La deuda subordinada es una deuda que se clasifica por debajo de la mayoría de los otros tipos de deuda y valores en términos de derechos sobre los activos del prestatario. En palabras simples, podemos decir que si un prestatario incumple, el prestamista de la deuda subordinada obtendrá el pago solo después de que se haya realizado el pago a todos los demás tenedores de deuda. También podemos llamarlo deuda junior, bono subordinado u obligación subordinada. Es lo opuesto a la deuda no subordinada.

Después de que una empresa o una persona se declara en quiebra, corresponde al tribunal decidir la clasificación de las deudas. Una deuda que un tribunal decida que no es prioritaria será deuda subordinada. Los activos de la empresa en quiebra se utilizarán primero para pagar la deuda no subordinada. Luego, los fondos que queden después de pagar la deuda no subordinada se destinarán al pago de la deuda subordinada. Por lo tanto, es posible que los prestamistas de dicha deuda reciban un pago parcial o ningún pago en absoluto.

Nivel de Riesgo en Deuda Subordinada

Una deuda junior puede ser segura o no segura. Tiene una calificación crediticia más baja que la mayoría de los otros tipos de deuda. Significa que la tasa de interés sería mayor en dicha deuda. Generalmente, dicha deuda viene con una tasa de interés del 13% al 25%. También puede venir con beneficios adicionales para compensar al prestamista por el mayor riesgo.

Debido a su rango de pago, esta deuda es más riesgosa que otros tipos de deuda. El riesgo de la deuda es inversamente proporcional a la clasificación de la deuda. Es decir, la deuda se vuelve más riesgosa si su clasificación baja, o el riesgo se reduce si la clasificación mejora. Por lo tanto, es muy importante que los acreedores evalúen adecuadamente la solvencia del prestatario antes de extender la deuda.

Ejemplo de Deuda Subordinada

La empresa A tiene dos tipos de deuda. Primero, un bono por valor de $5 millones con vencimiento a los 5 años y otro préstamo de una compañía financiera de $1 millón con vencimiento a los cuatro años. Por la pandemia del coronavirus, la Empresa A deja de operar y tuvo que deshacerse de todos sus activos. El tribunal decide que los tenedores de bonos serán elegibles para el pago primero. Y, el préstamo de la financiera se pagará después porque es una deuda junior.

Tipos de Deuda Subordinada

Los siguientes son los tipos de deuda junior:

Préstamo bancario o bono

Un bono emitido por un banco podría ser deuda junior. A diferencia de las expectativas, la deuda subordinada es muy popular en la industria bancaria. Para los bancos, es una opción inteligente porque los pagos de intereses son deducibles de impuestos. Un estudio de 1999 encontró que los bancos emiten este tipo de deuda para mejorar su nivel de riesgo. Los bancos, sin embargo, generalmente ofrecen este tipo de préstamo a las grandes corporaciones y eso solo después de evaluar sus flujos de caja y credibilidad.

Deuda intermedia

La deuda mezzanine también es un ejemplo de deuda junior. Esta deuda tiene un rango superior solo a las acciones ordinarias en el momento del pago. Es una deuda híbrida.

Seguridad respaldada por activos

Un valor respaldado por activos también es un tipo de deuda junior. Un prestamista emite dicha deuda en tramos o porciones. Los tramos senior ocupan un lugar destacado en términos de pago. Un ejemplo de un valor respaldado por activos es un valor respaldado por una hipoteca.

Acciones comunes

Las acciones comunes son otro ejemplo de deuda junior. Las acciones preferentes tienen un rango más alto que las acciones ordinarias, mientras que las obligaciones tienen un rango más alto que las acciones preferentes. 

¿Para quién es útil?

Aunque es más riesgoso, este tipo de deuda podría resultar muy útil para las pequeñas empresas que buscan crecer. Dado que estas empresas son nuevas y sin mucha credibilidad, no tienen acceso a otras formas de deuda más seguras. Sin embargo, los prestamistas pueden estar dispuestos a ofrecerles préstamos, pero a una tasa de interés más alta, lo que conlleva un mayor riesgo. Por lo tanto, dicho préstamo brinda a una pequeña empresa la oportunidad de impulsar sus operaciones.

La empresa que toma dicho préstamo debe tener flujos de efectivo constantes o ser capaz de cumplir con dicha deuda. Además, dicho préstamo ayuda a una empresa a ahorrar su capital para una venta futura, o mantenerlo haciendo pagos a los empleados.

Una deuda junior también puede costar menos que las inversiones de capital de fuentes externas. Por lo tanto, muchas empresas prefieren esa deuda que buscar una inversión de capital.

Límite de préstamo

Aunque una deuda junior es útil para algunas empresas, existe un límite al que una empresa puede asumir dicha deuda. Tomar demasiado de esa deuda puede dificultar que una empresa pague la deuda y, en ocasiones, también sostenga sus operaciones. No existen reglas fijas para determinar cuánta deuda es suficiente. Sin embargo, hay algunas medidas que pueden dar una señal sobre el aumento del nivel de deuda. Estas medidas son:

  • Si la relación entre la deuda total y el EBITDA de una empresa es de 5 a 6 veces. Generalmente, una deuda senior representa de 2 a 3 veces la deuda a EBITDA. Así, el espacio restante es para la deuda junior.
  • Si el EBITDA a interés en efectivo es de alrededor de 2 veces, entonces la empresa debe tomarlo como una señal de advertencia.
  • En caso de que la financiación de capital mínimo alcance un nivel del 30 % al 35 %, también es una señal de advertencia de un alto endeudamiento.

Deuda Senior vs. Deuda Subordinada

En caso de que una empresa liquide sus activos para pagar la deuda, la deuda que está en primer lugar para obtener el pago es la deuda senior. La deuda que ocupa un lugar más bajo en términos de prioridad de pago es la deuda junior.

Dado que una deuda junior tiene un rango más bajo, son más riesgosos que la deuda senior. En general, la deuda senior está segura, mientras que la deuda junior puede o no estar asegurada. Debido a que son más riesgosos para el prestamista, una deuda junior tiene una tasa de interés más alta que la deuda senior.

Contabilidad de la Deuda Subordinada

Como cualquier otra deuda, una deuda junior también es un pasivo para el prestatario. Por tanto, al igual que otras deudas y pasivos, la deuda subordinada también figurará en el pasivo del balance. En los pasivos, los pasivos corrientes van primero, luego viene la deuda senior o no subordinada bajo los préstamos a largo plazo. Después de esto, mostramos la deuda junior en el balance. Cuando alguien obtiene una deuda junior, su cuenta de efectivo aumenta. La cuenta del préstamo también sube por la misma cantidad.  

Ultimas palabras

Las deudas subordinadas son muy riesgosas, y por eso las grandes empresas intentan evitarlas. Sin embargo, son una importante fuente de financiación para las empresas más pequeñas y menos conocidas. Para los prestamistas también ofrece un rendimiento atractivo, pero es importante que evalúen y controlen continuamente la solvencia de los prestatarios.

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