Cobertura cruzada: definición y ejemplos

Fly High es una compañía aérea. Esperan que los precios del combustible para aviones aumenten en un período de tres meses. Entonces, a medida que aumenten los precios del combustible para aviones, también aumentará el costo de volar pasajeros. Pueden o no ser capaces de aumentar los precios de sus boletos o tarifas de pasajeros con el aumento en los precios del combustible. Si no aumentan la tarifa de los pasajeros, sus ganancias por cada asiento en el avión que vendan se reducirán. Entonces, ¿cuál es la opción con la aerolínea y qué pasos deben tomar para asegurarse de que sus ganancias no disminuyan? La respuesta está en entrar en el seto cruzado.

Cross Hedge es una estrategia de contrato de futuros o una estrategia financiera para compensar o minimizar la pérdida de un activo de las ganancias del otro activo. En una cobertura cruzada, usted compra dos activos/valores/materias primas diferentes en el mercado de futuros con una correlación positiva en el movimiento de sus precios. Hace esto porque considera que tener solo uno de los activos es riesgoso.

¿Qué es este mercado de futuros?

El mercado de futuros es una plataforma en la que los compradores acuerdan comprar algo y los vendedores acuerdan venderlo a un precio predeterminado y en una fecha futura específica. Este tipo de contrato, en el que el precio del artículo se fija en el precio de hoy, pero la entrega se realizará en una fecha futura, se denomina contrato de futuros.

La correlación positiva en los precios de dos activos significará que si el precio o el valor de uno de los activos aumenta, el precio del otro también aumentará.

Escenario del mundo real de Cross Hedge: 1

Entonces, si las aerolíneas Fly High esperan que el costo del combustible para aviones aumente en el futuro, pueden comprar petróleo crudo en el mercado de futuros. Si el precio de los combustibles para aviones sube dentro de tres meses, esperamos que el precio del petróleo crudo también suba (ya que sus precios están correlacionados positivamente). Ahora, fly high ha comprado crudo al precio bajo de hoy, y lo obtendrán dentro de tres meses cuando los precios sean más altos. Pueden vender ese petróleo crudo a ese precio más alto en el futuro. De esta manera, se atiende el riesgo de que las ganancias disminuyan debido al aumento en el precio del combustible para aviones. Las ganancias que obtendrán con el comercio de petróleo crudo compensarán cualquier pérdida con el aumento de los precios del combustible para aviones. Este proceso se llama cobertura cruzada.

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Escenario del mundo real Cross Hedge: 2

Considere la situación opuesta. ¿Qué pasa si una empresa espera que los precios de sus activos bajen? Las aerolíneas de vuelos altos no se preocuparán por esto, ya que reducirá sus costos. Pero si usted es dueño de una mina de oro y espera que el valor de su stock de oro (inventario) baje, tendrá mucho de qué preocuparse. ¿Cómo cubres este riesgo? Puede vender ese activo o un activo relacionado al precio de hoy en el mercado de futuros.

Suponga que tiene una cantidad sustancial de inventario de oro y puede obtener ganancias de ellos siempre que los precios estén por encima de $ 1400 por onza de oro. Actualmente, los precios rondan los $1500 por onza. Pero usted espera que los precios caigan por debajo de $1300 por onza y se mantengan así durante mucho tiempo. ¿Cómo puedes cubrir este riesgo?

Puede vender oro en el mercado de futuros a los precios de hoy y vender todo el inventario de oro que posee. Pero no puede encontrar contratos de futuros de oro para cubrir su riesgo. Por lo tanto, ingresa en una cobertura cruzada al vender platino en el mercado de futuros, ya que los precios del oro y el platino están altamente correlacionados. Entonces, vende esa cantidad de platino en el mercado de futuros, que es aproximadamente igual al valor de su inventario de oro. Ahora, cuando los precios del oro caigan por debajo de $1400 por onza, tendrá pérdidas. Pero cubrirá las pérdidas entregando platino que ahora compra a un precio bajo, pero que había vendido a un precio más alto en el pasado a través de un contrato de futuros.

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En general, las empresas u otras entidades pueden cubrir este riesgo de aumento o disminución del valor de su activo a través de contratos de futuros. La necesidad de cobertura cruzada surge cuando el activo exacto no está disponible en el mercado de futuros. Entonces, cuando el activo perfecto no está disponible para la cobertura, las empresas buscan el activo alternativo más cercano. La tarea es encontrar un activo en el mercado de futuros que muestre una correlación positiva en su precio con el activo que ya poseemos o tendremos que comprar.

Sin embargo, en los negocios, como en la vida, no se pueden cubrir todos los riesgos. Todavía existe el riesgo de que los precios de los dos activos no muestren esa correlación positiva en el futuro. En nuestro ejemplo, sabe que los precios del oro y el platino caerán. Pero puede suceder que los precios del platino comiencen a subir mientras que el oro está cayendo. En ese caso, tendrá pérdidas en oro y una pérdida adicional al comprar platino a un precio más alto.

Grado de Correlación

En la cobertura cruzada, también tenemos que considerar el grado de correlación entre los dos activos. Suponga que la correlación entre el petróleo crudo y el combustible para aviones es de 0,5. Eso significa que por cada aumento de $ 2 en el precio del petróleo crudo, el precio del combustible para aviones aumentará solo $ 1. Eso significa que necesita comprar solo la mitad de la cantidad de petróleo crudo para cubrir la cantidad total de combustible para aviones.

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Problemas en la cobertura cruzada

Cross Hedge es una técnica que adolece de algunas limitaciones debido a los siguientes factores.

  • Desajuste en el horizonte de cobertura. Espera que los precios del oro permanezcan bajos en el período noviembre-diciembre. Pero su contrato de futuros en platino vence en marzo del próximo año.
  • Desajuste en el tamaño del riesgo cubierto. Puede suceder que desee cubrir los precios de todo el oro que extraerá el próximo año, pero no obtiene un contrato de futuros tan grande.
  • Desajuste de activos. Es posible que no haya un buen activo alternativo para que participe en una cobertura cruzada. Los precios de los activos no se correlacionan adecuadamente entre sí. O peor aún, pueden correlacionarse mucho en un período y mal en otro período. En ese caso, la cobertura cruzada en sí misma se vuelve riesgosa y no es útil.
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