¿Qué son los Bonos de Descuento de Emisión Original (OID)?

El descuento de emisión original es la diferencia entre el valor nominal de los bonos y el precio al que el emisor (empresa) los vende originalmente a los inversores. A su vencimiento, se produce la redención del bono y el inversor recibe este descuento. Este descuento representa el beneficio para el inversor.

Un ejemplo de un descuento de emisión original es un bono de cupón cero. Los bonos cupón cero no pagan intereses. En cambio, se emiten con un descuento sobre su valor a la par (valor nominal), y el interés devengado por el bono se paga de una sola vez al vencimiento del bono. A menudo, existe una correlación inversa entre el descuento del bono y la tasa de interés del bono; cuanto más altas sean las tasas de interés, menor será el descuento de emisión original y viceversa.

Contabilización del descuento de emisión original

Cuando los bonos de descuento de emisión original se compran en el mercado primario en el momento de su emisión original y se mantienen hasta su vencimiento, el proceso es bastante simple. Las cosas se ponen difíciles cuando un inversionista compra el bono OID en el mercado secundario después de su emisión original y/o no lo mantiene hasta su vencimiento. En estos casos, existen 3 posibles obligaciones tributarias:

  1. El interés es atribuible al descuento de emisión original del bono.
  2. El pago de intereses del cupón se realiza sobre el bono (si lo hubiere).
  3. Cualquier ganancia o pérdida de capital que se haga sobre el bono durante el tiempo en que se mantenga.

Si el monto del descuento de emisión original es lo suficientemente pequeño, entonces lo trata como una ganancia de capital en lugar de interés. Esta es la regla de minimus.

Regla de mínimo

La Regla De Minimus determina que la apreciación del precio de un bono comprado con descuento debe gravarse como ganancia de capital o ingreso ordinario.

Esta regla establece que si un descuento es inferior al 0,25% del valor nominal durante un año completo desde la fecha de compra hasta el vencimiento, el monto es muy pequeño para considerarlo como un descuento de mercado a efectos fiscales. En su lugar, trate la apreciación como una ganancia de capital.

Ejemplo

Un inversionista compra un bono por $1000 del emisor. El valor nominal del bono es de $1100. El emisor está dispuesto a aceptar un precio más bajo porque la tasa de interés establecida sobre el bono es actualmente más baja que la tasa de interés del mercado. Aceptar el precio más bajo aumenta la tasa de interés efectiva (tasa real de interés ganado) para el comprador. Cuando el emisor redime el bono, le paga al inversionista el valor nominal total de $1100 del bono.

Ventajas del descuento de emisión original

El descuento de emisión original es ventajoso tanto para los inversores como para los emisores y tiene una pequeña desventaja fiscal para el inversor. Los efectos fiscales se analizan a continuación:

Ventajas para un emisor

Pagos de pequeños intereses

La principal ventaja para un emisor es que el cupón más bajo o las tasas de interés declaradas hacen que el pago periódico de intereses de una empresa emisora ​​sea significativamente menor.

Rendimiento al vencimiento

Los bonos de descuento de emisión original tienen rendimientos originales hasta el vencimiento que son inferiores a los de los bonos no OID de calidad similar. El rendimiento al vencimiento es el rendimiento total anticipado de un bono si el bono se mantiene hasta su vencimiento.

Ventajas para los inversores

Baja Inversión Inicial

Los OID, ya sea que se compren en la emisión o en el mercado secundario, son convenientes y asequibles porque requieren una inversión inicial baja y brindan una reinversión automática implícita de intereses. Sin embargo, existen algunas reglas fiscales especiales.

Riesgo de tasa de reinversión baja

Los inversores también se sienten atraídos por los bonos de cupón cero o de gran descuento porque tienen un riesgo de tasa de reinversión muy bajo.

Uno de los problemas que enfrenta un inversionista en valores que pagan rendimientos periódicos a sus tenedores (ya sea dividendos o intereses) es cómo reinvertir esos pagos en instrumentos que rindan al menos tanto como el rendimiento anticipado al vencimiento del valor original. Cuando las tasas de interés están bajando, esto se convierte en una tarea cada vez más difícil. Al comprar un bono de cupón cero, un inversionista elimina este problema porque no hay pagos periódicos de intereses. Por lo tanto, no existe riesgo de tasa de reinversión.

Desventajas del descuento por emisión original

Desventajas para un emisor

Raramente llamable

Una desventaja importante es que los OID, especialmente los ceros, rara vez se pueden llamar. Esto evita efectivamente que el emisor aproveche las tasas de interés más bajas del mercado llamando a una emisión pendiente.

Grandes salidas de efectivo al vencimiento

Otra desventaja es la salida de efectivo muy grande requerida al vencimiento en comparación con los ingresos originales de la emisión (pero, por supuesto, la empresa no tuvo que hacer todos los pagos de intereses periódicos habituales).

Desventajas para los inversores

La volatilidad de los precios

La principal desventaja de un OID es que debido a su tasa de interés muy baja en relación con la tasa de mercado prevaleciente, la volatilidad del precio (la tasa a la que el precio de un valor aumenta o disminuye para un conjunto dado de rendimientos) de estos instrumentos es mucho mayor que los instrumentos de deuda tradicionales.

Continúe leyendo sobre otros tipos de bonos.

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