Un bono convertible es un tipo de instrumento de deuda que también tiene características similares a las de las acciones. Puede convertirse en acciones de la empresa emisora ​​en una fecha posterior ya un precio de conversión predeterminado. También se puede clasificar como un instrumento derivado porque deriva su valor tanto de las tasas de interés vigentes como del precio de las acciones de la empresa.

Los bonos convertibles suelen ser emitidos por empresas con una calificación crediticia más baja. Debido a la calificación más baja, tendrían que pagar una tasa de cupón alta y un alto rendimiento para atraer inversores a sus bonos. Entonces, en lugar de emitir bonos simples, emiten bonos convertibles. Los bonos convertibles tienen un rendimiento más bajo que los bonos simples, pero brindan una ventaja adicional a los inversores a través de la conversión a acciones. Si los inversores no pueden convertir sus bonos, de todos modos tendrán derecho a los pagos regulares de cupones, aunque a una tasa más baja que la del mercado. Es un ganar-ganar tanto para el emisor como para el inversionista. Los bonos convertibles también se denominan simplemente «convertibles» o «convertidos».

Características de los bonos convertibles

Las siguientes características pueden describir un bono convertible:

Precio de conversión

El precio de acción predeterminado al que un bono convertible puede convertirse en acciones de la compañía. El precio de conversión suele tener una prima alta con respecto al precio de mercado vigente cuando se emiten los bonos.

Tasa de conversión

El número de acciones que obtiene un inversor después de convertir un bono. Una relación de conversión de 100:1 significará que el inversor obtendrá 100 acciones por cada bono convertible que posea.

Fecha de conversión

Los convertibles pueden diseñarse para tener ciertas fechas de conversión periódicas o ventanas en las que estos pueden convertirse en acciones de la empresa emisora.

Prima de emisión

El margen del precio de conversión sobre el precio de mercado vigente en el momento de la emisión de las obligaciones convertibles. Esto suele ser alto para impulsar los efectos dilutivos de los bonos en el futuro.

Cupón

Los pagos periódicos de cupones a los inversores. La tasa del cupón se fija en el momento de la emisión.

Producir

El rendimiento del bono convertible en el momento de la emisión.

Madurez

Al igual que un bono normal, un bono convertible también tiene vencimiento. Es el momento en que los inversores recuperan el valor principal del bono y la deuda vence.

Una opción como Características: los convertibles también se pueden diseñar para tener características similares a las opciones. La empresa emisora ​​puede tener derecho a rescatar los bonos antes de la fecha de conversión o vencimiento. De manera similar, el inversionista puede tener una opción de venta en la que puede canjear el bono y obtener el capital total antes del vencimiento si el precio de las acciones cae por debajo del precio de conversión.

Tipos de bonos convertibles

Los bonos convertibles se pueden clasificar en función de la variación de sus características subyacentes.

Descapotable vainilla liso

Es la forma más simple del convertible, que tiene un precio de conversión y un vencimiento fijos. Si el precio de las acciones alcanza el precio de conversión antes del vencimiento, el inversor puede convertir el bono en acciones. Pero el inversor tendrá que renunciar a cualquier interés devengado entre el último y el próximo pago de cupón si convierte entre dos fechas de cupón consecutivas. El inversor puede optar por convertir o no en función del precio de las acciones.

Convertible obligatorio

Debe convertirse independientemente del precio al que se negocie actualmente la acción.

Descapotable con opción integrada

Como se explica en las características de los bonos convertibles, estos pueden emitirse con una opción de compra para el emisor de deuda o una opción de venta para el inversor en bonos.

Descapotable con descuento de emisión original

Estos se emiten con cupón cero y con un gran descuento sobre el valor nominal del bono. Naturalmente, tienen un alto rendimiento y son emitidos por empresas que enfrentan o se espera que enfrenten una crisis de efectivo.

Descapotable intercambiable

El bono se puede convertir en acciones de una empresa diferente o en un instrumento completamente diferente.

Convertible contingente

La conversión depende de que el precio de las acciones alcance un cierto margen sobre el precio de conversión y permanezca allí durante un cierto período de tiempo.

Descapotable preferido

El instrumento emitido originalmente es una acción preferencial en lugar de un bono. Las características son similares a las de un bono convertible. El rendimiento es superior al de un bono convertible.

Bono Convertible en Moneda Extranjera (FCCB)

Si una empresa quiere recaudar dinero de un país extranjero, emitirá FCCB. Los FCCB se denotan en una moneda que es diferente de la moneda en la que el emisor realiza sus negocios. Estos prevalecen entre las empresas de países en desarrollo como India, donde emiten FCCB denominados en USD, GBP y EUR.

Pros y contras de los bonos convertibles

Los bonos convertibles también pagan intereses regulares a los tenedores de bonos o inversores según los términos de emisión, como cualquier otro bono, bono no convertible. Sin embargo, con la adición de la opción convertible, el bono se vuelve bastante atractivo. Estos bonos tienen sus pros y sus contras.

Pros para el emisor 

  1. Se vuelve más fácil comercializar los valores y organizar los fondos para la organización.
  2. Debido a la atracción de la opción de conversión, el emisor puede vender los bonos a tasas de interés más bajas que las que tendría que pagar de otra manera.
  3. Este beneficio de tasa de interés más barata es aplicable a través de la tenencia del bono.
  4. Esto implica un menor desembolso de intereses en el período de configuración inicial y ayuda a la empresa a evitar el estrés del flujo de efectivo y el riesgo de incumplimiento.
  5. Además, una parte del precio del bono original dejará de pagar intereses después de la conversión. Por lo tanto, la responsabilidad por intereses, incluso en el último año, se reduce.
  6. La elegibilidad de la deuda de la compañía y la capacidad de recaudación de deuda aumentan aún más una vez que se lleva a cabo la conversión.

Contras para el emisor 

El mayor problema con el emisor es que la empresa tiene que ofrecer acciones de capital a estos tenedores de bonos después de un tiempo a un precio decidido ahora. Es posible que este precio no considere el potencial comercial real o el crecimiento del negocio. Por lo tanto, tiene que ofrecer o dejar de lado la participación a un precio más bajo.

Ventajas para el tenedor de bonos

  1. Buena oportunidad para ingresar a una buena empresa, donde la entrada directa puede ser más costosa.
  2. Continúe obteniendo intereses hasta la conversión, por lo que el dinero siempre genera un rendimiento.
  3. Derechos de acciones en un momento posterior a tarifas más baratas. En el momento de la conversión, el negocio de la empresa se establece y el precio de las acciones comienza a exigir una prima.
  4. Por lo tanto, doble ventaja, ganancias de interés fijo y participación en la apreciación de acciones y dividendos.

Contras para el Bonista

  1. Todo esto es bueno hasta que no haya un giro a la baja en el potencial y las perspectivas de la empresa. Si el crecimiento del negocio no está en las líneas esperadas, la conversión de acciones puede realizarse a un precio más alto.
  2. La empresa puede no tener un buen desempeño y puede correr el riesgo de incumplimiento en el pago de intereses y principal.

En todas estas situaciones, si el derecho de conversión sigue siendo opcional, a voluntad del tenedor de bonos, entonces la mayor parte del riesgo con respecto al precio de conversión de una acción y el potencial futuro de la misma puede ser bien atendido.

Consulte Bonos y sus tipos para conocer otros tipos de bonos.

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