Significado y definición

Los bonos incrementales o las notas incrementales son valores con una tasa de cupón que aumenta con el tiempo. Estos valores se denominan bonos incrementales porque la tasa del cupón “aumenta” con el tiempo. Por ejemplo, el bono step-up podría tener una tasa de cupón del 5 % durante los dos primeros años, del 5,5 % para el tercer y cuarto años, y del 6 % para el quinto año.

Los bonos incrementales generalmente los compran inversores que desean invertir en valores similares a los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS), pero que también desean aprovechar las tasas de interés más altas. Por lo tanto, podemos concluir que los bonos step-up tienen muchas características similares a los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS).

Bonos Step-Up exigibles

El emisor de bonos reconoce que las tasas de interés pueden caer por debajo de la tasa de cupón del bono en algún momento en el futuro. Por lo tanto, redimir estos bonos con una tasa de cupón alta y reemplazarlos por bonos con una tasa de cupón baja será beneficioso desde el punto de vista de los costos. Esto es especialmente aplicable a los bonos step-up ya que, con el paso del tiempo, la tasa de cupón de los bonos step-up aumenta, y si las tasas de interés caen, sería una pérdida para los emisores. Por esta razón, la mayoría de los bonos incrementales vienen con una función exigible. Esto significa que cuando caen las tasas de interés; los emisores utilizan la función exigible para recuperar (canjear) los bonos incrementales para evitar pérdidas futuras.

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Tipos de bonos Step-Up

Existen principalmente dos tipos de bonos de incremento de la siguiente manera:

Bonos/pagarés individuales incrementales

Cuando solo hay un aumento (o aumento) en la tasa de cupón del bono durante el ciclo de vida del bono, dichos bonos se denominan bonos o pagarés de aumento único. Por ejemplo, un bono incremental a 5 años puede tener una tasa de cupón del 5 % durante los dos primeros años y luego aumenta al 6 % durante los últimos 3 años.

Múltiples Bonos/Pagarés Escalonados

Cuando hay más de un cambio (o aumento múltiple) en los pagos de cupón del bono durante un ciclo de vida del bono, dichos bonos se denominan bonos o pagarés de aumento múltiple. Nuestro ejemplo anterior es un bono de incremento múltiple en el que el bono de incremento podría tener una tasa de cupón del 5 % durante los primeros dos años, 5,5 % para el tercer y cuarto años, y 6 % para el quinto año.

Beneficios de invertir en bonos Step-Up

Hay muchos beneficios de invertir en bonos step-up de la siguiente manera:

Pagos de cupones más altos y rendimientos más altos

Cuando las tasas de interés suben, el pago de cupón de los bonos incrementales también aumenta. Esto da como resultado mayores rendimientos para los inversores, lo que podría no ser posible en los bonos de cupón fijo. Por ejemplo, un inversionista tiene dos tipos de bonos, una letra del Tesoro de EE. UU. a 5 años con una tasa de cupón del 5 % y un bono incremental a 5 años con una tasa de cupón del 5 % en los dos primeros años y del 6 % en los tres años siguientes. Si, después de dos años, la tasa de interés en el mercado aumenta al 6%, el inversionista está realmente en desventaja al invertir en letras del Tesoro de EE. UU. a 5 años, ya que solo recibe un pago de cupón del 5%. Por otro lado, el bono step-up se mantiene al día con el mercado y paga un pago de cupón del 6% al inversionista.

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Emisores de alta calidad

Los emisores de bonos step-up son supervisados ​​y regidos por la Comisión de Bolsa y Valores. Debido a esto, solo las entidades solventes de alta calidad pueden emitir estos bonos. Esto reduce el riesgo de impago para los inversores.

Inversión comparativamente líquida

Los bonos Step-Up son bastante líquidos ya que se negocian en un mercado primario y secundario. Un inversionista puede convertir su bono en efectivo según sus requisitos de conveniencia y liquidez. Debido a un mercado tan líquido, los inversores también obtendrán los mejores precios para sus inversiones.

Riesgos de invertir en bonos Step-Up

Redención forzada

Como se discutió anteriormente, la mayoría de los bonos step-up vienen con la función exigible. Esto significa que el emisor obligará a los inversores a redimir los bonos durante la caída de las tasas de interés. Por lo tanto, nunca se puede determinar con certeza si los inversores obtendrán la ventaja de tasas de interés más altas o no.

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