Un contrato a plazo sin entrega es un tipo de contrato a plazo utilizado para cubrir el riesgo de tipo de cambio. Algunos de los otros instrumentos de cobertura del riesgo cambiario son los futuros de divisas, las opciones de divisas y los swaps de divisas.

Definición de forward no entregable

Los NDF son muy similares a los contratos a plazo de divisas, en el sentido de que es un contrato para comprar o vender una cantidad específica de moneda extranjera (moneda no convertible) a una tasa predeterminada que se aplicará en una fecha futura. Sin embargo, a diferencia de los contratos a plazo normales, los NDF no requieren la entrega física de la moneda subyacente.

El contrato NDF se liquida en efectivo, principalmente en dólares estadounidenses, en la fecha de vencimiento (vencimiento). La liquidación pasa a depender de la tasa al contado al vencimiento y la tasa a plazo acordada. Y el arreglo resultará en un recibo neto o un pago neto entre las partes del contrato.

Por lo tanto, la esencia de tales contratos a plazo es que se trata de contratos a plazo a corto plazo y de bajo volumen para divisas no convertibles y que se liquidan en efectivo solo sobre la base de la diferencia en el precio al contado y a plazo. Estos contratos tienen lugar tanto para divisas como para materias primas. Por lo tanto, al vencimiento no tiene lugar ningún intercambio de moneda extranjera o mercancía. Más bien, la diferencia solo se liquida en efectivo.

¿Por qué monedas no convertibles?

Algunos países, especialmente las economías de mercados emergentes, imponen restricciones a la convertibilidad de divisas porque temen que pueda aumentar la volatilidad del tipo de cambio debido a la especulación causada por la negociación en los mercados a plazo.

Algunas de las monedas que participan activamente en los mercados NDF son el won coreano (KRW), la rupia india (INR), el dólar taiwanés (TWD), el yuan chino (CNY), la rupia indonesia (IDR), el ringgit malasio (MYR), el dólar filipino (PHP), peso argentino (ARS) y real brasileño (BRL).

¿Cómo funcionan los contratos a plazo sin entrega?

Las partes en cualquier transacción de divisas siempre intentan minimizar o cubrir el riesgo de la transacción, es decir, el riesgo de que el tipo de cambio pueda cambiar entre la fecha de la transacción y la fecha de liquidación final. Los NDF se utilizan para liquidar transacciones de divisas entre las partes involucradas. El banco es una de las partes de la transacción y tiene su sede en el país de la moneda no entregable. Entonces, si la moneda no entregable es el real brasileño (BRL), el banco tendrá su sede en Brasil.

En la fecha de liquidación, no hay cambio de moneda extranjera. El banco convierte la moneda extranjera al tipo de cambio a plazo previamente acordado. Sin embargo, dependiendo de la forma en que se haya movido la tasa al contado con respecto a la tasa a plazo, el banco remitirá la diferencia entre la tasa al contado y la tasa a plazo a la parte o recibirá la diferencia de la parte involucrada en la transacción.

Ilustración

ABC Inc vendió bienes a sus clientes en Brasil el 1 de enero de 2020 por valor de BRL 5 millones. El cliente brasileño pagará a ABC Inc. el 1 de marzo de 2020. A ABC Inc le preocupa que para marzo de 2020 el dólar estadounidense se aprecie frente al real brasileño (BRL).

ABC Inc celebró un acuerdo a plazo (NDF) con Franco de Brasil, un banco brasileño, para vender BRL 5 millones el 1 de marzo de 2020 a una tasa acordada de 5,00 BRL = $1

¿Cuál será el impacto en la transacción cuando el tipo de cambio al contado del 1 de marzo de 2020 sea

(a) 5,75 reales brasileños = 1 dólar

(b) 4,50 reales brasileños = 1 dólar

ABC Inc habría recibido BRL5 millones/5 = $1 millón de recibo garantizado contra el contrato NDF.

El 1 de marzo de 2020, ABC Inc venderá BRL5 millones al tipo de cambio al contado y recibió el equivalente de $s:

  • En este caso, el tipo de cambio fue en contra de ABC Inc y, como resultado, recibirán menos $.

Al tipo de cambio al contado, ABC Inc recibirá = BRL5 mn/5,75 = $869.565.

Sin embargo, bajo el NDF, Franco de Brasil pagará a ABC Inc la diferencia entre la tasa spot y forward = $10,00,000 – $869,565 = $130,435

  • En este caso, el tipo de cambio fue a favor de ABC Inc. Por lo tanto, ABC Inc recibirá más $.

Al tipo de cambio al contado, ABC Inc recibirá = BRL5 mn/5,75 = $1.111.111.

Sin embargo, dado que el NDF se fijó en BRL5 millones/5 = $1, ABC Inc pagará a Franco de Brasil la diferencia entre la tasa al contado y a plazo = $1.111.111 – $10.00.000 = $111.111

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