Bonos y sus tipos | Definición y ejemplos

Un bono es un instrumento financiero mediante el cual su emisor obtiene (toma prestado) capital o fondos a un costo determinado durante un período de tiempo determinado y devuelve el monto principal al vencimiento del bono. Los intereses pagados por los bonos generalmente se conocen como cupones. En palabras simples, un bono es un préstamo tomado a una cierta tasa de interés por un período de tiempo definido y reembolsado al vencimiento.

Desde el punto de vista de una empresa, el bono u obligación cae en la sección de pasivos del balance general bajo el título de deuda. Y se distinguen en función de la seguridad (bonos garantizados y no garantizados). Un bono es similar a un préstamo en muchos aspectos; sin embargo, difiere principalmente con respecto a su comerciabilidad. Un bono generalmente es negociable y puede cambiar muchas manos antes de su vencimiento, mientras que un préstamo generalmente no se negocia ni transfiere libremente.

Características de un bono

Veamos las características comunes y los términos financieros relacionados con los bonos.

Editor

Las entidades que toman prestado dinero mediante la emisión de bonos se denominan emisores. En los EE. UU., hay principalmente 4 emisores de bonos principales, incluidos el gobierno, las agencias gubernamentales, los organismos municipales y las empresas.

Valor nominal

Cada bono emitido tiene un valor nominal, que suele ser el monto principal que se toma prestado y se devuelve al vencimiento. En términos sencillos, es el valor del bono a su vencimiento.

Cupón

La tasa de interés pagada por el bono se llama cupón. (Lea más sobre esto en Tasa de cupón).

Clasificación

Las agencias de calificación crediticia suelen calificar todos los bonos; a mayor calificación crediticia, menor cupón exigido a pagar por el emisor y viceversa.

Frecuencia de pago del cupón

Los pagos de cupón sobre el bono suelen tener una frecuencia de pago. Los cupones suelen pagarse anualmente o semestralmente; sin embargo, pueden pagarse trimestral o mensualmente.

Producir

El rendimiento efectivo que el inversor obtiene del bono se denomina rendimiento. Suponiendo que se emitió un bono por un valor nominal de $ 1000 y una tasa de cupón del 10% al inicio. El precio en una fecha posterior puede subir o bajar y, por lo tanto, el inversionista que invierte a una tasa distinta de $ 1000 aún recibirá un pago de cupón de $ 100 (1000 * 10 %), pero la ganancia efectiva será diferente ya que el monto de la inversión no es $1000. Ese rendimiento efectivo, en términos sencillos, se denomina rendimiento. Si el período de tenencia se considera de un año, se denomina rendimiento actual, y si se mantiene hasta el vencimiento, se denomina rendimiento al vencimiento (YTM).

Lea Bond Indenture para conocer los términos y condiciones de un contrato de bonos.

Existen muchos tipos de bonos emitidos que se diferencian entre sí por sus características. Estas características varían según los requisitos del emisor. Veamos algunos de los principales tipos de bonos emitidos.

Diferentes tipos de bonos

Bonos de vainilla simple

Un bono simple vainilla es un bono sin características inusuales; es una de las formas más sencillas de bonos con un cupón fijo y un vencimiento definido y generalmente se emite y rescata a su valor nominal. También se conoce como enlace directo o enlace de bala.

Bonos Cupón Cero

Un bono de cupón cero es un tipo de bono sin pagos de cupón. No es que no haya rendimiento; los bonos cupón cero se emiten a un precio inferior al valor nominal (digamos 950$) y luego pagan el valor nominal al vencimiento ($1000). La diferencia será el rendimiento para el inversor. Estos también se denominan bonos de descuento o bonos de descuento profundo si son para un plazo más largo.

Bonos de cupón diferido

El bono de cupón diferido es una combinación de un bono con cupón y un bono de cupón cero. Estos bonos no pagan ningún cupón en los años iniciales y, después de eso, pagan un cupón más alto para compensar la falta de cupón en los años iniciales. Dichos bonos son emitidos por empresas cuyo modelo de negocios tiene un período de gestación antes de que comiencen los ingresos reales. Ejemplos de empresas que pueden emitir tales bonos incluyen empresas de construcción.

Bonos incrementales

Los bonos de aumento son donde el cupón generalmente aumenta después de un cierto período. También pueden diseñarse para intensificar no una vez sino en una serie. Dichos bonos suelen ser emitidos por empresas en las que se espera que los ingresos/beneficios crezcan de forma escalonada. Estos también se denominan bonos de doble cupón o de cupón múltiple.

Bonos reductores

Los bonos reductores son justo lo contrario de los bonos reductores. Estos son bonos en los que el cupón generalmente se reduce después de un período determinado. También pueden estar diseñados para reducir no una vez, sino en una serie. Dichos bonos suelen ser emitidos por empresas en las que se espera que los ingresos/beneficios disminuyan de manera gradual; esto puede deberse al desgaste de los bienes o maquinaria, como en el caso del arrendamiento.

Bonos de Tasa Variable

Los bonos de tasa flotante se denominan así porque tienen un cupón que no es fijo sino que está vinculado a un índice de referencia. Por ejemplo, una empresa puede emitir un bono de tasa flotante como tasa de bonos del Tesoro + 50 pb (100 pb = 1%). En tal caso, en cada fecha de pago de intereses, el pago se realizará un 0,50% por encima del tipo de las letras del Tesoro vigente en la fecha de fijación.

Flotadores inversos

Los bonos flotantes inversos son tipos de bonos que son similares al bono de tasa flotante en que el cupón no es fijo y está vinculado a un índice de referencia; sin embargo, lo diferenciador es que la tasa está inversamente relacionada con el índice de referencia. En palabras simples, si la tasa de referencia sube, la tasa de cupón baja y viceversa.

Bonos Participativos

Un bono participativo es un bono por el cual el emisor promete una tasa fija. Aun así, el flujo de efectivo del cupón puede aumentar si los niveles de ganancias/ingresos de la empresa aumentan hasta un nivel predeterminado y puede reducirse cuando los ingresos caen por debajo de un nivel predeterminado; por lo tanto, el inversionista participa en el rendimiento que disfruta en función de los ingresos/ingresos de la empresa.

Bonos de Renta

Los bonos de renta son similares a los bonos participativos; sin embargo, estos tipos de bonos no tienen una reducción en los pagos de intereses si los ingresos/ingresos se reducen.

Bonos de Pago en Especie

Los bonos de pago en especie son tipos de bonos que pagan interés/cupón, no en términos de pagos en efectivo sino en forma de bonos adicionales.

Bonos Extensibles

Los bonos prorrogables permiten a su tenedor disfrutar del derecho a prorrogar el vencimiento si así lo requiere. El tenedor tiene un beneficio adicional en este caso porque si la tasa de interés en el mercado se reduce, el tenedor puede optar por extender el plazo y disfrutar de la tasa de interés más alta en términos de pago de cupón. Para este beneficio, el tenedor puede disfrutar de tasas de cupón que generalmente son más bajas que las de un bono estándar.

Bonos de reinicio extensibles

Estos tipos de bonos permiten que el emisor y los tenedores de bonos reajusten la tasa del cupón en función del escenario de mercado prevaleciente. Esto no está vinculado a ningún índice de referencia sino sobre la base de una renegociación entre el emisor y los tenedores de bonos. Este suele ser el caso cuando el plazo del bono es muy largo.

Bonos Perpetuos

Los bonos perpetuos son tipos de bonos que pagan una tasa de cupón sobre el valor nominal hasta la vida de la empresa. Aunque Perpetuidad significa para siempre, los bonos con vencimiento superior a 100 años también se consideran bonos perpetuos.

Bonos convertibles

Los bonos convertibles son una variedad especial de bonos que tienen la característica incorporada de convertirse en acciones de capital en un momento específico a un precio de conversión preestablecido.

Bonos convertibles en moneda extranjera

El bono convertible en moneda extranjera es un tipo especial de bono emitido en una moneda distinta a la moneda nacional. En otras palabras, las empresas emiten bonos convertibles en moneda extranjera para recaudar dinero en moneda extranjera.

Bonos Canjeables

Los bonos canjeables son similares a los bonos convertibles pero difieren en un aspecto; se pueden canjear por acciones ordinarias pero no el emisor. Estos pueden ser canjeados por acciones de capital de otra empresa en la que el emisor pueda tener participación accionaria.

Bonos exigibles

Los bonos que se emiten con una característica específica en la que el emisor tiene derecho a recuperar los bonos a un precio acordado previamente y en una fecha prefijada se denominan bonos exigibles. Dado que estos bonos otorgan un beneficio al emisor para pagar el pasivo antes del vencimiento, estos bonos generalmente ofrecen una tasa de cupón más alta que un bono normal que devenga un cupón.

Bonos con opción de venta

Los bonos que se emiten con una característica específica en la que el tenedor del bono tiene derecho a devolver los bonos en una fecha prefijada antes del vencimiento se denominan bonos con opción de venta. Dado que estos bonos otorgan un beneficio a los tenedores de bonos al solicitar el reembolso del principal antes del vencimiento, estos bonos generalmente ofrecen una tasa de cupón más baja que un bono normal con cupón normal.

Tiras del Tesoro

En los EE. UU., las empresas distribuidoras del gobierno suelen desglosar un bono con cupón en una serie de bonos cupón cero al considerar cada flujo de efectivo como un bono separado. Por ejemplo, un bono con cupón semestral a 5 años se puede dividir en 10 bonos cupón cero con el monto del cupón como valor nominal y 1 bono cupón cero con el monto principal como valor nominal. Estos se llaman tiras de tesorería. La eliminación de bonos generalmente se realiza para aumentar la liquidez y facilitar la negociabilidad.

Bonos Yankee

Un bono denominado en dólares emitido en los EE. UU. por un emisor fuera de los EE. UU. se denomina bono Yankee.

Bonos Samurai

Un bono denominado en yenes emitido en Japón por un emisor fuera de Japón se denomina bono Samurai.

Bonos Shogun: Un bono no denominado en yenes emitido en Japón por un emisor fuera de Japón se denomina bono Shogun.

Otros

Aparte de los tipos anteriores, varios otros tipos de bonos son:

• Bonos de ingresos industriales
• Bonos de impacto de desarrollo
• Bonos indexados
• enlaces Brady
• Bonos de grado de inversión
• Bonos basura
• Bonos verdes
• Bonos azules
• Bonos de sushi
• Bonos a la vista de tasa variable
• Bonos de impacto social

Valoración de bonos

La valoración de un bono se puede realizar rápidamente utilizando la técnica del valor actual. Primero, necesitamos entender el patrón de flujo de efectivo del bono. En segundo lugar, se debe decidir el factor de descuento apropiado. Por último, descuente los flujos de efectivo encontrados en el primer paso usando la tasa de descuento encontrada en el segundo paso.

Flujo de efectivo de un bono

Antes de avanzar hacia la valoración, entendamos la terminología de los bonos y sus patrones de flujo de efectivo, etc., con poco detalle. Si un bono paga una tasa de interés del 6%, tiene un valor nominal de $1000 y un vencimiento de 5 años. Significa que pagará $ 60 cada año hasta su vencimiento y pagará $ 1000 al final del quinto año. La tabla de flujo de caja será como la siguiente:

Flujos de caja ($):

Determinación de la tasa de descuento adecuada

Para valuar el bono anterior utilizando la técnica del valor presente, es de suma importancia encontrar la tasa de descuento más adecuada. Por ejemplo, consideremos una agencia gubernamental que emite el bono anterior y hay otra agencia gubernamental que ofrece otro bono al 5%. Dado que la agencia gubernamental emite los bonos, están casi libres de riesgo, o al menos se supone que ambos tienen el mismo nivel de riesgo. Podemos usar con seguridad el 5 % como nuestra tasa de descuento porque puede invertir en un bono del 5 % si no invierte en el bono del 6 % y, por lo tanto, el interés del bono del 5 % es su costo de oportunidad.

Encuentre el valor actual de los flujos de efectivo, es decir, el valor de mercado del bono

Una vez que hemos determinado la tasa de descuento más adecuada para nuestra situación, el resto de pasos de valoración son muy sencillos. Ahora encontraremos el valor presente de los flujos de efectivo futuros o descontaremos los flujos de efectivo en función de la tasa de descuento y los sumaremos todos. El resultado le dará la valoración de un bono del 6%, es decir, el valor intrínseco del bono, que puede interpretarse como un precio de mercado ideal del bono.

Valor intrínseco del bono = 60/1,05^1 + 60/1,05^2 + 60/1,05^3 + 60/1,05^4 + 1060/1,05^5

Valor Intrínseco del Bono = $1043.295.

El valor del bono bajo las condiciones dadas es de $1043.295. Se puede interpretar a partir de los cálculos que el valor intrínseco es mayor que su precio de compra de $1000. Al emitir el bono, un inversionista puede obtener este precio, pero una vez que el bono se abre para la negociación en el mercado abierto, el precio se ajustará de acuerdo con las condiciones del mercado. Si se va a comprar un bono en el mercado abierto, se puede hacer el mismo análisis para averiguar el valor aproximado del bono y tomar una decisión informada.

Uso de la anualidad para valorar bonos a más largo plazo

Aparecerá un problema práctico en el cálculo si el bono es de, digamos, 20 años. Una anualidad es una solución para eso. Desglosaremos los flujos de efectivo en los pagos de cupones y el reembolso del principal. Hallaremos el valor presente de los pagos de cupones usando el método de anualidad, y el principal se descontará usando el método normal. Usemos este método para los cálculos anteriores:

Valor Presente (PV) del Bono = PV (Tasa de Cupón) + PV (Principal)

= Importe del cupón * 5 Años Factor de Anualidad + Principal * Tasa de Descuento

= 60 * 4,3295 + 1000 * 0,7835

= $1043.295

Lea también: acciones preferentes frente a bonos.