La estructura de capital, como su nombre lo indica, significa organizar el capital de varias fuentes para satisfacer la necesidad de fondos a largo plazo para el negocio. Combina acciones, capital social preferencial, préstamos a largo plazo, obligaciones, ganancias retenidas y varias otras fuentes de fondos a largo plazo. Podemos decir que la estructura de capital se refiere a la proporción de cada una de estas fuentes de fondos en el capital, que la empresa debe reunir o disponer para llevar a cabo con eficacia su negocio. Por lo tanto, la estructura de capital es extremadamente importante. Y las decisiones o prácticas de estructura de capital tienen un papel importante que desempeñar en la gestión financiera corporativa.

Además, las decisiones de estructura de capital afectan el riesgo y el rendimiento de los accionistas. Debido a tal importancia, la gerencia necesita tomar una decisión informada acerca de tener una combinación de capital perfecta.

Lea nuestro artículo detallado Estructura de capital y sus teorías para saber más sobre qué es la estructura de capital y cuáles son sus teorías.

El valor de cualquier empresa es el valor presente neto de sus futuros flujos de efectivo libres descontados por el costo promedio ponderado de capital (WACC). Los cambios en la estructura de capital influirán en el riesgo y el costo de cada componente de la estructura de capital y el costo de capital en su conjunto. Los cambios en la estructura de capital también pueden afectar el flujo de efectivo libre, lo que influye en las decisiones de CapEx.

Estructura de capital ideal

Una estructura de capital equilibrada es importante para la salud general de la empresa. El uso excesivo de cualquier componente en la combinación de capital podría no funcionar a favor de la empresa. Por ejemplo, una empresa no puede depender excesivamente de la deuda. Porque comparativamente, la deuda será más cara que el capital si la empresa depende excesivamente de la deuda. Del mismo modo, los fondos excesivos a través del capital también pueden resultar costosos.

Para agregar más, muchas empresas pagan dividendos que disminuyen las ganancias retenidas y aumentan la cantidad de fondos que una empresa debe tener para financiar su negocio. Entonces, los factores que afectan la decisión de la estructura de capital de una empresa están interrelacionados con la política de dividendos.

El capital prestado tiene dos ventajas significativas. Primero, los intereses pagados están exentos cuando se calculan las ganancias para el impuesto. En segundo lugar, los prestamistas reciben solo ingresos fijos sobre los fondos proporcionados y el accionista no tiene que compartir las ganancias con ellos.

Los fondos prestados también tienen desventajas. En primer lugar, cuanto mayor es el índice de endeudamiento, más riesgosa es la empresa y aumentan los costos de financiamiento y capital. En segundo lugar, suponga que la empresa enfrenta tiempos difíciles y su utilidad operativa no es suficiente para cubrir los gastos por intereses. En ese caso, los accionistas tendrán que financiar este déficit con su propio patrimonio y, si no pueden, la empresa será declarada en quiebra.

Una estructura de capital ideal debería ayudar a la empresa a:

  • Minimizar el costo de capital
  • Reducir los riesgos relacionados con el negocio
  • Proporcionar la flexibilidad necesaria
  • Proporcionar control a los propietarios.
  • Maximizar el valor de la empresa.

Las decisiones de estructura de capital se ven afectadas por muchos factores y, como verá, determinar la estructura de capital óptima no es una ciencia exacta. Por lo tanto, incluso las empresas de la misma industria pueden tener estructuras de capital significativamente diferentes.

Factores que afectan las decisiones de estructura de capital

Hay varios factores que la gerencia debe considerar al tomar decisiones sobre la estructura de capital. Estos factores son:

  • Una empresa con poca deuda en la mezcla estaría mejor en tiempos malos. Uno de los errores más comunes que cometen las empresas es obtener capital a través de la deuda sin analizar su capacidad de pago. Como resultado, no cumplen con el servicio de la deuda en tiempos difíciles, perdiendo así la confianza de los inversionistas.
  • Por lo general, los pagos de la deuda son deducibles de impuestos y resultan en beneficios fiscales. Esta es la razón por la que las empresas prefieren tener cierta cantidad de deuda en su estructura de capital.
  • Un índice de activos de deuda más bajo haría que los inversionistas se sintieran mejor acerca de la capacidad de la empresa para cumplir con sus responsabilidades, incluso en situaciones adversas.
  • Una empresa con flujos de efectivo estables tendrá más probabilidades de endeudarse, mientras que una empresa con flujos de efectivo desiguales resistirá la deuda en su estructura de capital.
  • La naturaleza de la industria juega un papel muy importante en la definición de la estructura de capital. Por ejemplo, en una industria donde no hay barreras a la competencia, el margen de beneficio de las empresas existentes estará más en riesgo. Por lo tanto, las empresas dudarán en utilizar valores con cargo fijo.

Aparte de estos factores, hay varios otros elementos que afectan las decisiones de estructura de capital de una organización. La administración considera varios índices, como el índice de cobertura del servicio de la deuda, el índice de cobertura de intereses y más. El costo de la deuda y el rendimiento de las inversiones son algunos factores más que una empresa considera al tomar decisiones sobre la estructura de capital.

Lea acerca de estos factores en detalle @ Factores que afectan las decisiones de estructura de capital.

Consejos para tomar decisiones correctas sobre la estructura de capital

Junto con los factores anteriores, existen algunos consejos que pueden ayudar a la gerencia a tomar mejores decisiones sobre la estructura de capital;

Evaluar la necesidad de capital

La gerencia debe evaluar las necesidades de capital de la empresa. Por lo general, una empresa necesita capital para cuatro cosas: operaciones, crecimiento orgánico, adquisiciones y devolución de efectivo a los accionistas. La gerencia debe determinar la liquidez mínima que necesitará para financiar estas cuatro cosas.

Determinar el nivel de liquidez

La gerencia debe determinar el nivel de liquidez sobre la base de escenarios hipotéticos. Por ejemplo, preparar una estructura de capital “si hay una caída del 20% al 30% en la actividad comercial”.

Calificación crediticia

Ayuda a determinar si la posición crediticia de la empresa es lo suficientemente buena como para garantizar el acceso instantáneo a los fondos. Si la calificación no es buena, la empresa no podrá recaudar muchos fondos a través de la deuda. Luego tendrá que hacer los ajustes adecuados a la estructura de capital.

Marco de toma de decisiones

La empresa requiere desarrollar un marco de toma de decisiones claramente definido. Esto guiará a la gerencia cuando se enfrente a diferentes escenarios de liquidez. Tener un marco también significa que las decisiones de estructura de capital no son solo una reacción instantánea a un cambio en la condición. En cambio, las decisiones se basan en un marco cuidadosamente pensado.

Continuar leyendo – Estructura Financiera vs Estructura de Capital.

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