria, puede ser comparable y arrojar luz sobre el desempeño y la valoración de la Empresa. No obstante, un múltiplo estándar de 10 o 10x suele considerarse un valor razonable.

¿Infravalorado o sobrevalorado?

Una relación EV/EBITDA más alta que la de sus pares, el promedio de la industria o el promedio histórico concluye que la empresa tiene un valor más alto. Por otro lado, si este múltiplo es más bajo que el de sus pares, el promedio de la industria o el promedio histórico, entonces la empresa tiene un valor más bajo. Por lo tanto, el menor múltiplo EV/EBITDA comparativamente hace que la empresa sea atractiva para la inversión. Porque parece infravalorado, y los beneficios pueden continuar para el comprador hasta que el mercado se dé cuenta de lo mismo y la valoración mejore de nuevo a los niveles promedio de la industria.

Sin embargo, la interpretación anterior sigue siendo correcta solo si la comparación es dentro de la misma industria y entre los mismos grupos de pares. Si no es así, entonces este múltiplo es incorrecto. El entendimiento general es que los sectores que tienen un alto crecimiento ven una métrica EV/EBITDA más alta, y las industrias con perspectivas de bajo crecimiento ven una métrica más baja. Por tanto, sólo viendo una valoración superior o inferior, no se debe concluir que está sobrevalorado o infravalorado.

Mejor utilizado para la comparación internacional

El múltiplo EV a EBITDA ayuda a comparar dos empresas entre países porque evita el impacto de las políticas fiscales en las ganancias. La estructura fiscal de un país difiere de la de otros, por lo que este múltiplo supera por completo las limitaciones fiscales y cualquier distorsión de este tipo en la valoración.

Mejor utilizado para fusiones y adquisiciones

El múltiplo EV/EBITDA es una métrica ideal para la valoración y se utiliza mejor para fusiones y adquisiciones o división de divisiones para crear entidades separadas o ventas. Porque la capitalización de mercado no es una indicación correcta sino engañosa ya que no considera el efecto de las deudas

Adecuado para negocios intensivos en capital

La empresa múltiple es más adecuada para industrias intensivas en capital con gastos considerables debido a la depreciación y la amortización. Y, por lo tanto, las ganancias operativas se ven atenuadas por estos gastos no monetarios.

Relación EV a EBITDA o PE

La relación precio-beneficio (PE) o la relación de capitalización de mercado (Precio de mercado actual / Ganancias por acción) es otra de las más utilizadas. La relación PE nos dice que el precio de mercado actual o el precio de mercado vigente de la acción de una empresa determina cuántos múltiplos de sus ganancias por acción. También sugiere qué múltiples o ganancias, el mercado y los inversores están dispuestos a comprar las acciones de la empresa. Una vez más, la relación P/E transmite si la relación dominante es más alta o más baja que el segmento del mercado o de la industria. Una proporción más baja en comparación con la industria atrae compradores y viceversa.

Sin embargo, aunque este índice también se utiliza para la valoración, el múltiplo de EBITDA es mejor que el índice PE, como se explicó. Principalmente, esta relación no considera la parte de la deuda del negocio y, por lo tanto, no puede representar el valor total o real de la empresa.

Independientemente de esto, muchos inversionistas prefieren PE sobre múltiplos de empresa, ya que a veces resulta difícil calcular el valor de mercado de la deuda. La relación PE es sencilla de calcular.

Ejemplo de VE/EBITDA

Entendamos Enterprise multiple con un ejemplo suponiendo que ambas empresas operan en la misma industria.

EV/EBITDA promedio de la industria = 10

Empresa A = 1000/150 = 6,67

Empresa B = 800/70 = 11,42

Así, como se muestra en el ejemplo anterior, el promedio de la industria es 10, mientras que el múltiplo de la empresa A es 6,67 y el de la empresa B es 11,42. De acuerdo con los resultados anteriores, podemos concluir con seguridad que la valoración de la empresa A está en el lado inferior, mientras que la empresa B tiene una valoración más alta. Como resultado, la empresa A se convierte en un blanco fácil para la adquisición. Tenga en cuenta que esta es solo una de las herramientas para medir, no la conclusión.

Limitaciones de EV a EBITDA

Aquí hay algunas limitaciones de esta métrica:

• Mientras que el cálculo de la capitalización de mercado y por lo tanto, la medida de la equidad es fácil. Pero muchas veces se vuelve muy complicado poner un valor a las deudas.
• Como la depreciación y la amortización son gastos que no son en efectivo, no se tienen en cuenta y se vuelven a agregar a las ganancias. Sin embargo, ignorarlos a veces no le da a la Empresa un valor verdadero y justo. Particularmente en una empresa orientada a la tecnología o de obsolescencia rápida o donde la maquinaria tiene una vida limitada.

Conclusión

Aunque el múltiplo VE/EBITDA tiene sus limitaciones, sigue siendo el mejor múltiplo para fines de valoración. Prevalece y proporciona un punto de referencia y comprensión de si el precio puesto en el bloque es razonable o no. Da una idea justa a ambas partes durante el proceso de Fusiones y Adquisiciones. El uso de Enterprise multiple junto con otros múltiplos de valoración como la relación PB y la relación PE brinda mejores resultados. Por lo tanto, es mejor usar este múltiplo con otros múltiplos complementarios para comparar en la misma industria y escala en lugar de hacerlo de forma aislada.